Hiệu suất Quý 4 của TTE giảm sút mặc dù đã tăng sản lượng

TotalEnergies SE (TTE) báo cáo kết quả hỗn hợp trong quý 4 năm 2025, lợi nhuận không đạt kỳ vọng mặc dù sản lượng tăng lên. Tập đoàn năng lượng này phản ánh những khó khăn chung của ngành, đặc biệt là sự yếu kém của giá hàng hóa đã làm lu mờ những cải thiện về hiệu quả hoạt động và đóng góp từ tài sản.

Lợi nhuận thất vọng giữa bối cảnh doanh thu gặp khó khăn

TTE ghi nhận lợi nhuận hoạt động là 1,73 USD trên mỗi cổ phiếu (€1,48) trong quý 4 năm 2025, thấp hơn 3,9% so với ước tính của Zacks là 1,80 USD. Lợi nhuận ròng giảm 8,9% so với cùng kỳ năm trước, khi đạt 1,90 USD trên mỗi cổ phiếu (€1,78). Trong cả năm, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu giảm 11% còn 6,89 USD (€6,10) so với 7,77 USD (€7,18) của năm 2024.

Tổng doanh thu quý 4 đạt 45,92 tỷ USD, giảm 2,52% so với 47,1 tỷ USD của năm trước. Tuy nhiên, kết quả này vượt xa ước tính của Zacks là 36,69 tỷ USD, với mức chênh lệch lên tới 25,2%. Trong năm 2025, doanh thu giảm 7% còn 182,3 tỷ USD so với 195,6 tỷ USD của năm 2024. Sự thất vọng về lợi nhuận phản ánh môi trường giá cả khó khăn dù TTE đã mở rộng quy mô sản xuất.

Sự tăng trưởng sản lượng nhờ tăng cường tài sản

Hiệu suất hoạt động của TTE cho thấy những xu hướng tích cực hơn. Sản lượng hydrocarbon trung bình đạt 2.545 nghìn thùng dầu quy đổi mỗi ngày trong quý 4, tăng 4,9% so với cùng kỳ năm trước. Sự mở rộng này bắt nguồn từ các dự án mới đi vào hoạt động và tăng sản lượng tại các tài sản hiện có, cùng với đóng góp từ các tài sản mới mua lại gần đây.

Sản lượng chất lỏng trung bình đạt 1.555 nghìn thùng mỗi ngày, tăng 7,6% so với năm trước. Sản lượng khí đốt trong quý đạt 5.381 nghìn feet khối mỗi ngày, tăng 1,1% so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng này cho thấy khả năng của TTE trong việc đưa các công suất mới vào hoạt động bất chấp sự không chắc chắn của thị trường, giúp công ty chuẩn bị hưởng lợi khi giá hàng hóa ổn định trở lại.

Áp lực giá ảnh hưởng đến lợi nhuận

Giá hàng hóa giảm là nguyên nhân chính gây ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của TTE. Giá Brent thực tế giảm 14,7% xuống còn 63,7 USD mỗi thùng so với 74,7 USD của quý cùng kỳ năm trước. Giá trung bình của chất lỏng thực tế giảm 14,5% còn 61,4 USD mỗi thùng. Giá khí đốt còn yếu hơn, giảm 18,4% xuống còn 5,11 USD cho mỗi nghìn Btu, trong khi giá khí tự nhiên hóa lỏng giảm 18,2% còn 8,48 USD cho mỗi nghìn Btu.

Những mức giảm giá này cho thấy nhu cầu năng lượng toàn cầu giảm và tình trạng cung vượt cầu đã làm thu hẹp biên lợi nhuận của TTE, dù công ty vẫn mở rộng sản lượng.

Mở rộng năng lượng tái tạo và phát điện

Sản lượng điện ròng của TTE đạt 12,6 terawatt giờ trong quý 4 năm 2025, tăng 10,5% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, các nguồn năng lượng tái tạo chiếm 64,3% tổng sản lượng điện, phản ánh chiến lược chuyển hướng sang năng lượng ít carbon của TTE. Lợi nhuận hoạt động ròng giảm 7,2% còn 4,63 tỷ USD, chịu ảnh hưởng từ đóng góp yếu hơn của các mảng Khám phá & Sản xuất, LNG tích hợp và Marketing & Dịch vụ.

Hiệu suất các mảng kinh doanh khác nhau

Kết quả thay đổi đáng kể giữa các lĩnh vực của TTE. Lợi nhuận hoạt động của Khám phá & Sản xuất giảm 21,7% còn 1,8 tỷ USD từ 2,3 tỷ USD của cùng kỳ năm trước, phản ánh giá hydrocarbon giảm. Lợi nhuận hoạt động của LNG tích hợp giảm 35,7% còn 0,92 tỷ USD từ 1,43 tỷ USD, cho thấy biên lợi nhuận trong thị trường khí đốt bị nén chặt.

Lĩnh vực T refining & Chemicals ghi nhận sự tăng trưởng, với lợi nhuận hoạt động tăng 214,8% lên 1 tỷ USD từ 318 triệu USD, cho thấy cải thiện trong kinh tế downstream. Lợi nhuận của Power tích hợp giảm nhẹ 1,9% còn 564 triệu USD, trong khi Marketing & Dịch vụ giảm 5,8% còn 341 triệu USD.

Tăng cường cân đối tài chính, triển vọng 2026 tích cực

Vị thế tiền mặt của TTE đã tăng lên 26,2 tỷ USD tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, so với 25,84 tỷ USD của một năm trước. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ vay bao gồm thuê tài chính tăng lên 19,7% từ 13,8%, cho thấy mức độ vay nợ cao hơn. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 4 giảm 16,3% còn 10,47 tỷ USD so với cùng kỳ.

Trong tương lai, TTE dự kiến tổng sản lượng năng lượng sẽ tăng 5% trong năm 2026 so với năm 2025. Chi tiêu vốn dự kiến là 15 tỷ USD, trong đó 3 tỷ USD dành cho các sáng kiến năng lượng ít carbon. Công ty dự định mua lại cổ phiếu trị giá lên tới 750 triệu USD trong quý 1 năm 2026, cùng với các đợt mua lại khác trong khoảng 3-4 tỷ USD trong suốt năm. Trong năm 2025, TTE đã mua lại 122,6 triệu cổ phiếu trị giá 7,5 tỷ USD, thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo vào giá trị dài hạn.

Các cổ phiếu năng lượng cạnh tranh đối mặt thách thức tương tự

TTE hiện có xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ). Các công ty năng lượng cùng ngành cũng đang đối mặt với những khó khăn tương tự. Devon Energy Corporation (DVN) dự kiến công bố kết quả quý 4 vào ngày 17 tháng 2 sau giờ thị trường, với ước tính lợi nhuận là 86 cents mỗi cổ phiếu, giảm 25,86% so với cùng kỳ năm trước. Occidental Petroleum Corporation (OXY) báo cáo ngày 18 tháng 2 với ước tính lợi nhuận là 19 cents mỗi cổ phiếu, giảm 76,25% so với năm trước—dù OXY đã vượt dự báo trong 4 quý liên tiếp, trung bình là 27,8% bất ngờ. CVR Energy (CVI) cũng báo cáo ngày 18 tháng 2 với ước tính lợi nhuận là 84 cents mỗi cổ phiếu, giảm 546,2%, mặc dù vượt dự báo trong 3 trong 4 quý gần nhất.