Sức mạnh của đô la phục hồi khi thị trường tiền tệ toàn cầu điều chỉnh lại với Yên và các cặp tiền tệ

Chỉ số đô la đã leo lên mức cao nhất trong 1,5 tuần, tăng +0,12% khi các động thái thị trường gần đây định hình lại bức tranh ngoại hối. Một đợt bán tháo mạnh trong cổ phiếu đã làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn cho đồng đô la Mỹ, trong khi các bình luận hawkish từ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook—người đã cảnh báo về rủi ro lạm phát “nghiêng về phía lạm phát cao hơn”—đã củng cố đồng tiền này. Tuy nhiên, sự yếu đi mới nổi trong thị trường lao động Mỹ đã tạo ra các dòng chảy ngược, tạo nên một bối cảnh phức tạp cho định giá tiền tệ bao gồm mối quan hệ giữa tỷ giá yen so với USD trong các cặp như USD/JPY.

Dấu hiệu thị trường lao động thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn cho đô la

Dữ liệu việc làm gần đây đã vẽ nên một bức tranh hỗn hợp nhưng vẫn hỗ trợ nhu cầu đô la. Các báo cáo về cắt giảm việc làm tháng 1 của Challenger tăng +117,8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 108.435, đánh dấu mức giảm tháng 1 lớn nhất kể từ năm 2009. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng thêm 22.000 lên mức cao nhất trong 8 tuần là 231.000, vượt dự kiến 212.000 và cho thấy sự mềm mại của thị trường lao động. Đáng chú ý nhất, báo cáo JOLTS tháng 12 đã giảm bất ngờ 386.000 vị trí tuyển dụng, rơi xuống mức thấp nhất trong 5,25 năm là 6,542 triệu so với dự báo tăng lên 7,250 triệu. Những chỉ số lao động ôn hòa này đã ảnh hưởng đến khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, với thị trường hiện định giá chỉ khoảng 19% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng 3.

Triển vọng chính sách của Fed và khả năng phục hồi của đồng đô la

Những bình luận gần đây của Thống đốc Cook nhấn mạnh rủi ro lạm phát tăng đã củng cố sức hấp dẫn của đồng đô la khi các nhà đầu tư đánh giá lại tốc độ nới lỏng tiền tệ. Triển vọng rộng hơn của Fed dự kiến khoảng -50 điểm cơ bản trong năm 2026, tạo ra sự khác biệt với các ngân hàng trung ương lớn khác. Khoảng cách lãi suất này có khả năng ảnh hưởng đến định giá tiền tệ trong các cặp chính, bao gồm cả áp lực lên mối quan hệ yen so với USD trong giao dịch USD/JPY.

Đồng euro đối mặt với khó khăn dù ECB duy trì ổn định

EUR/USD giảm -0,03% khi đồng euro mất đi mức tăng đầu phiên trước sức mạnh của đồng đô la. Ngân hàng Trung ương Châu Âu duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2,00%, khẳng định rằng khu vực đồng euro “vẫn còn khả năng chống chịu” mặc dù có những bất ổn đã được thừa nhận liên quan đến chính sách thương mại toàn cầu và căng thẳng địa chính trị. Dữ liệu kinh tế từ khu vực cho thấy kết quả hỗn hợp: doanh số bán lẻ Eurozone tháng 12 giảm -0,8% so với tháng trước, tệ hơn dự kiến -0,4% và đánh dấu mức giảm lớn nhất trong 2,25 năm. Ngược lại, đơn đặt hàng nhà máy của Đức bất ngờ tăng 7,8% hàng tháng, vượt xa dự báo giảm -2,2% và là mức tăng lớn nhất trong hai năm. Thị trường đang định giá khả năng tăng lãi suất của ECB thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 19 tháng 3 là bằng 0.

Áp lực lên đồng yên gia tăng khi USD/JPY phản ánh các con đường tiền tệ khác nhau

USD/JPY vẫn chịu áp lực khi đồng yên hồi phục từ mức thấp nhất trong 1,5 tuần, tăng nhẹ sau khi các báo cáo lao động yếu của Mỹ kéo lợi suất trái phiếu kho bạc giảm. Dù có sự phục hồi tạm thời này, đồng yên vẫn đối mặt với các khó khăn kéo dài trong bối cảnh kỳ vọng chiến thắng của Đảng Dân chủ Tự do của Thủ tướng Takaichi trong cuộc bầu cử sắp tới, điều có thể thúc đẩy các sáng kiến kích thích tài chính và mở rộng thâm hụt ngân sách. Sự khác biệt giữa kỳ vọng của Fed về việc tiếp tục giảm lãi suất và dự kiến của Ngân hàng Nhật Bản về việc tăng lãi suất +25 điểm cơ bản trong năm 2026 sẽ tạo áp lực giảm lên đồng yên so với USD—một yếu tố cơ bản quan trọng để hiểu các biến động tỷ giá yen so với USD trong các cặp chính. Thị trường hiện không dự đoán khả năng tăng lãi suất của BOJ tại cuộc họp ngày 19 tháng 3.

Vàng và bạc chịu áp lực dù có nhu cầu trú ẩn an toàn

Hợp đồng vàng COMEX tháng 4 giảm -99,70 điểm (-2,01%), trong khi hợp đồng bạc tháng 3 giảm -10,641 điểm (-12,61%), đều bị ảnh hưởng bởi đồng đô la tăng giá. Những bình luận của Thống đốc Fed Cook về lạm phát càng làm áp lực lên các kim loại quý, trong khi quyết định giữ nguyên lãi suất của ECB và Ngân hàng Anh đã loại bỏ hỗ trợ. Các biến động mạnh gần đây trong thị trường kim loại quý đã khiến các sàn giao dịch tăng yêu cầu ký quỹ, dẫn đến sự thoái lui của các nhà đầu tư vị thế mua dài hạn. Tuy nhiên, nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn tồn tại trong bối cảnh bất ổn địa chính trị liên quan đến Iran, Ukraine, Trung Đông và Venezuela, cùng với sự mơ hồ về chính sách thuế quan. Câu chuyện giảm giá đô la tiếp tục thu hút các nhà đầu tư vào kim loại quý như một nơi lưu trữ giá trị, được củng cố bởi các bình luận gần đây của Nhà Trắng thể hiện sự thoải mái với sự yếu đi của đồng đô la.

Nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương và thanh khoản hệ thống tạo nền tảng

Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn là một trụ cột quan trọng hỗ trợ thị trường. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng thêm 30.000 ounce lên 74,15 triệu ounce troy trong tháng 12, kéo dài chuỗi tích lũy dự trữ liên tiếp 14 tháng. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua tổng cộng 220 tấn trong quý 3, tăng +28% so với quý 2. Sự tham gia của các quỹ cũng duy trì mạnh mẽ, với các vị thế mua dài hạn trong các quỹ ETF vàng gần đây đạt mức cao nhất trong 3,5 năm. Kho dự trữ ETF bạc đạt đỉnh trong 3,5 năm vào ngày 23 tháng 12 trước khi giảm xuống mức thấp nhất trong 2,5 tháng sau các đợt thanh lý gần đây. Thông báo của Cục Dự trữ Liên bang ngày 10 tháng 12 về việc bơm ròng 40 tỷ USD thanh khoản hàng tháng vào hệ thống tài chính cũng đã thúc đẩy nhu cầu tài sản, bao gồm cả kim loại quý như một nơi lưu trữ giá trị thay thế trong bối cảnh bất ổn chính sách và thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng.