CIO Bitwise: DeFi sẽ đưa thị trường tiền điện tử thoát khỏi "gấu" - ForkLog: tiền điện tử, AI, siêu đặc biệt, tương lai

# Giám đốc Chiến lược Bitwise: DeFi sẽ đưa thị trường tiền điện tử thoát khỏi “xu hướng giảm”

Ngành tài chính phi tập trung (DeFi) có khả năng đưa ngành công nghiệp thoát khỏi đợt điều chỉnh kéo dài, theo Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Houghan

“Các giai đoạn giảm giá mở ra cơ hội lớn cho những ai chú ý. Ngay bây giờ, một trong số đó đang hình thành trong DeFi,” - chuyên gia nhận định

Theo ông, các nhà lãnh đạo trong lĩnh vực này đã trở thành “doanh nghiệp nghiêm túc với người dùng thực”. Khối lượng giao dịch trên Uniswap thường xuyên vượt quá các chỉ số của Coinbase, và doanh thu hàng năm của Aave vượt quá 100 triệu đô la

Khối lượng giao dịch hàng tháng trên Uniswap. Nguồn: DefiLlama Các thay đổi gần đây trong quản trị các giao thức hàng đầu và dòng vốn đầu tư tổ chức cho thấy các chỉ số nền tảng của lĩnh vực này đang củng cố. Houghan tin rằng chính những yếu tố này sẽ là động lực chính cho đợt tăng giá tiếp theo của thị trường.

“Các nhà đầu tư tiền điện tử đã mệt mỏi với những lời hứa; họ muốn thấy người dùng thực, doanh thu và giá trị. DeFi phù hợp hoàn hảo với mô tả này,” ông nói

Giai đoạn mới cho DeFi

Sự kiện chính mà Giám đốc Đầu tư của Bitwise gọi là đề xuất mới về quản lý Aave mang tên Aave Will Win. Trong lịch sử, các token DeFi “được xem là khoản đầu tư kém”. Mặc dù nhiều nền tảng phi tập trung đã phát triển, các token quản trị của họ đã giảm mạnh:

• Trong năm qua, giá của AAVE giảm 50%;
• UNI đang giao dịch ở mức giá của năm năm trước

Động thái yếu này phần lớn do áp lực từ các cơ quan quản lý. Trong giai đoạn ra mắt nhiều dự án, SEC đã giữ lập trường cứng rắn, sử dụng thử nghiệm Howey để phân loại các tài sản như chứng khoán

Để tránh bị xử lý, các nhà phát triển cố tình loại bỏ quyền lợi về lợi nhuận của token. Kết quả là, thị trường tràn ngập các “token rỗng” — token quản trị không liên quan về mặt kinh tế đến thành công của các giao thức.

Theo Houghan, sáng kiến của Aave Labs đang thay đổi quy tắc chơi. Nó dự kiến rằng toàn bộ doanh thu từ các sản phẩm mang thương hiệu Aave sẽ trực tiếp chuyển vào kho bạc của DAO, thuộc sở hữu của những người nắm giữ token. Trong thỏa thuận này, quyền sở hữu trí tuệ cũng được chuyển giao và hệ thống thúc đẩy giữa các nhà phát triển và cộng đồng sẽ được xem xét lại.

“Về lý thuyết, mỗi đô la doanh thu từ các sản phẩm sẽ chảy vào DAO. Nó sẽ quyết định cách sử dụng nguồn quỹ — ví dụ, tài trợ phát triển Aave, mua lại token hoặc tạo dự trữ,” chuyên gia nhấn mạnh

Trong kịch bản này, AAVE sẽ trở thành tài sản kinh tế trung tâm của hệ sinh thái, còn công ty phát triển sẽ là nhà cung cấp dịch vụ, có lợi ích trong việc phát triển token.

Sáng kiến này đã gây ra tranh luận trong cộng đồng, nhưng xu hướng tăng cường tokenomics có thể thay đổi toàn bộ lĩnh vực, theo Houghan

“Nhìn rộng ra, bức tranh toàn cảnh bắt đầu rõ nét hơn. AAVE — tài sản DeFi lớn thứ hai — đang chuyển từ token chỉ để quản trị thành token mà người nắm giữ có quyền rõ ràng đối với lợi nhuận của giao thức. Và nếu Aave có thể làm được điều này, các dự án DeFi khác cũng sẽ theo đó,” giám đốc đầu tư của Bitwise kết luận.

Áp lực lên thị trường altcoin

Lĩnh vực “đồng tiền thay thế” đang trải qua thời kỳ khó khăn. Áp lực bán đã đạt mức cao nhất trong vòng năm năm, theo nhà phân tích CryptoQuant với biệt danh IT Tech

Áp lực bán altcoin vừa chạm mức cực đại 5 năm

“Người bán lẻ đã rút lui. Các nhà đầu tư thông minh đã luân chuyển dòng tiền. Không có dấu hiệu tích lũy altcoin từ các tổ chức. Đây không phải là một đợt giảm giá. Đó là 13 tháng liên tiếp bán ròng trên các sàn CEX.” – Bởi @IT_Tech_PL pic.twitter.com/xtu8MIK0Fd

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) ngày 18 tháng 2 năm 2026

Chỉ trong 13 tháng qua, chênh lệch tích lũy giữa khối lượng mua và bán các loại tiền điện tử, ngoại trừ Bitcoin và Ethereum, đã giảm 209 tỷ đô la.

Ngay tháng 1 năm 2025, cung cầu còn cân bằng — chỉ số gần bằng 0. Tuy nhiên, kể từ đó, các sàn giao dịch tập trung liên tục ghi nhận các khoản bán ròng ròng. Sự giảm giá diễn ra trong bối cảnh điều chỉnh của vàng kỹ thuật số, hiện đang giao dịch quanh mức 67.500 đô la.

Nhà phân tích đã chỉ ra những thay đổi cấu trúc trong hành vi của các nhà tham gia thị trường:

• Các nhà đầu tư cá nhân đã rút khỏi các vị thế altcoin;
• “Các nhà đầu tư thông minh” đã luân chuyển dòng tiền sang các loại tài sản khác;
• Sự quan tâm của các tổ chức đối với việc tích trữ “đồng tiền thay thế” đã giảm mạnh.

IT Tech cho rằng, những gì đang diễn ra không thể gọi là một đợt giảm bình thường. Các chỉ số cho thấy không phải là đã chạm đáy, mà thực tế là không còn người mua trong phân khúc altcoin.

Nhắc lại, Matrixport đã ghi nhận sự cạn kiệt áp lực bán Bitcoin. Theo họ, tâm lý trên thị trường tiền điện tử đã giảm xuống mức cực đoan.