Nguồn cung đường toàn cầu của Ample tiếp tục gây áp lực lên giá cả đến năm 2026

Nguồn cung đường thừa thãi tràn ngập thị trường toàn cầu đang tạo áp lực kéo dài lên giá cả, khi cả hợp đồng tương lai tại New York và London đều chạm mức thấp nhiều năm. Hợp đồng tương lai đường tháng 3 tại NY (SBH26) giảm 0,02 điểm (-0,14%), trong khi hợp đồng tháng 3 tại London ICE đường trắng số 5 (SWH26) giảm 1,60 điểm (-0,39%). Những biến động này kéo dài suốt một tuần, khi giá đường tại NY sụt xuống mức thấp nhất trong 2,5 tháng và giá đường tại London rút lui về mức thấp nhất trong 5 năm—phản ánh rõ ràng triển vọng giảm giá do dư thừa nguồn cung toàn cầu lớn.

Sản lượng tăng vọt của Ấn Độ và mở rộng xuất khẩu thúc đẩy dư thừa trên thị trường toàn cầu

Ấn Độ đang nổi lên như một lực lượng chính làm tăng thêm lượng đường dư thừa toàn cầu. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo giữa tháng 1 rằng sản lượng đường của Ấn Độ trong niên vụ 2025-26 từ ngày 1 tháng 10 đến giữa tháng 1 đã đạt 15,9 triệu tấn (MMT), tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Trước đó, ISMA đã nâng dự báo sản lượng cả năm 2025/26 lên 31 MMT vào tháng 11—tăng 18,8% so với dự báo trước đó—cho thấy mùa vụ bội thu của Ấn Độ sẽ vượt xa mức của năm trước.

Thêm vào áp lực giảm giá toàn cầu, Bộ Nông nghiệp Ấn Độ công bố kế hoạch cho phép xuất khẩu thêm đường để giải phóng dư thừa trong nước. Chính phủ đã phê duyệt xuất khẩu 1,5 MMT đường cho niên vụ 2025/26, một sự thay đổi chính sách so với hệ thống hạn ngạch xuất khẩu mà Ấn Độ giới thiệu vào năm 2022/23 sau khi mưa mùa muộn hạn chế sản xuất. Vai trò của Ấn Độ là nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới khiến các quyết định xuất khẩu của nước này có ảnh hưởng lớn đến các diễn biến thị trường quốc tế.

ISMA cũng đã giảm dự báo lượng đường dành cho sản xuất ethanol tại Ấn Độ xuống còn 3,4 MMT từ dự báo trước là 5 MMT, giải phóng thêm nguồn cung có thể chảy vào thị trường xuất khẩu và tiếp tục làm giảm giá toàn cầu.

Chu kỳ sản xuất kỷ lục của Brazil duy trì dư thừa toàn cầu

Brazil, nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, cũng góp phần vào bức tranh dư thừa này. Ngày 21 tháng 1, Unica báo cáo rằng sản lượng đường tích lũy của Brazil trong niên vụ 2025-26 tính đến tháng 12 đã tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 40,222 MMT. Quan trọng hơn, tỷ lệ mía nghiền để sản xuất đường đã tăng lên 50,82% trong 2025/26 từ 48,16% của năm trước, cho thấy các nhà sản xuất ưu tiên sản xuất đường hơn ethanol.

Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng đường của Brazil trong niên vụ 2025/26 lên 45 MMT vào đầu tháng 11, từ mức dự báo trước là 44,5 MMT. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA dự báo sản lượng đường của Brazil còn cao hơn, đạt 44,7 MMT trong 2025/26—tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước và đánh dấu mức kỷ lục.

Tuy nhiên, có thể sẽ xuất hiện tín hiệu hỗ trợ giá trong tương lai gần. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo sản lượng đường của Brazil sẽ giảm 3,91% trong 2026/27 xuống còn 41,8 MMT từ mức dự kiến 43,5 MMT của năm 2025/26. Công ty cũng dự báo xuất khẩu đường của Brazil sẽ giảm 11% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 30 MMT trong 2026/27, cho thấy khả năng giảm bớt dư thừa hiện tại có thể xảy ra.

Tăng trưởng sản xuất rộng rãi báo hiệu chu kỳ cung ứng kéo dài

Sự gia tăng sản xuất không chỉ dừng lại ở Ấn Độ và Brazil. Thái Lan, nhà sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và là nhà xuất khẩu lớn thứ hai, dự kiến sẽ mở rộng sản lượng. Công ty Mía Đường Thái Lan dự báo vụ mùa đường 2025/26 của Thái Lan sẽ tăng 5% so với cùng kỳ, đạt 10,5 MMT vào tháng 10. Trong khi đó, FAS của USDA dự báo mức tăng nhẹ hơn, khoảng 2% so với cùng kỳ, lên 10,25 MMT cho cùng kỳ.

Nhiều tổ chức dự báo đã định lượng mức dư thừa toàn cầu. Green Pool Commodity Specialists dự đoán dư thừa đường toàn cầu trong 2025/26 là 2,74 MMT và dư thừa 156.000 MT trong 2026/27. StoneX dự báo dư thừa toàn cầu 2,9 MMT cho 2025/26. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo dư thừa 1,625 triệu MT trong 2025-26 sau khi thâm hụt 2,916 triệu MT trong 2024-25, do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Covrig Analytics nâng dự báo dư thừa toàn cầu trong 2025/26 lên 4,7 MMT, mặc dù dự kiến dư thừa trong 2026/27 sẽ giảm còn 1,4 MMT do giá yếu khiến các nhà sản xuất hạn chế mở rộng sản xuất.

Báo cáo hai năm của USDA tháng 12 nhấn mạnh quy mô thách thức về nguồn cung. Cơ quan này dự báo sản lượng đường toàn cầu trong 2025/26 sẽ tăng 4,6% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 189,318 MMT, vượt xa mức tiêu thụ của con người ước tính đạt kỷ lục 177,921 MMT (tăng 1,4% so với cùng kỳ). Dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến giảm 2,9% so với cùng kỳ, còn 41,188 MMT—mức giảm nhẹ trong bối cảnh sản lượng dồi dào.

FAS cũng dự báo sản lượng đường của Ấn Độ trong 2025/26 sẽ tăng 25% so với cùng kỳ, lên 35,25 MMT, nhờ mùa mưa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng đường, củng cố triển vọng duy trì áp lực cung toàn cầu trong năm 2026.