Nguồn cung mía đường toàn cầu tăng đột biến kéo thị trường xuống mức thấp nhất nhiều năm

Các phiên giao dịch gần đây đã phơi bày áp lực ngày càng gia tăng trên thị trường đường, khi giá đường NY tháng 3 giảm xuống mức thấp nhất trong 2,5 tháng, trong khi giá đường trắng ICE London tháng 3 giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm. Việc bán tháo phản ánh sự mất cân đối cơ bản giữa cung và cầu mà các nhà phân tích hàng hóa lớn hiện dự đoán sẽ kéo dài qua nhiều chu kỳ vụ mùa. Với sản lượng mía đường đạt mức kỷ lục tại các khu vực sản xuất chính trên thế giới, giá cả đang phải đối mặt với xu hướng giảm kéo dài do các yếu tố cung vượt cầu đang định hình lại các nền tảng thị trường toàn cầu.

Sản lượng mía đường kỷ lục làm tăng tồn kho toàn cầu

Sự gia tăng trong lượng mía đường bán ra tại các quốc gia sản xuất lớn đã đạt mức chưa từng có. Brazil, nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, báo cáo sản lượng đường trung tâm Nam trong năm 2025-26 tính đến tháng 12 tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 40,222 triệu tấn (MMT), trong khi tỷ lệ mía nghiền để sản xuất đường tăng lên 50,82% trong năm 2025/26 từ 48,16% trong năm 2024/25. Nhìn về phía trước, USDA dự báo sản lượng đường của Brazil sẽ đạt 44,7 MMT trong năm 2025/26, tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước và đánh dấu mức sản lượng kỷ lục.

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, đã tăng mạnh hoạt động nghiền mía. Từ ngày 1 tháng 10 đến 15 tháng 1, sản lượng đường của Ấn Độ trong năm 2025-26 tăng 22% so với cùng kỳ, đạt 15,9 MMT. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) còn nâng dự báo sản lượng cả năm 2025/26 lên 31 MMT vào tháng 11, tăng 18,8% so với dự báo của năm trước là 30 MMT. USDA dự báo sản lượng đường của Ấn Độ trong năm 2025/26 có thể còn tăng cao hơn nữa, đạt 35,25 MMT, tăng 25% so với cùng kỳ, nhờ điều kiện mùa mưa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng mía.

Thái Lan, nhà sản xuất đường lớn thứ ba thế giới, cũng đang tăng sản lượng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vụ mùa đường 2025/26 của Thái Lan sẽ tăng 5% so với năm trước, đạt 10,5 MMT, trong khi USDA ước tính là 10,25 MMT, tăng 2% so với cùng kỳ. Sự kết hợp của sản lượng kỷ lục tại ba khu vực chính này đã tạo ra một lượng cung toàn cầu dư thừa mà các nhà giao dịch hàng hóa không thể hấp thụ hết.

Các nhà xuất khẩu lớn đẩy nhanh bán tháo lượng mía dư thừa

Sự tích tụ sản xuất từ mía đường đã thúc đẩy các quốc gia xuất khẩu lớn tăng tốc vận chuyển để giải phóng lượng dư thừa trong nước. Ấn Độ, sau khi giới hạn hạn ngạch xuất khẩu vào năm 2022/23 do gặp khó khăn về sản xuất, đã thay đổi hướng đi. Bộ Thực phẩm Ấn Độ đã phê duyệt các nhà máy xuất khẩu 1,5 MMT đường trong mùa 2025/26, với bộ trưởng thực phẩm cho biết chính phủ có thể cho phép thêm các lô hàng để giảm lượng dư thừa trong nước. Đồng thời, ISMA đã giảm dự báo về lượng đường dùng để sản xuất ethanol tại Ấn Độ xuống còn 3,4 MMT từ dự báo tháng 7 là 5 MMT, chuyển hướng lượng đường từ mía sang thị trường xuất khẩu thay vì sử dụng trong nhiên liệu nội địa.

Brazil cũng đối mặt với áp lực tương tự, nhưng theo một hướng đi khác. Trong khi sản lượng hiện tại vẫn còn mạnh, công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo vào ngày 23 tháng 12 rằng sản lượng đường của Brazil sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 MMT trong năm 2026/27 so với 43,5 MMT dự kiến trong năm 2025/26. Công ty dự báo xuất khẩu đường của Brazil sẽ giảm 11% so với cùng kỳ, còn 30 MMT trong năm 2026/27, cho thấy đợt tăng xuất khẩu này chỉ là một giải pháp tạm thời cho lượng cung dư thừa hiện tại chứ không phải là một sự thay đổi mang tính cấu trúc.

Dự báo thị trường cho thấy áp lực dư thừa kéo dài

Thế giới đang đối mặt với chu kỳ dư thừa hàng năm theo các dự báo cạnh tranh từ các công ty phân tích hàng hóa hàng đầu. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) ngày 17 tháng 11 dự báo thặng dư đường toàn cầu là 1,625 triệu tấn trong năm 2025-26, sau khi thâm hụt 2,916 triệu tấn trong năm 2024-25, do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. ISO dự báo sản lượng đường toàn cầu sẽ tăng 3,2% so với năm trước, đạt 181,8 triệu tấn trong năm 2025-26.

Tuy nhiên, đã xuất hiện các dự báo dư thừa hàng hóa còn tích cực hơn. Công ty giao dịch đường Czarnikow dự báo thặng dư đường toàn cầu năm 2025/26 là 8,3 MMT, nâng dự báo cho năm 2026/27 lên 3,4 MMT. Các chuyên gia của Green Pool Commodity dự báo thặng dư toàn cầu năm 2025/26 là 2,74 MMT và năm 2026/27 là 156.000 tấn, trong khi StoneX ước tính thặng dư toàn cầu năm 2025/26 là 2,9 MMT. Covrig Analytics ban đầu nâng dự báo thặng dư toàn cầu năm 2025/26 lên 4,7 MMT vào tháng 12, rồi dự đoán giảm xuống còn 1,4 MMT trong năm 2026/27 do giá yếu khiến sản xuất trong tương lai bị giảm.

Dự báo của USDA ngày 16 tháng 12 nhấn mạnh quy mô thách thức về nguồn cung. Sản lượng đường toàn cầu năm 2025/26 dự kiến sẽ tăng 4,6% so với năm trước, đạt mức kỷ lục 189,318 MMT, trong khi tiêu thụ của con người chỉ tăng 1,4%, đạt 177,921 MMT. Kho dự trữ cuối kỳ toàn cầu sẽ duy trì ở mức cao 41,188 MMT, giảm 2,9% so với cùng kỳ nhưng vẫn đủ lớn để duy trì áp lực giảm giá. Sự mất cân đối kéo dài giữa lượng mía đường đưa ra thị trường và tăng trưởng tiêu thụ yếu ớt khiến triển vọng giá cả trong ngắn hạn rất hạn chế, củng cố xu hướng giảm giá cho thị trường đường trong năm 2025 và sang năm 2026.