Thị trường tăng trưởng nhờ đà sản xuất: Tin tức và triển vọng chứng khoán tuần này

Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm vào thứ Hai khi dữ liệu kinh tế mới làm sống lại niềm tin của nhà đầu tư. Chỉ số S&P 500 tăng nhẹ 0,54% trong phiên, trong khi Dow Jones Công nghiệp tăng ấn tượng hơn 1,05%, và Nasdaq 100 leo 0,73%. Hợp đồng tương lai E-mini cho thấy đà tiếp tục duy trì, với hợp đồng tháng Ba của S&P tăng 0,57% và Nasdaq tăng 0,76%. Đà phục hồi này phản ánh một câu chuyện thị trường rộng lớn hơn: sản xuất trong nước cho thấy khả năng phục hồi bất ngờ, thay đổi kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và quỹ đạo tăng trưởng kinh tế.

Dữ liệu sản xuất kích hoạt sự lạc quan về quỹ đạo kinh tế

Chất xúc tác cho đà tăng của thứ Hai là chỉ số sản xuất ISM tháng Một mạnh hơn dự kiến. Chỉ số tăng lên 52,6, nhảy 4,7 điểm và vượt xa kỳ vọng 48,5. Quan trọng hơn, đây là tốc độ mở rộng mạnh nhất ghi nhận trong hơn ba năm. Sản xuất thường là chỉ báo hàng đầu cho sức khỏe kinh tế tổng thể, và sự tăng tốc này cho thấy nỗi lo suy thoái, vốn còn âm ỉ trong nền, có thể bị phóng đại quá mức.

Các nhà sản xuất chất bán dẫn và cổ phiếu hạ tầng AI là những đối tượng hưởng lợi đặc biệt, báo hiệu rằng nhà đầu tư xem sức mạnh sản xuất này như một xác nhận rằng Mỹ vẫn cạnh tranh trong các lĩnh vực công nghệ tăng trưởng cao. Sự xoay vòng ngành này đã tiếp thêm đà cho đà tăng chung của thị trường ngày thứ Hai, khi các nhà giao dịch chuyển vốn vào các cổ phiếu chu kỳ hưởng lợi từ hoạt động kinh tế mở rộng.

Chính sách của Fed gây mơ hồ cho đà tăng

Tuy nhiên, tin tức về cổ phiếu tuần này mang ý nghĩa hỗn hợp đối với kỳ vọng lãi suất. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, đã có phát biểu làm thất vọng những người kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nói rằng đà tăng trưởng kinh tế cao đòi hỏi Fed duy trì chính sách “hơi hạn chế”. Đặc biệt, Bostic không kỳ vọng các đợt cắt giảm lãi suất sẽ xảy ra trong năm 2026 — một bước chuyển hawkish đáng chú ý, gây áp lực lên thị trường trái phiếu và làm phức tạp định giá cổ phiếu.

Thêm vào đó, việc Tổng thống Trump đề cử Keven Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp tục được thị trường hiểu là tín hiệu hawkish khác. Warsh, từng là Thống đốc Fed từ 2006 đến 2011, nổi tiếng với việc nhấn mạnh rủi ro lạm phát và duy trì chính sách hạn chế hơn. Việc ông có thể được bổ nhiệm cho thấy chính sách tiền tệ trong tương lai có thể sẽ duy trì trạng thái thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Ngành năng lượng và tiền điện tử đối mặt với khó khăn

Trong khi các ngành công nghệ và công nghiệp hưởng lợi, các lĩnh vực khác gặp khó khăn. Các nhà sản xuất năng lượng chịu áp lực lớn khi giá dầu WTI giảm hơn 4% do căng thẳng địa chính trị dịu bớt. Tổng thống Trump thông báo Mỹ đang đàm phán với Iran, cùng với việc Bộ Ngoại giao Iran bày tỏ hy vọng giải pháp ngoại giao, đã thúc đẩy xu hướng rủi ro trong hàng hóa. Diamondback Energy và Occidental Petroleum đều giảm hơn 3%, trong khi ConocoPhillips, Exxon Mobil và Halliburton đều giảm hơn 2%.

Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử chịu thiệt hại nặng hơn. Bitcoin giảm hơn 7% hoặc hơn, xuống mức thấp nhất trong chín tháng, với khoảng 590 triệu USD vị thế mua ký quỹ bị thanh lý trong cuối tuần theo dữ liệu của Coinglass. Galaxy Digital Holdings giảm hơn 7%, MicroStrategy giảm hơn 6%, và Coinbase giảm hơn 3%. Tin tức này phản ánh những lo ngại sâu hơn về việc tháo gỡ các vị thế đầu cơ trong các tài sản kỹ thuật số biến động.

Các nhà sản xuất khí tự nhiên và tiêu dùng không thiết yếu chịu áp lực

Hợp đồng khí tự nhiên giảm 25%, gây ra các đợt giảm mạnh trong các công ty khai thác năng lượng. Antero Resources giảm hơn 6%, Range Resources giảm hơn 5%, trong khi EQT và Expand Energy đều giảm hơn 4%. Sức yếu của ngành này cho thấy xu hướng giảm giá chung trong thị trường hàng hóa, vốn thường gây áp lực lên định giá các doanh nghiệp khai thác tài nguyên.

Cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu cũng ghi nhận mức giảm đáng kể. Walt Disney giảm hơn 7% dẫn đầu các cổ phiếu giảm trong Dow sau khi các nhà phân tích chỉ trích dự báo quý II của công ty là thất vọng. Riêng Tesla giảm 2% sau báo cáo doanh số bán hàng tại châu Âu giảm sút—doanh số xe Tesla tại Pháp giảm 42% so với cùng kỳ tháng Một, trong khi doanh số tại Na Uy giảm mạnh, giảm 88% so với cùng kỳ.

Điểm sáng: Chíp bán dẫn, công nghiệp và vận tải

Tin tích cực về cổ phiếu tập trung chủ yếu vào ngành bán dẫn. Sandisk tăng hơn 15% sau khi CTBC Securities bắt đầu đưa ra khuyến nghị “mua” và mục tiêu giá 660 USD. Western Digital tăng hơn 7%, trong khi Seagate, Micron và Intel đều tăng trên 5%. Texas Instruments và Advanced Micro Devices đều tăng hơn 4%, thể hiện sự hưng phấn rộng rãi đối với các nhà sản xuất chip ở các nhóm vốn hóa khác nhau.

Các cổ phiếu công nghiệp cũng tăng tốt, với Caterpillar tăng hơn 5% nhờ sức mạnh sản xuất. Teradyne tăng hơn 4% sau khi được Alethia Capital khởi xướng mua. Autodesk tăng hơn 1% sau khi JPMorgan Chase nâng xếp hạng từ “trung lập” lên “thặng dư” và đặt mục tiêu giá 319 USD.

Các cổ phiếu hàng không cũng có diễn biến tích cực, tăng hơn 4% nhờ giá dầu giảm giúp giảm chi phí nhiên liệu máy bay và hỗ trợ biên lợi nhuận. United Airlines Holdings, Delta Air Lines, Southwest Airlines và Alaska Air Group đều tăng hơn 4%, trong khi American Airlines tăng hơn 3%. Lý do đơn giản: giá hàng hóa giảm kết hợp với khả năng phục hồi kinh tế đã tạo ra bối cảnh hấp dẫn cho các hãng hàng không.

Thị trường quốc tế cho tín hiệu hỗn hợp

Tin tức thị trường toàn cầu cho thấy bức tranh phức tạp hơn. Các thị trường châu Âu tham gia đà tăng, với Euro Stoxx 50 tăng 1%. Tuy nhiên, các chỉ số châu Á lại đi xuống. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tuần, giảm 2,48%, sau khi PMI sản xuất tháng Một bất ngờ co lại xuống 49,3 từ 50,1 dự báo—đánh dấu lần yếu nhất trong nhiều tuần. PMI phi sản xuất cũng thất vọng, giảm xuống 49,4 từ dự kiến 50,3, ghi nhận mức co lại lớn nhất trong ba năm.

Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 1,25% từ đỉnh gần đây, cho thấy các lo ngại về tăng trưởng khu vực đang lan rộng sang các thị trường châu Á-Thái Bình Dương. Những khó khăn quốc tế này đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì tăng trưởng đồng bộ toàn cầu và liệu sức mạnh của Mỹ có thể được giữ vững nếu nhu cầu quốc tế tiếp tục suy yếu.

Thị trường lãi suất phản ánh sự điều chỉnh chính sách

Thị trường trái phiếu giảm mạnh khi sức mạnh sản xuất và chính sách hawkish của Fed hội tụ. Hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm kỳ hạn tháng Ba đóng cửa giảm 7,5 điểm, đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm lên 4,269%, tăng 3,2 điểm cơ bản. Lợi suất này đạt mức cao nhất trong 1,5 tuần là 4,281% trong phiên. Hiệu suất trái phiếu giảm nhanh sau phát biểu của Bostic, khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về một môi trường chính sách hạn chế kéo dài.

Quyết định chính sách tiếp theo của Fed dự kiến vào ngày 17–18 tháng Ba, nhưng thị trường định giá chỉ có 12% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp đó. Điều này trái ngược rõ rệt với sự lạc quan đã tồn tại vài tuần trước, cho thấy cảm xúc thị trường có thể thay đổi nhanh chóng dựa trên các tín hiệu chính sách.

Lợi suất trái phiếu châu Âu có diễn biến hỗn hợp. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức tăng 2,5 điểm cơ bản lên 2,868%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh giảm 1,5 điểm cơ bản xuống 4,506%. Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ có cuộc họp chính sách vào thứ Năm tới, nơi các thị trường kỳ vọng chỉ có 2% khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. PMI sản xuất tháng Một của Eurozone được điều chỉnh tăng nhẹ lên 49,5, cho thấy sự ổn định nhưng vẫn còn yếu trong ngành sản xuất.

Chính phủ đóng cửa và mùa báo cáo lợi nhuận định hướng ngắn hạn

Việc chính phủ Mỹ tạm đóng cửa một phần, bước sang ngày thứ ba vào thứ Hai, đã tạo ra những bất định nhỏ. Các nhà lập pháp vẫn còn bất đồng về gói ngân sách, mặc dù có hy vọng Hạ viện có thể bỏ phiếu về thỏa thuận chi tiêu sớm trong tuần sau khi Tổng thống Trump đạt thỏa thuận với Đảng Dân chủ. Sự không chắc chắn này đã phần nào làm giảm tâm lý nhà đầu tư, dù thị trường tài chính vẫn thể hiện khả năng chống chịu tương đối bất chấp bế tắc tài khóa.

Trong khi đó, mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 đang hỗ trợ đáng kể cho định giá cổ phiếu. Khoảng 150 công ty thuộc S&P 500 dự kiến báo cáo trong tuần này. Tính đến nay, 78% trong số 167 công ty đã công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng, cho thấy khả năng phục hồi của lợi nhuận doanh nghiệp. Bloomberg Intelligence dự báo lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng trưởng 8,4% trong quý 4 so với cùng kỳ năm trước, là quý thứ mười liên tiếp tăng trưởng. Đặc biệt, ngay cả khi loại trừ nhóm công nghệ “Vua bảy anh hùng” (Magnificent Seven), tốc độ tăng trưởng lợi nhuận quý 4 vẫn đạt 4,6%, ấn tượng không kém.

Tuần tới: Các dữ liệu kinh tế quan trọng

Nhà đầu tư cần theo dõi một số dữ liệu phát hành trong tuần để có thêm thông tin về cổ phiếu và bối cảnh kinh tế. Thứ Tư sẽ có số liệu thay đổi việc làm của ADP tháng Một, dự kiến tăng 45.000, và chỉ số dịch vụ ISM tháng Một, dự báo giảm nhẹ xuống 53,5. Thứ Năm là số liệu thất nghiệp hàng tuần, dự kiến tăng 3.000 lên 212.000. Thứ Sáu sẽ có chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan tháng Một, dự kiến giảm 1,5 điểm xuống 54,9. Các dữ liệu này sẽ định hình niềm tin về chính sách của Fed và khả năng duy trì đà mở rộng kinh tế hiện tại.

Câu chuyện lớn hơn có vẻ xoay quanh việc liệu sức mạnh sản xuất có thể duy trì được hay không và liệu việc thắt chặt chính sách của Fed cuối cùng có làm chậm tăng trưởng hay không. Hiện tại, các nhà đầu tư vẫn tập trung vào khả năng phục hồi của ngành sản xuất, nhưng các yếu tố bất định về chính sách, điều kiện quốc tế và định giá vẫn còn đáng kể.