Tại sao bạn có lợi thế về tiền mặt so với Warren Buffett trong thị trường ngày nay

Khi Warren Buffett tiếp quản Berkshire Hathaway vào năm 1964, ít ai có thể hình dung được hành trình đầu tư phía trước. Trong sáu thập kỷ tiếp theo, ông đã biến công ty thành một cường quốc tạo ra dòng tiền, mang lại lợi nhuận khiến hầu hết các nhà đầu tư phải ghen tị. Tuy nhiên, câu chuyện thành công huyền thoại này lại mang một yếu tố trớ trêu: chính Buffett đã thừa nhận từ hàng thập kỷ trước rằng, chính quy mô dự trữ tiền mặt và vốn của Berkshire—hiện vượt quá 380 tỷ đô la—đã trở thành một giới hạn cấu trúc cho lợi nhuận trong tương lai. Trong khi đó, bạn, với tư cách là nhà đầu tư nhỏ hơn, lại sở hữu một lợi thế vốn có mà ngay cả Nhà tiên tri Omaha cũng không thể sao chép.

Warren đã xây dựng lợi nhuận 5,5 triệu phần trăm như thế nào—Và tại sao ông không thể lặp lại điều đó

Hành tích của Berkshire Hathaway nói lên tất cả. Từ năm 1965 đến 2024, công ty trung bình đạt lợi nhuận hàng năm là 19,9%. Nhưng câu chuyện trở nên hấp dẫn hơn khi bạn xem xét phân phối các khoản lợi nhuận đó. Những năm bùng nổ thực sự—với lợi nhuận lần lượt là +77,8%, +80,5%, +129,3%, +102,5%, +93,7% và +84,6%—đều diễn ra trong giai đoạn từ 1968 đến 1989, khi công ty còn trong giai đoạn hình thành, tổng vốn của nó chỉ bằng một phần nhỏ so với ngày nay.

Chính Buffett đã dự đoán được sự chậm lại này. Năm 1994, trong một bức thư gửi cổ đông, ông cảnh báo rằng hiệu suất trong tương lai sẽ không thể sánh bằng kết quả quá khứ. Lý do của ông rất đơn giản: tăng trưởng kép dễ đạt được hơn khi bắt đầu từ các khoản vốn nhỏ hơn. Trong một cuộc phỏng vấn trung thực năm 1999, ông nói: “Tôi nghĩ tôi có thể làm bạn 50% mỗi năm với 1 triệu đô la. Không, tôi biết tôi có thể. Tôi đảm bảo điều đó.” Khoảng cách giữa thời điểm đó và bây giờ phản ánh một chân lý cơ bản về đầu tư: thành công khổng lồ của Warren lại vô tình hạn chế khả năng tạo ra lợi nhuận vượt trội trong tương lai.

Những giới hạn thực sự: Quy mô và yêu cầu pháp lý

Hai yếu tố cấu trúc giải thích tại sao Warren gặp giới hạn mà các nhà đầu tư cá nhân như bạn không gặp phải.

Thứ nhất, có vấn đề quy mô. Hãy tưởng tượng Berkshire phát hiện ra một cổ phiếu nhỏ tiềm năng và đầu tư 100 triệu đô la, rồi thấy nó tăng trưởng thành 1 tỷ đô la. Khoản lợi nhuận 900 triệu đô la nghe có vẻ ấn tượng cho đến khi bạn nhớ rằng Berkshire đang nắm giữ hơn 380 tỷ đô la tiền mặt. Đối với một tập đoàn lớn như vậy, lợi nhuận chín chữ số gần như không làm thay đổi nhiều. Còn đối với nhà đầu tư cá nhân có danh mục 50.000 đô la, cùng tỷ lệ lợi nhuận đó sẽ tạo ra sự giàu có thay đổi cuộc đời.

Thứ hai, là rào cản pháp lý. Nếu Berkshire cố gắng mua hơn 5% cổ phần có quyền biểu quyết của một công ty nhỏ tiềm năng, điều này sẽ kích hoạt việc nộp hồ sơ Schedule 13D với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Việc tiết lộ bắt buộc này ngay lập tức cảnh báo thị trường về sự quan tâm của Berkshire, đẩy giá trị cổ phiếu lên cao và loại bỏ cơ hội đầu tư. Các nhà đầu tư cá nhân không gặp phải hạn chế này. Bạn có thể âm thầm xây dựng vị thế trong các công ty ít người biết đến mà không cần phải nộp hồ sơ pháp lý hay công khai thông tin.

Về bản chất, vị thế của Warren với tư cách là người quản lý tiền mặt 380 tỷ đô la lại vô tình khiến ông khó vượt qua lợi nhuận thị trường hơn so với bạn.

Giải pháp thông minh: Tiếp cận các cổ phiếu nhỏ qua quỹ chi phí thấp

Vậy làm thế nào để bạn tận dụng lợi thế này? Quỹ Vanguard Small Cap Index Admiral Shares (NASDAQ MUTFUND: VSMAX) cung cấp một lối đi đơn giản.

Quỹ này theo dõi một chỉ số đa dạng các công ty nhỏ của Mỹ và đã âm thầm vượt trội so với chỉ số tham chiếu kể từ khi thành lập năm 2000, mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 9,21%. Điều đặc biệt là tỷ lệ chi phí cực thấp chỉ 0,05%—thấp hơn 95% so với tỷ lệ trung bình 0,97% của các quỹ nhỏ tương tự. Chi phí thấp này giúp phần lớn lợi nhuận của bạn ở lại trong túi.

Các khoản nắm giữ của quỹ kể một câu chuyện thú vị. Với 1.324 cổ phiếu trong danh mục và vốn hóa trung bình khoảng 10 tỷ đô la, quỹ thực sự đa dạng hóa. Tỷ lệ P/E trung bình là 20,8—mức chiết khấu 33% so với P/E hiện tại của S&P 500 là 28,5. Khoảng cách định giá này thu hút các nhà đầu tư theo giá trị, những người tin rằng các công ty nhỏ hơn đang giao dịch ở mức hợp lý hơn so với các cổ phiếu lớn.

Tại sao điều này quan trọng hơn bao giờ hết

Bằng chứng lịch sử rất thuyết phục. Khi Motley Fool’s Stock Advisor xác định Netflix vào ngày 17 tháng 12 năm 2004, khoản đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm đó sẽ tăng lên 450.256 đô la. Khi họ đề xuất Nvidia vào ngày 15 tháng 4 năm 2005, cùng số tiền đó sẽ tăng lên 1.171.666 đô la. Thành tích của Stock Advisor cho thấy lợi nhuận trung bình là 942% so với 196% của S&P 500—một sự vượt trội rõ rệt.

Bạn không cần kiến thức nội bộ của Warren Buffett hay vị thế tiền mặt 380 tỷ đô la của Berkshire để tạo ra lợi nhuận vượt trội. Bạn chỉ cần tiếp xúc với các công ty nhỏ trước khi chúng trở thành tên tuổi trong tương lai—đúng là lợi thế mà Warren không thể khai thác do quy mô và các hạn chế pháp lý của ông.

Đối với các nhà đầu tư muốn một phương pháp đa dạng, chi phí thấp, dựa trên quy tắc để nắm bắt tiềm năng của các cổ phiếu nhỏ, thì Vanguard Small Cap Index Admiral Shares là một lựa chọn hấp dẫn. Nó mở rộng quyền tiếp cận chính xác loại tài sản mà các nhà đầu tư cá nhân có lợi thế cấu trúc so với cả những nhà đầu tư vĩ đại nhất trong lịch sử.

Lợi thế này không phải do may mắn. Đó là do toán học và quy định đang hoạt động có lợi cho bạn.