Cách rút lui của Masayoshi Son khỏi Nvidia tiết lộ chiến lược đầu tư AI táo bạo của ông

Khi SoftBank bán toàn bộ cổ phần Nvidia vào tháng trước, thu về khoảng 6 tỷ USD, các nhà quan sát thị trường ban đầu đặt câu hỏi liệu nhà đầu tư huyền thoại người Nhật Masayoshi Son có mất niềm tin vào nhà sản xuất chip này hay không. Nhưng những bình luận gần đây của chính Son kể một câu chuyện hoàn toàn khác—một câu chuyện làm sáng tỏ một luận điểm đầu tư đầy tham vọng và tính toán kỹ lưỡng hơn nhiều.

Việc rút lui miễn cưỡng: Son lên tiếng về Nvidia

Tại hội nghị Đầu tư Tương lai ở Tokyo đầu tháng này, Masayoshi Son đã được hỏi trực tiếp về việc SoftBank bất ngờ thoái vốn khỏi Nvidia. Phản hồi của ông khá thẳng thắn và tiết lộ. Son nhấn mạnh sự kính trọng sâu sắc dành cho CEO Jensen Huang của Nvidia và vị thế công nghệ của công ty. Có lẽ điều đáng chú ý nhất là Son bày tỏ rằng ông chưa từng muốn bán “một cổ phần nào”, thậm chí đùa rằng ông “khóc” vì quyết định thoái vốn.

Những bình luận này cho thấy việc SoftBank rút lui không phải do hoài nghi về triển vọng dài hạn của Nvidia, mà là do nhu cầu chiến lược—một quyết định đau đớn nhưng có tính toán nhằm phân bổ lại vốn cho những cơ hội mang tính chuyển đổi cao hơn trong hệ sinh thái AI.

Tầm nhìn lớn đằng sau việc tái cấu trúc danh mục của SoftBank

Để hiểu tại sao Masayoshi Son lại thực hiện một bước đi phản trực giác như vậy, cần xem xét các khoản đầu tư hạ tầng AI quy mô lớn mà SoftBank đã thực hiện trong năm qua. Sau khi Tổng thống Trump công bố Dự án Stargate vào tháng 1, SoftBank đã nổi lên như một đối tác chủ chốt trong một dự án đầy triển vọng này. Sáng kiến hợp tác này với Oracle và OpenAI nhằm mục tiêu huy động 500 tỷ USD đầu tư hạ tầng AI tại Mỹ trong vòng bốn năm tới.

Ngoài Dự án Stargate, dấu ấn đầu tư của Masayoshi Son đã mở rộng đáng kể trên toàn chuỗi giá trị AI:

• Đầu tư trực tiếp vào OpenAI: SoftBank cam kết tới 40 tỷ USD cho OpenAI, trong đó 22,5 tỷ USD dự kiến sẽ được rót vào cuối năm, nâng tổng số lên 30 tỷ USD
• Sản xuất chip: Đầu tư 2 tỷ USD vào Intel, cộng với cam kết 5 tỷ USD của Nvidia sau đó dành cho nhà sản xuất chip này
• Thiết kế bán dẫn: Khoảng 12 tỷ USD để mua lại Ampere Computing và bộ phận robot của ABB
• Phạm vi hạ tầng: Các vị trí chiến lược bao gồm GPU, trung tâm dữ liệu, CPU, mạch tích hợp tùy chỉnh dành cho ứng dụng cụ thể và robot

Cách tiếp cận đa dạng này thể hiện triết lý đầu tư cốt lõi của Masayoshi Son: không tập trung đặt cược vào một công ty hay công nghệ duy nhất, dù nó có chiếm ưu thế như thế nào. Thay vào đó, xây dựng sự tiếp xúc trên toàn bộ hệ sinh thái AI để khai thác giá trị tại nhiều điểm của chuỗi ngành công nghiệp.

Tại sao việc thoái vốn khỏi Nvidia lại hợp lý về chiến lược

Điều nghịch lý là việc SoftBank rút khỏi Nvidia không phải là biểu hiện của việc mất niềm tin—mà là một quyết định phân bổ nguồn lực. Bằng cách chốt lời từ vị thế Nvidia, Masayoshi Son đã tái cân bằng danh mục đầu tư, vốn đang trở nên quá tập trung vào một nhà sản xuất chip duy nhất tại một thời điểm quan trọng của ngành AI rộng lớn hơn.

Động thái này giúp SoftBank:

1. Gặt hái lợi nhuận lớn từ sự tăng giá của Nvidia trong nhiều năm
2. Đầu tư vào các lĩnh vực hạ tầng AI bổ sung
3. Giảm thiểu rủi ro tập trung danh mục khi cạnh tranh trong thị trường chip ngày càng gay gắt
4. Định vị mình như một nhà đầu tư đa dạng trong lĩnh vực AI thay vì chỉ đặt cược vào một cổ phiếu duy nhất

Bức tranh thay đổi: Tại sao cạnh tranh ngày càng quan trọng hơn bao giờ hết

Tính đến giữa tháng 12, Nvidia giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 24—mức mà công ty chưa duy trì kể từ đợt giảm giá tháng 1. Việc giảm giá trị này phản ánh những thay đổi thực sự trong cấu trúc cạnh tranh:

Tensor Processing Units của Alphabet là một thách thức trực tiếp đối với sự thống trị của Nvidia về GPU, khi các nhà cung cấp đám mây lớn ngày càng phát triển chip tùy chỉnh để giảm phụ thuộc vào nhà cung cấp bên ngoài. Trong khi đó, Advanced Micro Devices (AMD) tiếp tục mở rộng thị phần GPU, và nhiều tập đoàn công nghệ đã triển khai các mạch tích hợp tùy chỉnh dành cho các khối lượng công việc đặc thù.

Tuy nhiên, bất chấp những khó khăn này, các yếu tố nền tảng vẫn còn hấp dẫn. Nvidia duy trì các lợi thế cạnh tranh lớn nhờ hệ sinh thái phần mềm phong phú, vị thế dẫn đầu về hiệu năng, và mối quan hệ đã được thiết lập với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đầu tư mạnh vào hạ tầng AI. Các liên minh gần đây với Anthropic, Palantir Technologies và Nokia cho thấy nhà sản xuất chip này vẫn mở rộng thị trường mục tiêu trong khi thích nghi với các áp lực cạnh tranh mới nổi.

Bài học từ Masayoshi Son: Kỷ luật hơn là theo đà

Quyết định của Masayoshi Son rút khỏi Nvidia trong khi vẫn ca ngợi công ty thể hiện một nguyên tắc đầu tư tinh vi: những khoản đầu tư tốt nhất đôi khi đòi hỏi biết khi nào nên chốt lời và phân bổ lại vốn một cách chiến lược. Thay vì giữ mãi hoặc bán ra do mất niềm tin, Son nhận ra rằng vốn của SoftBank có thể tạo ra giá trị lớn hơn khi tham gia vào nhiều tầng của quá trình xây dựng hạ tầng AI.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi chiến lược này, bài học rõ ràng: luận điểm về hạ tầng AI vẫn còn hấp dẫn, nhưng thành công đòi hỏi sự linh hoạt, đa dạng hóa và sẵn sàng đưa ra các quyết định khó khăn về danh mục để phục vụ cho một tầm nhìn chiến lược lớn hơn. Các bước đi gần đây của Masayoshi Son cho thấy con đường sinh lợi nhất có thể không phải là tập trung vào bất kỳ “người chiến thắng AI” nào, mà là vào các nền tảng và hạ tầng nền tảng thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái.