Trong thị trường truyền thống, tỷ lệ Giá trên Doanh thu (P/S) là một trong những chỉ số định giá cơ bản nhất

Chỉ số S&P 500 giao dịch ở mức khoảng 2.5–3x doanh thu trung bình
Các tên tuổi công nghệ tăng trưởng cao thường yêu cầu 10–20x
Một công ty SaaS tăng trưởng hơn 30% mỗi năm, với P/S dưới 1x, sẽ khiến mọi nhà quản lý quỹ trên hành tinh đều muốn rút séc
Bây giờ hãy nhìn vào crypto
$PUMP - $1.09B doanh thu trong đời sống của giao thức.
Vốn hóa thị trường: $622M. Đó là tỷ lệ P/S khoảng 0.57x. Phần lớn doanh thu này được tạo ra trong năm vừa qua.
$JUP: $404M doanh thu.
Vốn hóa thị trường: $559M. P/S khoảng 1.38x. Tốt hơn, nhưng vẫn là một phần nhỏ so với những doanh nghiệp truyền thống có lưu lượng như vậy.
$CAKE - $675M doanh thu.
Vốn hóa thị trường: $457M. P/S khoảng 0.68x. Một lần nữa, giao dịch dưới chính doanh thu của nó.
Trong bất kỳ loại tài sản nào khác, tỷ lệ P/S dưới 1x báo hiệu hoặc là một doanh nghiệp đang chết dần hoặc là một thị trường đã định giá sai hoàn toàn.
Đây không phải là những điều đó. Đây là các giao thức đã tạo ra hàng trăm triệu đến hơn một tỷ đô la và phần lớn trong số đó gần đây.
Điểm bất thường ở đây là $HYPE
$1.06B doanh thu từ giao thức, vốn hóa thị trường $10.1B
Đó là khoảng 9.5x tỷ lệ P/S, là duy nhất trong nhóm này phản ánh cách thị trường truyền thống định giá một doanh nghiệp tăng trưởng cao, doanh thu cao. Và ngay cả điều đó cũng chưa tính doanh thu chuỗi.
Sự không khớp này khó có thể lý giải.
Đây không phải là các token đầu cơ trước khi có sản phẩm.
Đây là các doanh nghiệp hoạt động thực sự với dòng tiền trên chuỗi có thể xác minh, đang giao dịch ở mức định giá khiến ngay cả các nhà phân tích TradFi bi quan nhất cũng phải dừng lại.
Thị trường hoặc là không chú ý, hoặc là về cơ bản chưa biết cách định giá các giao thức tạo ra doanh thu.
Dù sao đi nữa, các con số không nói dối.