Giai đoạn mới của thị trường tiền điện tử năm 2026: Từ tóm tắt (TL;DR) đến trung tâm của triển vọng

Nếu tóm gọn các điểm chính của bài viết (hay còn gọi là “TL;DR” – tóm tắt dành cho những người không có thời gian đọc toàn bộ bài viết) thì như sau: Sau năm 2025, khi chính phủ và các doanh nghiệp bắt đầu tích hợp tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán một cách chính thức, thị trường năm 2026 đang chuyển sang một mô hình mới. Từ một tài sản đầu cơ sang một phương tiện bảo tồn giá trị chiến lược. Sự thay đổi này có thể làm thay đổi mô hình chu kỳ thị trường truyền thống hay chỉ là sự lặp lại của lịch sử – chúng ta sẽ phân tích các kịch bản dựa trên nhận định của Fidelity Investments.

Chủ đề chính:

Chủ đề mở rộng nhu cầu do chính phủ dẫn dắt: dự trữ tiền điện tử trở thành xu hướng mới

Năm ngoái, Tổng thống Trump ra lệnh thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược của chính phủ Mỹ không chỉ là một cử chỉ chính trị mà còn gây chấn động tâm lý thị trường. Việc chính phủ chính thức công nhận Bitcoin là phương tiện lưu trữ giá trị đã nâng tầm thị trường tiền điện tử từ chỗ chỉ dành cho các nhà đầu cơ thành một phần của hệ thống tài chính chính thống.

Vào mùa thu năm ngoái, Kyrgyzstan đã hợp pháp hóa hệ thống dự trữ tiền điện tử riêng của mình, Brazil cũng đang xem xét việc giữ Bitcoin trong dự trữ ngoại hối quốc gia. Chris Quiper, Phó Chủ tịch của Fidelity Digital Assets, nhận định: “Nếu nhiều quốc gia tích hợp Bitcoin vào dự trữ ngoại hối, áp lực cạnh tranh sẽ buộc các quốc gia khác cũng phải theo đuổi.” Đây là cơ chế cung cầu thuần túy: nhu cầu tăng lên sẽ đẩy giá Bitcoin, vốn có nguồn cung cố định, đi lên.

Tuy nhiên, nhu cầu của các quốc gia khác biệt so với của các nhà đầu tư cá nhân. Chính phủ xem việc mua Bitcoin như một phần của chiến lược dài hạn, nên áp lực bán ra trong ngắn hạn là hạn chế.

Chủ đề thứ hai: Gia tăng đầu tư của doanh nghiệp – sự xuất hiện của lớp cầu mới

Không chỉ chính phủ, các doanh nghiệp cũng đẩy mạnh việc đầu tư vào tiền điện tử trong năm 2025. Điển hình là MicroStrategy, liên tục mua Bitcoin kể từ năm 2020. Tính đến cuối năm ngoái, hơn 100 công ty niêm yết đã sở hữu tài sản số, trong đó khoảng một nửa có hơn 1 triệu BTC.

Chris Quiper phân tích: các doanh nghiệp mua Bitcoin để tận dụng cơ hội chênh lệch giá (arbitrage). Các nhà đầu tư không thể mua trực tiếp có thể tiếp xúc với tiền điện tử qua cổ phiếu của các công ty này. Đây là một kênh vòng vo quan trọng cho các nhà đầu tư bị hạn chế về quy định hoặc nguồn vốn.

Tuy nhiên, xu hướng này cũng tiềm ẩn rủi ro: trong thị trường giảm giá, các doanh nghiệp có thể bán ra, gây áp lực giảm giá. Gia tăng đầu tư của doanh nghiệp vừa là cầu kéo, vừa có thể tạo ra áp lực bán ra khi họ thoái vốn.

Chủ đề thứ ba: Liệu chu kỳ 4 năm thực sự chấm dứt – giả thuyết siêu chu kỳ nổi lên

Lịch sử giá Bitcoin cho thấy các đỉnh của thị trường tăng giá thường cách nhau khoảng 4 năm, bắt đầu từ 2013, 2017, 2021. Các đáy của thị trường giảm giá cũng theo chu kỳ tương tự. Đến nay, đã tròn 4 năm kể từ đỉnh của chu kỳ trước, dự kiến khoảng cuối 2025 – đầu 2026 sẽ là điểm chuyển đổi.

Hai quan điểm đối lập xuất hiện: Một là “lặp lại chu kỳ” – Bitcoin sẽ đạt đỉnh mới như lịch sử, rồi chuyển sang giảm giá; hai là “siêu chu kỳ” – nhờ sự xuất hiện của các nguồn cầu mới từ chính phủ và doanh nghiệp, chu kỳ 4 năm bị phá vỡ, thị trường tăng dài hạn có thể kéo dài nhiều năm. Trong quá khứ, siêu chu kỳ hàng hóa kéo dài khoảng 10 năm.

Chris Quiper cho rằng, miễn là cảm xúc sợ hãi và tham lam còn chi phối thị trường, chu kỳ sẽ không hoàn toàn biến mất. Tuy nhiên, việc xác định liệu năm 2026 có theo đúng mô hình cũ hay không vẫn còn chưa rõ, cần chờ phân tích sau khi có dữ liệu thực tế.

Chúng ta cần phân biệt: liệu đợt điều chỉnh này có phải là đáy của thị trường gấu mới hay chỉ là một đợt chỉnh sửa tạm thời trong thị trường tăng giá. Điều này sẽ rõ hơn sau các phân tích lịch sử.

Chủ đề cuối cùng: Đầu tư bây giờ có muộn không – chiến lược dựa trên khung thời gian

Trong bối cảnh còn nhiều bất định, một điều rõ ràng là thị trường tiền điện tử đang bước vào một giai đoạn chuyển đổi cấu trúc. Chris Quiper nhấn mạnh: “Các quỹ truyền thống và nhà đầu tư tổ chức bắt đầu mua Bitcoin. Quy mô dòng tiền họ mang vào còn lớn hơn nhiều so với những gì chúng ta đang thấy.”

Vậy, nhà đầu tư mới có nên tham gia ngay bây giờ không? Câu trả lời phụ thuộc vào khung thời gian đầu tư của họ.

Trong ngắn hạn đến trung hạn (dưới 4-5 năm): có thể đã bỏ lỡ cơ hội vào lúc này. Nếu theo mô hình chu kỳ cũ, các đợt điều chỉnh có thể còn sâu hơn nữa.

Trong dài hạn (trên 10 năm): nếu xem Bitcoin như phương tiện lưu trữ giá trị, thì theo Quiper, “miễn là giới hạn cung cố định, việc mua Bitcoin có thể là một cách phòng hộ chống mất giá của tiền mặt hoặc các tài sản bị giảm giá do chính sách nới lỏng tiền tệ của chính phủ. Không bao giờ là quá muộn.”

Thị trường năm 2026 đang ở một điểm phân kỳ. Sự chuyển đổi sang mô hình mới đang rõ ràng hơn, nhưng cuộc tranh luận giữa mô hình chu kỳ cũ và mới vẫn chưa ngã ngũ. Trong tình thế này, quyết định đầu tư chỉ có thể dựa trên khung thời gian và khả năng chịu đựng của từng cá nhân.