Chu kỳ thị trường tăng giá kéo dài bước vào giai đoạn thứ ba: Chuyển hướng chiến lược từ hạ tầng sang ứng dụng

Thị trường bò đang diễn ra, bắt đầu từ cuối tháng 9 năm 2024, đang bước vào giai đoạn chuyển tiếp quan trọng, theo phân tích của nhà kinh tế trưởng của Guosen Securities. So sánh với động thái thị trường của tháng 5 năm 1999, chu kỳ thị trường bò này vẫn nằm trong giới hạn thời gian và không gian của nó, với các cơ chế hỗ trợ chính sách dự kiến sẽ duy trì đến năm 2026. Môi trường thị trường hiện tại phản ánh bối cảnh giảm phát của thời kỳ lịch sử đó, nơi các chính sách nới lỏng đã duy trì sự phục hồi của thị trường. Khi tiết kiệm của các hộ gia đình chảy vào thị trường cổ phiếu với tốc độ tăng, thị trường bò đang chuyển từ giai đoạn thứ hai sang giai đoạn thứ ba và cuối cùng của chu kỳ này.

Hỗ trợ chính sách vẫn nhất quán đến năm 2026

Thái độ nới lỏng của các nhà hoạch định chính sách không có dấu hiệu đảo chiều vào năm 2026, tạo nền tảng ổn định cho sự tiếp tục của thị trường bò. Khác với các chu kỳ trước, nơi các thay đổi chính sách gây ra điều chỉnh thị trường, vòng này duy trì các cơ chế hỗ trợ nhất quán. Sự tồn tại của áp lực giảm phát nghịch lý lại củng cố nhu cầu về chính sách nới lỏng, đảm bảo môi trường phục hồi kinh tế vẫn thuận lợi. Sự nhất quán về chính sách này loại bỏ một trong những trở ngại chính thường khiến các chu kỳ thị trường bò bị phá vỡ sớm.

Phục hồi các yếu tố cơ bản mở rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ

Một sự thay đổi quan trọng đang diễn ra khi các cải thiện kinh tế lan rộng từ các khu vực tập trung sang toàn bộ thị trường. Trong giai đoạn phục hồi ban đầu, sự tham gia hẹp tập trung vào các ngành tăng trưởng cao, thì thị trường bò mở rộng hiện nay chào đón sự tham gia của các ngành truyền thống. Việc mở rộng các cải thiện về yếu tố cơ bản này được thúc đẩy bởi dòng vốn tiết kiệm của các hộ gia đình liên tục chảy vào, báo hiệu sự tự tin của nhà đầu tư bán lẻ được khôi phục. Sự lan tỏa của đà tăng trưởng kinh tế tích cực từ các dữ liệu riêng lẻ sang các ngành rộng lớn hơn thể hiện sự chuyển đổi của thị trường sang giai đoạn thứ ba — giai đoạn thường có sự tham gia rộng rãi hơn và mở rộng định giá.

Sự thay đổi trong đà tăng của công nghệ: Từ phát triển hạ tầng sang mở rộng ứng dụng

Ngành công nghệ đang trải qua một giai đoạn chuyển đổi quan trọng trong chu kỳ thị trường bò này. Sự nhấn mạnh ban đầu vào hạ tầng tính toán — bao gồm sản xuất bán dẫn, xây dựng trung tâm dữ liệu và mở rộng khả năng xử lý — dần dần nhường chỗ cho các cơ hội ở tầng ứng dụng. Khi xây dựng hạ tầng trưởng thành và việc triển khai đạt đến mức bão hòa ở các thị trường chính, các nhà đầu tư tự nhiên hướng sự chú ý đến các đổi mới phần mềm và dịch vụ dựa trên nền tảng tính toán này. Sự tiến hóa từ đầu tư dựa trên phần cứng sang dựa trên ứng dụng này thể hiện sự trưởng thành tự nhiên của đà tăng công nghệ trong khuôn khổ thị trường bò lớn hơn.

Các ngành truyền thống nổi lên như các ứng viên định giá lại

Ngoài công nghệ, các ngành truyền thống như hàng tiêu dùng thiết yếu (rượu và đồ uống), bất động sản và các ngành công nghiệp lâu đời khác đang đối mặt với cơ hội định giá lại đáng kể. Những ngành này, trước đây bị bỏ qua trong đà tăng của thị trường dựa trên hạ tầng, nay thu hút sự quan tâm trở lại của các tổ chức đầu tư khi các chiến lược đa dạng hóa danh mục trở nên phù hợp. Thị trường bò mở rộng tạo ra không gian cho nhiều câu chuyện khác nhau cùng tồn tại: một số danh mục tận dụng sự mở rộng của công nghệ tầng ứng dụng, trong khi các danh mục khác nắm bắt sự phục hồi theo chu kỳ của giá trị tài sản truyền thống.

Tiến trình của thị trường bò qua ba giai đoạn thể hiện mô hình cổ điển, nơi chính sách nới lỏng, sự mở rộng tham gia và các cơ hội phát triển mới duy trì đà tăng trưởng qua các chu kỳ thị trường và nhóm nhà đầu tư khác nhau.