Phân tích thị trường tiền điện tử ngày 16 tháng 2 năm 2026: Dự đoán cơ hội và rủi ro trong tâm lý gấu.

Hôm nay là thứ Hai ngày 16 tháng 2 năm 2026, đúng dịp Tết Nguyên Đán, chúc mọi người năm mới vui vẻ, mọi việc thuận lợi! Thị trường tiền điện tử cũng bước vào tuần mới, và do ảnh hưởng của Ngày Tổng thống Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay nghỉ giao dịch một ngày, các hợp đồng tương lai trái phiếu Mỹ của CME cũng tạm ngưng, tổng thể thanh khoản thị trường tạm thời chịu ảnh hưởng nhất định. Thật ra, việc Bitcoin giảm về vị trí hiện tại dường như tất cả đều đồng thuận trong “chờ đợi giá tiếp tục giảm” — tốt nhất là liên tục kích hoạt các lệnh mua giới hạn đã đặt trước đó để phân bổ với mức giá có lợi hơn.

Sau khi dữ liệu lạm phát tuần trước được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử từng có dấu hiệu phục hồi đồng bộ, ETF Bitcoin cũng thoát khỏi đà tăng ngắn hạn, ngày 13 tháng 2 giá cổ phiếu tăng 2.04%, nhưng nhìn vào xu hướng gần 3 tháng, giá cổ phiếu từ 14.52 USD ngày 18 tháng 11 năm 2025 đã giảm xuống còn 9.50 USD ngày 13 tháng 2 năm 2026, giảm tổng cộng 34.57%, lực phục hồi của thị trường có hạn, chưa thể thay đổi xu hướng giảm chung. Một trong những nguyên nhân chính khiến phục hồi yếu ớt là do kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giảm nhiệt — số lần cắt giảm lãi suất trong năm có vẻ không nhiều. Hiện tại, một số quan chức Fed vẫn nhấn mạnh cần giảm lãi suất càng sớm càng tốt, nhưng đa số các nhà hoạch định chính sách lại thiên về thái độ chờ đợi. Thái độ chờ đợi này không phải là thụ động tiêu cực, mà là sự cân bằng giữa hai rủi ro: thứ nhất, nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm có thể dẫn đến lạm phát quay trở lại mất kiểm soát, làm mất công sức kiểm soát lạm phát trước đó; thứ hai, duy trì lãi suất cao quá lâu có thể gây áp lực lên thị trường lao động, phát sinh những rủi ro kinh tế mới. Nếu Fed phát đi tín hiệu “khi dữ liệu việc làm rõ ràng yếu đi, lo ngại lạm phát có thể tạm thời bỏ qua”, thì các tài sản rủi ro như tiền điện tử sẽ nhận được sự hỗ trợ tâm lý rõ rệt.

Tuần này, thị trường sẽ đón nhận hai dữ liệu vĩ mô quan trọng, đáng chú ý: thứ Năm sáng, Fed sẽ công bố biên bản cuộc họp, khả năng cao sẽ làm rõ hơn định hướng chính sách tiền tệ hiện tại; thứ Sáu, chúng ta sẽ có dữ liệu giá PCE, đây là chỉ số quan trọng trong việc Fed kiểm soát lạm phát, thể hiện của nó sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường, từ đó truyền dẫn sang thị trường tiền điện tử.

Quay trở lại với chính bản thân tiền điện tử, sau khi Bitcoin phục hồi lên 70.000 USD, lại tiếp tục giảm, nhưng may mắn là không tạo ra các khe hở hợp đồng tương lai CME mới, cho thấy biến động ngắn hạn chưa gây ra mất cân bằng thanh khoản cực đoan. Ngược lại, Ethereum lại xuất hiện khe hở rõ rệt trên biểu đồ 1 giờ, dựa trên kinh nghiệm lịch sử, nếu khe hở này được lấp đầy nhanh chóng, thì khả năng cao Ethereum sẽ đón nhận một đợt phục hồi ngắn hạn, có thể coi là tín hiệu quan sát quan trọng cho giao dịch ngắn hạn.

Đặc điểm rõ ràng nhất của thị trường hiện tại là chỉ số sợ hãi và tham lam giảm xuống mức đơn vị — nhìn lại lịch sử tiền điện tử, các đợt sụt giảm mạnh năm 2012, sập MtGox, thị trường gấu từ 2017 đến 2018, hay trong thời kỳ dịch bệnh, đều cho thấy khi thị trường rơi vào tình cảnh cực đoan, chỉ số sợ hãi và tham lam đều ở mức thấp nhất. Điều này có nghĩa là tâm lý thị trường hiện đã trở lại trạng thái “rủi ro cực đoan không thích”, đa số nhà đầu tư sẵn sàng cắt lỗ rời khỏi, cũng không muốn tiếp tục chịu đựng biến động, cảm xúc hoảng loạn đang lan rộng.

Điều thú vị là, mỗi điểm lịch sử khi nhìn lại, các đáy cực đoan đều là cơ hội hiếm có để phân bổ, nhưng khi thực sự ở trong đó, cảm giác lại hoàn toàn trái ngược: khoảnh khắc xuất hiện sợ hãi cực độ thường phá vỡ xu hướng cũ, vị thế của nhà đầu tư thường bị rút sạch, niềm tin thị trường cũng bị xóa sạch, mỗi đợt giảm giá như đang tuyên bố “lần này khác biệt”, mỗi đợt điều chỉnh đều khiến người ta nghi ngờ liệu đáy còn xa hay không. Và đó chính là sự thật của thị trường — khi đa số bị buộc phải giao dịch bằng cảm xúc, dựa vào nỗi sợ hãi để ra quyết định, thì lợi thế của góc nhìn dài hạn mới thực sự thể hiện, cơ hội thật sự thường nằm trong những thời điểm khó nhất, đáng sợ nhất để bắt đầu. Xét về cấu trúc nắm giữ của thị trường, các nhà nắm giữ ngắn hạn đang chịu áp lực lỗ rõ rệt. Trong đợt giảm giá ngắn hạn gần nhất, khoảng 30.000 Bitcoin đã bị chuyển vào sàn trong trạng thái lỗ, tín hiệu này thường được xem là thể hiện ý muốn bán tháo tiềm năng, cũng phản ánh tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư ngắn hạn.

Theo dữ liệu mới nhất của Glassnode, trung bình chi phí sở hữu của nhà nắm giữ ngắn hạn là khoảng 90.900 USD, trung bình chi phí của nhà đầu tư hoạt động là 85.800 USD, chi phí trung thực của thị trường là 79.000 USD, giá thực hiện là 54.900 USD, phù hợp với mức 90.600 USD của người dùng quan sát về chi phí sở hữu ngắn hạn, sự chênh lệch nhỏ xuất phát từ thời điểm thống kê dữ liệu. Dù Bitcoin tuần trước cuối cùng đã phục hồi vượt qua 70.000 USD, nhưng lỗ ròng của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn vẫn gần 25%, nghĩa là trong khoảng 155 ngày qua, các nhà đầu tư tham gia đều đang lỗ rõ rệt trên sổ sách. Đối với các quỹ hướng theo sóng hoặc lợi nhuận ngắn hạn, trạng thái lệch xa chi phí trung bình này sẽ nhanh chóng chuyển thành áp lực tâm lý; đặc biệt khi thị trường thiếu các cấu trúc phục hồi rõ ràng, không thấy tín hiệu dừng giảm, thì bán tháo hoảng loạn thường là phản ứng bản năng, càng làm tăng áp lực giảm giá.

Xét theo chu kỳ lịch sử, giá Bitcoin duy trì dưới mức giá thực hiện của các nhà nắm giữ ngắn hạn không phải là trạng thái bình thường của thị trường, mà là đặc điểm điển hình của giai đoạn thị trường gấu. Trong đợt điều chỉnh sâu trước đó, giá Bitcoin đã duy trì dưới mức này trong nhiều tháng, thậm chí gần 1 năm, cho đến khi môi trường thanh khoản vĩ mô cải thiện, cấu trúc nắm giữ được phục hồi, mới trở lại trên mức giá thực hiện.

Vì vậy, dựa trên kinh nghiệm lịch sử, nếu cấu trúc thị trường hiện tại tiếp tục, giá dao động dưới mức giá thực hiện trong thời gian dài cũng không phải là điều bất thường, nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý cho các chiến lược dài hạn. Còn để hoàn toàn sửa chữa cấu trúc nắm giữ ngắn hạn, Bitcoin cần có đợt tăng mạnh đủ lực và duy trì liên tục, đưa giá trở lại trên 90.000 USD, biến các vị thế đang lỗ thành lãi, từ đó từng bước phục hồi tâm lý rủi ro và niềm tin của nhà đầu tư, phá vỡ chu kỳ hoảng loạn hiện tại.

Về đáy thị trường, có quan điểm dựa trên lý thuyết chu kỳ, cho rằng thị trường có thể hình thành thời điểm đáy lý tưởng vào khoảng tháng 10 năm 2026. Phép tính này dựa trên giả thuyết kết hợp chu kỳ giảm một nửa và chu kỳ thanh khoản trong lịch sử, có ý nghĩa tham khảo nhất định, nhưng chúng ta phải rõ ràng: chu kỳ không phải là mô hình thời gian chính xác, xu hướng thị trường luôn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bất ngờ, thời điểm đáy thực sự nhiều khả năng sẽ chệch khỏi dự tính lý thuyết, không thể mù quáng tin vào dự đoán theo chu kỳ.

Dù sao đi nữa, kể từ đỉnh cao lịch sử, Bitcoin đã giảm hơn 50%. So sánh với dữ liệu thị trường gấu trong quá khứ, Bitcoin từng có đợt điều chỉnh hơn 80% trong các tình huống cực đoan, do đó có người tính toán rằng, đợt giảm này có thể còn khoảng 30% nữa. Cách tính này có vẻ hợp lý, nhưng thực ra lại ẩn chứa một cái bẫy logic — thị trường không vận hành theo tỷ lệ cố định, các vùng điều chỉnh lịch sử chỉ mang tính tham khảo, không thể xác định chính xác giới hạn giảm. Giai đoạn khó khăn thực sự thường xảy ra khi đa số bắt đầu cho rằng “đợt giảm đã đủ lớn”, rồi mù quáng dự đoán đáy đã tới, thì hành động bắt đáy lúc này lại có thể đối mặt với rủi ro lớn hơn.

Nhiều nhà đầu tư sẽ phân vân một vấn đề: Bitcoin có thể giảm xuống dưới 58.000 USD không? Thực ra, câu hỏi này không quan trọng lắm, mà quan trọng là cấu trúc tâm lý đằng sau câu hỏi — khi chúng ta quá chú trọng vào một mức giá cụ thể, thực chất phản ánh sự do dự về thời điểm vào lệnh, và nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội đáy. Chờ đợi một mức giá chính xác, thường là mong muốn bắt đúng đáy trong một lần, nhưng suy nghĩ này trong các tài sản biến động cao như tiền điện tử, rủi ro thực sự rất lớn.

Trong vài tháng qua, đợt giảm liên tục đã tiêu hao rất nhiều kiên nhẫn và niềm tin của thị trường, cảm xúc hiện tại cực kỳ mệt mỏi. Trong môi trường này, dù chỉ có một đợt phục hồi nhỏ vài nghìn USD cũng đủ kích hoạt tâm lý “bỏ lỡ đáy” của một số nhà đầu tư, dẫn đến mua theo đà ngắn hạn, nhưng đợt phục hồi này thường khó duy trì, thậm chí còn là chiêu thức của các nhà thao túng để dọn dẹp thanh khoản. Trước đó, giá Bitcoin giảm về gần 60.000 USD rồi nhanh chóng hồi phục lên trên 70.000 USD, cấu trúc dao động này chính là mô hình dao động quấy nhiễu điển hình trong thị trường gấu, mục đích là để rút sạch các vị thế nắm giữ lỏng lẻo, tiêu hao kiên nhẫn của nhà đầu tư.

Vấn đề cốt lõi của thị trường hiện tại không phải là giá sẽ giảm xuống 50.000 USD tiếp hay phục hồi trở lại 80.000 USD, mà là cấu trúc trong phạm vi hiện tại có thể hoàn thành chuyển đổi xu hướng hay không. Theo kinh nghiệm lịch sử, sau một đợt điều chỉnh mạnh, giá có thể mở rộng đợt phục hồi rồi lại bước vào các đợt điều chỉnh sâu hơn, đây là con đường hoàn toàn có thể xảy ra trong thị trường gấu, nhà đầu tư cần cảnh giác, đừng để bị đánh lừa bởi các đợt phục hồi ngắn hạn. Tuy nhiên, cần chú ý rằng, vùng 60.000 đến 70.000 USD thực sự có ý nghĩa về mặt kỹ thuật và tâm lý hỗ trợ. Nhớ lại năm 2024, Bitcoin từng dao động tích lũy trong vùng này trong thời gian dài, tạo ra nhiều vùng giao dịch dày đặc, do đó có tác dụng hỗ trợ tự nhiên — các vùng giao dịch dày đặc thể hiện sự trao đổi vị thế đầy đủ, chi phí thị trường tập trung cao, khi giá trở lại vùng này, dễ hình thành lực cầu mua vào, tạo ra sức đề kháng. Trong ngắn hạn, vùng này cũng thể hiện một số dấu hiệu hỗ trợ nhất định, nguyên nhân chính là do cấu trúc các vị thế tích lũy từ các hoạt động giao dịch lịch sử. Nhưng cần rõ ràng rằng, hỗ trợ không phải là vô hạn. Mỗi lần Bitcoin thử nghiệm vùng hỗ trợ này, đều tiêu hao một phần lực lượng mua, giống như khi vùng hỗ trợ 80.000 USD từng tồn tại — chúng ta đã thấy có nhiều lực lượng mua tham gia, nhưng khi các lệnh mua tại giá hiện tại bị khớp hoặc hủy bỏ nhiều lần, thanh khoản phía dưới sẽ dần mỏng đi, nếu vùng hỗ trợ quan trọng này bị phá vỡ, tốc độ giảm giá có thể sẽ tăng rõ rệt. Nếu vùng 60.000–70.000 USD không giữ được, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ là đường trung bình 200 tuần quanh 58.000 USD — chỉ số dài hạn này đóng vai trò phân định xu hướng trong chu kỳ thị trường, là tham chiếu quan trọng để đánh giá cấu trúc chi phí dài hạn.

Xét lại lịch sử, việc phá vỡ đường trung bình 200 tuần trong giai đoạn gấu là chuyện không hiếm, đặc biệt trong giai đoạn thanh khoản vĩ mô co lại, giá có thể tạm thời hoặc theo từng giai đoạn thấp hơn đường trung bình dài hạn này, thuộc phạm trù điều chỉnh bình thường của thị trường gấu. Nếu mức hỗ trợ 58.000 USD của đường trung bình 200 tuần thất bại, bước tiếp theo sẽ là giá thực hiện khoảng 55.000 USD (gần như đúng với 54.900 USD theo thống kê của Glassnode). Có một điểm quan sát khá thú vị: trong các chu kỳ thị trường trước, giá thực hiện thường xuyên bị xuyên thủng, bắt buộc phải khiến phần lớn nhà nắm giữ đều lỗ, thậm chí cả các nhà nắm giữ dài hạn cũng bắt đầu xuất hiện lỗ nổi, thì khi đó đáy chu kỳ thực sự mới xuất hiện. Điều này cũng có nghĩa là, có thể thị trường hiện tại vẫn chưa thực sự chạm đáy, tâm lý thoái lui và định giá bị nén vẫn còn một khoảng cách nhất định. Nói tóm lại, bản chất của thị trường gấu chính là quá trình nén định giá và thanh lọc tâm lý, quá trình này tất nhiên sẽ rất đau đớn, nhưng cũng là con đường tự phục hồi của thị trường, trở về mức định giá hợp lý. Việc xây dựng vị thế theo từng phần dựa trên phân bổ thời gian và giá cả chính là cách giảm thiểu rủi ro do dự đoán sai lệch — vì không ai có thể dự đoán chính xác đáy, một khi bỏ hết toàn bộ vốn vào một lần, nếu giá tiếp tục giảm, nhà đầu tư sẽ chịu áp lực tâm lý lớn và tổn thất về tài chính.

Cuối cùng, cần nhắc nhở mọi người rằng, đừng nghĩ rằng Bitcoin đã giảm 50% thì không còn nhiều khả năng giảm nữa — nó hoàn toàn có thể giảm một lần nữa về mức thấp hơn nữa. Altcoin là một ví dụ rất điển hình: một đồng altcoin đã giảm 80% so với đỉnh chu kỳ, nhiều người sẽ nghĩ rằng không còn nhiều dư địa giảm nữa, nhưng thực ra đó chỉ là ảo tưởng, nó vẫn có thể giảm thêm 80% nữa dựa trên nền tảng hiện tại. Trong thị trường gấu, “giảm không nói đáy” là chân lý bất di bất dịch, kính trọng thị trường, kiểm soát rủi ro mới là chìa khóa để sống sót, chờ đợi cơ hội.