Tôi đã theo dõi thị trường trong nhiều năm, nhưng điều gì đó về đợt giảm gần đây thực sự nổi bật. Bitcoin đã giảm liên tục trong bốn tháng, đưa chúng ta trở lại vùng 2018. Câu hỏi mà mọi người đều đặt ra là: liệu crypto có tiếp tục sụt giảm nữa không? Và thành thật mà nói, cuối cùng tôi cũng hiểu rõ điều gì thực sự thúc đẩy điều này.

Vấn đề cốt lõi nằm ở thanh khoản. Khoảng 1928374656574839.25Tỷ USD đã gần như biến mất khỏi hệ thống gần đây, và phần lớn trong số đó chảy vào một nơi cụ thể. Tài khoản Tổng Quỹ Ngân khố (TGA) đã mở rộng khoảng 1928374656574839.25Tỷ USD. Tôi đã tự mình phân tích dữ liệu và mối tương quan là không thể phủ nhận. Khi chính phủ rút tiền khỏi TGA, chúng ta thường thấy Bitcoin có không gian thở. Khi họ đang tích trữ như hiện tại, thanh khoản nhanh chóng cạn kiệt. Bitcoin cực kỳ nhạy cảm với các dòng chảy này, và nó phản ứng gần như ngay lập tức.

Điều thực sự làm tôi lo lắng hơn là áp lực tài chính toàn cầu đang gia tăng. Gần đây, chúng ta vừa chứng kiến Ngân hàng Capital Metropolitan của Chicago thất bại, đánh dấu lần thất bại ngân hàng lớn đầu tiên tại Mỹ vào năm 2026. Đó không chỉ là một tiêu đề - nó báo hiệu điều gì đó sâu xa hơn. Có một cuộc khủng hoảng thanh khoản thực sự đang diễn ra toàn cầu, và khi các ngân hàng bắt đầu gặp khó khăn, crypto cảm nhận rõ ràng nhất. Mối liên hệ rõ ràng nếu bạn chú ý.

Môi trường vĩ mô hiện tại cực kỳ bất ổn. Các nhà đầu tư đang rút lui khỏi bất kỳ thứ gì rủi ro, và thành thật mà nói, Bitcoin chắc chắn nằm trong số đó. Tốc độ dòng tiền rút ra là điều khiến tôi lo ngại nhất. Thêm vào đó là drama về chính phủ đóng cửa với các cuộc tranh cãi giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa về ngân sách An ninh Nội địa, và bạn có một công thức cho sự yếu kém kéo dài của thị trường. Sự bất ổn chắc chắn giết chết giá crypto.

Rồi còn có góc nhìn mới vừa xuất hiện. Có một chiến dịch phối hợp nhắm vào lợi suất của stablecoin. Các ngân hàng cộng đồng đang đẩy mạnh chống lại crypto, tuyên bố rằng stablecoin có thể rút $300 nghìn tỷ khỏi hệ thống và gây hại cho các doanh nghiệp nhỏ. Nghe có vẻ là một chiến dịch gây hoang mang, nhưng đó là một chiến dịch gây sợ hãi hiệu quả. Ngành ngân hàng rõ ràng xem stablecoin sinh lợi như một mối đe dọa đối với lợi nhuận của họ.

Vậy crypto có sụp đổ không? Dựa trên những gì tôi thấy, áp lực rõ ràng đang tồn tại. Bức tranh thanh khoản đang khan hiếm, các ngân hàng đang chịu áp lực, và sự bất ổn chính trị không giúp gì. Nhưng điều quan trọng là - các chu kỳ này luôn cuối cùng cũng đảo chiều. Câu hỏi thực sự là liệu bạn có thể chịu đựng được sự biến động trong khi chờ đợi điều kiện thay đổi không. Hiện tại, liệu crypto có tiếp tục giảm trong ngắn hạn không? Có thể. Nhưng chính lúc đó là thời điểm nhiều người hoảng loạn bán ra nhất, đúng vào thời điểm tồi tệ nhất. Chỉ là một điều để bạn suy nghĩ khi theo dõi các vị thế của mình. Dữ liệu cho thấy chúng ta đang trong giai đoạn khó khăn, nhưng hiểu rõ cơ chế - các dòng chảy TGA, sự bất ổn vĩ mô, áp lực ngân hàng - ít nhất giúp bạn có một khung nhìn về những gì thực sự đang xảy ra thay vì phản ứng cảm tính.