Tại sao các nhà đầu tư tỷ phú ngày càng ưa chuộng cổ phiếu Trí tuệ nhân tạo này ngoài Nvidia

Cảnh quan đầu tư đang trải qua sự hội tụ hiếm có của các công nghệ biến đổi. Trí tuệ nhân tạo và tính toán lượng tử đang định hình lại các cơ hội thị trường, tuy nhiên đã xuất hiện một sự phân kỳ đáng kể giữa tâm lý của Phố Wall và hành vi của các tỷ phú đầu tư. Trong khi nhiều người đang xem xét kỹ lưỡng quỹ đạo của Nvidia, các nhà quản lý quỹ hàng đầu đã tích cực tích lũy vị thế trong một đối thủ trị giá nghìn tỷ đô khác, đang đứng ở vị trí để nắm bắt cả hai cuộc cách mạng công nghệ này.

Theo nghiên cứu của PwC, AI có thể đưa hơn 15 nghìn tỷ đô vào nền kinh tế toàn cầu vào năm 2030. Boston Consulting Group dự đoán tính toán lượng tử sẽ tạo ra giá trị kinh tế từ 450 tỷ đến 850 tỷ đô vào năm 2040. Những dự báo này cho thấy nhiều người chiến thắng sẽ xuất hiện, nhưng không phải tất cả các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo đều được tạo ra như nhau.

Sự thống trị phần cứng của Nvidia gặp thách thức về định giá

Nvidia vẫn là nhà lãnh đạo không thể tranh cãi trong hạ tầng AI. Các bộ xử lý GPU của họ cung cấp năng lượng cho phần lớn trung tâm dữ liệu doanh nghiệp trên toàn thế giới, và các đối thủ cạnh tranh gặp khó khăn trong việc bắt kịp khả năng tính toán của các kiến trúc Hopper, Blackwell và Vera Rubin sắp tới. Chiến lược của CEO Jensen Huang về việc ra mắt các chip tiên tiến hàng năm củng cố lợi thế công nghệ ngắn hạn của Nvidia.

Tuy nhiên, đã xuất hiện một nghịch lý: trong khi các yếu tố cơ bản của Nvidia vẫn mạnh mẽ, các nhà đầu tư tổ chức lớn đã âm thầm giảm bớt vị thế. Các nhà quản lý tiền tỷ nhận ra rằng một phần của việc bán ra này phản ánh nhiều hơn là chỉ chốt lời thông thường. Tỷ lệ giá trên doanh thu của Nvidia trong 12 tháng gần nhất vượt quá 30 vào đầu tháng 11 — một ngưỡng từng liên quan đến bong bóng định giá.

Lịch sử công nghệ cho thấy một câu chuyện cảnh báo. Trong hơn ba thập kỷ, mọi xu hướng biến đổi đều trải qua một bong bóng chấp nhận sớm. Các nhà đầu tư thường đánh giá quá cao tốc độ các công ty sẽ kiếm tiền từ các đổi mới đột phá. Trong khi việc áp dụng AI tăng tốc, việc tối ưu hóa doanh nghiệp các hệ thống AI — bước thực sự thúc đẩy tăng trưởng doanh thu — vẫn còn cách vài năm nữa mới đạt được. Sự chênh lệch về thời điểm này tạo ra rủi ro thực sự cho các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo đang giao dịch ở mức định giá đỉnh.

Alphabet: Tập đoàn công nghệ trị giá nghìn tỷ mà các tỷ phú không thể bỏ qua

Ngược lại rõ ràng, các nhà đầu tư nổi bật đã tích lũy vị thế lớn trong Alphabet. Tính đến tháng 9 năm 2025, Alphabet xếp thứ hai trong danh mục của nhóm nhà tỷ phú Seth Klarman (Baupost Group) và thứ ba của Chase Coleman (Tiger Global Management), Bill Ackman (Pershing Square Capital Management) và Terry Smith (Fundsmith). Warren Buffett đã tổ chức mua khoảng 17,8 triệu cổ phiếu Alphabet loại A qua Berkshire Hathaway, trong khi Philippe Laffont của Coatue Management tích lũy hơn 7,3 triệu cổ phiếu loại A và C tổng hợp.

Việc tích lũy phối hợp này phản ánh một luận điểm tinh vi. Sức mạnh thống trị của Alphabet trong tìm kiếm internet vẫn rất đáng gờm. Với thị phần từ 89-93% trong thập kỷ qua, công ty có sức mạnh định giá vượt trội trong quảng cáo kỹ thuật số — nguồn lợi nhuận lớn nhất. Hệ thống phòng thủ cấu trúc này tạo ra các dòng doanh thu ổn định, lợi nhuận cao.

Tuy nhiên, lý do đầu tư hấp dẫn hơn nằm ở Google Cloud, bộ phận hạ tầng đám mây của Alphabet. Là nền tảng lớn thứ ba về chi tiêu toàn cầu, Google Cloud đã trải qua sự tăng tốc mạnh mẽ sau khi tích hợp các khả năng AI sinh tạo và mô hình ngôn ngữ lớn. Kết quả quý 4 cho thấy doanh số tăng 47%, và bộ phận này hiện tạo ra khoảng 70 tỷ đô doanh thu hàng năm. Doanh nghiệp có lợi nhuận cao này đang nổi lên như một nguồn lợi nhuận quan trọng bên cạnh mảng tìm kiếm cốt lõi.

Tăng trưởng đa chiều: Từ hạ tầng đám mây đến đột phá lượng tử

Ngoài dịch vụ đám mây, Alphabet đang xây dựng uy tín trong lĩnh vực tính toán lượng tử. Công ty đã giới thiệu đơn vị xử lý lượng tử Willow vào tháng 12 năm 2024, sau đó trình diễn các thuật toán lượng tử hoạt động nhanh hơn khoảng 13.000 lần so với siêu máy tính cổ điển. Thành tựu này báo hiệu tiến bộ đáng kể hướng tới các hệ thống lượng tử thương mại khả thi.

Sức mạnh tài chính còn nâng cao tham vọng công nghệ của Alphabet. Công ty kết thúc năm 2025 với 126,8 tỷ đô la tiền mặt và chứng khoán có thể giao dịch, cộng thêm gần 165 tỷ đô la từ dòng tiền hoạt động. Bảng cân đối kế toán vững chắc này cho phép đầu tư liên tục vào các công nghệ tiên phong mà không làm hạn chế lợi nhuận ngắn hạn — một đặc quyền mà hầu hết các đối thủ cạnh tranh không có.

Định giá vẫn là một yếu tố khác biệt quan trọng. Trong quá khứ, Alphabet thường giao dịch với các hệ số hợp lý so với quỹ đạo tăng trưởng nhiều thập kỷ của mình. Kỷ luật định giá này, kết hợp với việc triển khai AI rõ ràng trên các dịch vụ đám mây, nghiên cứu lượng tử và tối ưu hóa tìm kiếm, giải thích tại sao dòng vốn tinh vi vẫn chảy vào cổ phiếu trí tuệ nhân tạo này.

Quyết định đầu tư: Thời điểm và rủi ro

Đánh giá Alphabet cần thừa nhận các rủi ro thực sự. Tập trung vào ngành công nghệ, sự giám sát pháp lý về vị thế thống trị trong tìm kiếm, và các thách thức tích hợp trong tính toán lượng tử đều đáng xem xét nghiêm túc. Luận điểm đầu tư phụ thuộc vào việc tăng tốc đám mây ngắn hạn chuyển thành mở rộng biên lợi nhuận bền vững.

Tuy nhiên, sự đồng thuận của các tỷ phú cho thấy rủi ro và phần thưởng không cân xứng, ủng hộ Alphabet hơn các cổ phiếu cạnh tranh trong kỷ nguyên AI. Khác với các công ty hạ tầng AI thuần túy giao dịch ở mức định giá cực cao, Alphabet cung cấp các nguồn doanh thu đa dạng, khả năng kiếm tiền đã được chứng minh và các con đường thực tế hướng tới thương mại hóa tính toán lượng tử. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc cả AI lẫn tính toán lượng tử trong một phương tiện duy nhất, sự kết hợp giữa các yếu tố cơ bản độc quyền, các động lực tăng trưởng mới nổi và định giá hợp lý của Alphabet mang lại một cơ hội hấp dẫn.

Sự phân biệt này quan trọng: một cổ phiếu trí tuệ nhân tạo phản ánh mức giá hoàn hảo; cổ còn lại phản ánh tiến bộ thực sự với khả năng tăng giá bất ngờ phía trên.