Longstone Capital: Với "Dịch vụ trước đầu tư 70%", khai thác "Alpha" có độ chắc chắn cao nhất trong lĩnh vực trí tuệ thể hiện.

Hỏi AI · Làm thế nào để dịch vụ trước đầu tư 70% của Changshi Capital nhận diện các nhà sáng lập ưu tú về trí tuệ thể hiện?

Mùa xuân huy động vốn trong lĩnh vực trí tuệ thể hiện đã đến.

Từ tháng 3, một làn sóng các doanh nghiệp trí tuệ thể hiện đã lần lượt hoàn tất huy động vốn: Đầu tiên là ngày 4 tháng 3, Sinan, chuyên về robot thể hiện trong các kịch bản logistics, công bố hoàn thành huy động chiến lược trên 200 triệu nhân dân tệ; tiếp theo là ngày 11 tháng 3, Litián Intelligent, chuyên sâu về robot năng lượng quang điện, tiết lộ huy động trên 100 triệu nhân dân tệ trong vòng Pre-B.

Trong khi đó, vào cuối tháng 3, Shihang Intelligent và Weifen Zhifei cũng công bố hoàn tất vòng huy động mới. Trong đó, Shihang Intelligent đã hoàn thành hai vòng A+ và A++ huy động chiến lược hàng tỷ nhân dân tệ; Weifen Zhifei hoàn thành vòng A1 huy động hàng tỷ nhân dân tệ.

Chỉ trong vòng một tháng ngắn ngủi, nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực trí tuệ thể hiện theo chiều dọc đã dồn dập “công bố”, thắp sáng nhiệt huyết thị trường, đồng thời gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ: thương mại hóa trí tuệ thể hiện trong các kịch bản dọc đang thúc đẩy nhanh quá trình thực thi.

Mở rộng các sự kiện huy động vốn độc lập này, theo dõi kỹ dòng chảy vốn, ta có thể nhận thấy tất cả đều có một tên chung: Changshi Capital. Là nhà đầu tư sớm hoặc chủ chốt của 4 doanh nghiệp trên, Changshi Capital đóng vai trò là “bà đỡ” quan trọng.

Gần đây, đồng sáng lập Changshi Capital, Wang Gongbin, trong cuộc phỏng vấn độc quyền với Investment China, cho biết, cuộc cạnh tranh trong nửa sau của trí tuệ thể hiện không chỉ dừng lại ở việc so sánh các tham số của mô hình lớn chung chung, mà còn là cuộc cạnh tranh về hiệu quả thay thế “con người” của robot trong các kịch bản cụ thể, về tổng chi phí, cùng với thị trường tiềm năng hàng trăm tỷ đô la.

Trong bối cảnh này, Changshi Capital đang tập trung vào “nền tảng và hình thái cuối cùng của trí tuệ thể hiện”, xây dựng toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp AI, bắt đầu từ năng lượng tối thượng, tính toán tối thượng, phương tiện tối thượng, rồi mở rộng sang các lĩnh vực như phản ứng nhiệt hạch kiểm soát, tính toán lượng tử, hạ tầng AI, trí tuệ thể hiện, phần cứng AI và AI Agent, để phát triển toàn bộ chuỗi ngành.

Các dự án mới được đầu tư huy động vốn, tập trung xác nhận “giá trị của kịch bản dọc”

Sự bứt phá tập thể của 4 doanh nghiệp này trong mùa xuân 2026 thực chất là một cuộc kiểm nghiệm tập trung về “vòng khép kín thương mại hóa kịch bản dọc”.

Trong bản đồ đầu tư của Changshi Capital, Shihang Intelligent, Weifen Zhifei, Sinan, Litián Intelligent lần lượt đại diện cho các lĩnh vực ngầm dưới nước, không trung, logistics và năng lượng quang điện. Sự phát triển nhanh của họ chứng minh nhận định chính xác của Changshi Capital trước đó: giá trị của ứng dụng dọc nằm ở chỗ có thể thay thế con người trong các kịch bản cụ thể, đạt hiệu quả cao hơn, tiết kiệm hơn, an toàn hơn, bằng cách đột phá công nghệ để giải quyết các điểm đau ngành nghề không tiêu chuẩn, xây dựng hàng rào thương mại hóa khó sao chép.

Lấy Sinan làm ví dụ, đến nay doanh nghiệp này đã hoàn tất 5 vòng huy động, các nhà đầu tư gồm China Merchants Venture, Alibaba, Dacheng Capital và các tổ chức hàng đầu khác. Changshi Capital lần đầu rót vốn vào tháng 12 năm 2025, rồi liên tục tăng thêm.

Lý do Sinan thu hút nhiều vốn từ các tổ chức công nghiệp và chuyên môn là vì họ đã chính xác giải quyết bài toán khó về “20 mét cuối cùng” trong vận hành và bốc xếp logistics, đồng thời xây dựng thành công vòng khép kín thương mại hóa “nghiên cứu công nghệ - mở rộng khách hàng - mô hình lợi nhuận”. Nhờ gần 10.000 giờ huấn luyện thực tế và dữ liệu tích lũy, họ đã xây dựng mô hình lớn VLA trong ngành logistics, kết hợp với cánh tay robot, nền tảng di động và các thiết bị thực thi linh hoạt, giúp robot công nghiệp phù hợp hoàn hảo với các kịch bản logistics không cấu trúc như hộp hàng lộn xộn, môi trường làm việc động, đồng thời dựa trên kiến thức ngành tích lũy, hình thành hàng rào thương mại hóa gồm dữ liệu, công nghệ và kinh nghiệm ngành, giúp thay thế nhân lực 24/7 trong các hoạt động bốc xếp, giảm đáng kể chi phí vận hành tổng thể, giành được nhiều đơn hàng lớn của các doanh nghiệp nhà nước.

Tương tự, Shihang Intelligent cũng vậy. Dù tập trung vào lĩnh vực đại dương, một lĩnh vực ít người khai thác, nhưng từ khi thành lập năm 2023, đến nay đã huy động 7 vòng. Changshi Capital tham gia vòng A vào tháng 9 năm 2025, rồi tăng thêm vào tháng 11 cùng năm. Trong hoạt động, họ đã thành công thâm nhập chuỗi cung ứng của China Merchants Shipping, China National Nuclear Corporation.

Đối mặt với các môi trường khắc nghiệt như dòng chảy biển biến đổi, độ mặn cao, áp lực cao, ăn mòn cao, Shihang Intelligent cho rằng, so với mô hình dựa hoàn toàn vào dữ liệu trước đây, mô hình lai kết hợp mô hình vật lý + cảm biến thời gian thực + học thích nghi, phù hợp hơn để vận hành ổn định, chính xác, đáng tin cậy trong các môi trường không thể liên lạc, giải quyết các điểm đau về bảo trì tàu, xây dựng hạ tầng biển, nâng cao hiệu quả và giảm rủi ro.

Theo Shihang Intelligent, các doanh nghiệp nhà nước chọn họ vì họ có thể cung cấp dịch vụ thực chất, khả năng thực thi và ổn định lâu dài. “Chúng tôi dùng chiến lược ‘tự nghiên cứu toàn bộ hệ thống + xác minh trong các kịch bản cực hạn + tạo giá trị cho khách hàng’, đã được các khách hàng cấp cao của doanh nghiệp nhà nước công nhận.”

Litián Intelligent và Weifen Zhifei cũng theo logic “đảm bảo khả thi trong các kịch bản không tiêu chuẩn”. Litián tập trung vào chu trình toàn bộ của năng lượng quang điện, với các kịch bản như nhiệt độ mặt đất lên tới 50°C ở Trung Đông, hoặc khu mỏ ở Úc bị cát bụi không người kiểm soát, hoặc địa hình phức tạp ở Nam Phi. Nhờ dữ liệu vận hành thực tế từ nhiều dự án GW toàn cầu, thuật toán và phần cứng được cập nhật liên tục, Litián đã đạt được khả năng vận hành ổn định lâu dài trong các điều kiện khắc nghiệt như nhiệt độ cao, cát bụi, địa hình gập ghềnh, giúp robot năng lượng quang điện của họ thay thế 3-5 người trong xây dựng nhà máy năng lượng mặt trời, rút ngắn đáng kể thời gian xây dựng.

Weifen Zhifei hướng tới các kịch bản phức tạp như khai thác mỏ, lâm nghiệp, điện lực và cứu hộ khẩn cấp. Đối mặt với môi trường cực đoan và yêu cầu tự vận hành toàn bộ, họ xây dựng nền tảng trí tuệ thể hiện chung, theo mô hình “nền tảng chung + thích ứng nhẹ nhàng cho các kịch bản”, giúp công nghệ có thể nhanh chóng thích ứng và mở rộng ra nhiều kịch bản, giải quyết các điểm đau về công việc nguy hiểm mà con người không thể tiếp cận. Sau khi ra mắt vào tháng 9 năm 2025, đến tháng 1 năm nay, họ đã tăng thêm vốn.

Tổng thể, 4 doanh nghiệp mà Changshi Capital đầu tư đều chính xác nhắm vào các điểm đau chính của các kịch bản: “con người không thể làm, chi phí cao, hiệu quả thấp”. Theo Wang Gongbin, cốt lõi của trí tuệ thể hiện trong các kịch bản dọc là làm sao để chi phí robot ≤ 50% chi phí nhân lực, và hiệu suất robot ≥ 10 lần hiệu quả con người, để thực sự chuyển từ “nghiên cứu công nghệ” sang “ứng dụng thị trường”. Dưới logic này, 4 doanh nghiệp trên đã vượt qua ranh giới “từ phòng thí nghiệm đến thực tế”.

Trong dịch vụ trước đầu tư 70%, tìm ra “Alpha” có độ chắc chắn cao nhất

Nếu nói việc chính xác chọn đúng kịch bản dọc là chiến lược của Changshi Capital trong lĩnh vực trí tuệ thể hiện, thì mô hình “dịch vụ trước đầu tư 70%” đặc biệt lại là bí quyết liên tục khai thác các mục tiêu chất lượng cao, đồng hành cùng doanh nghiệp phát triển nhanh. Wang Gongbin hy vọng, trong beta (β) tăng trưởng của ngành, thông qua phương pháp luận riêng của Changshi, có thể tìm ra “Alpha” (α) có độ chắc chắn cao nhất.

Phương pháp luận này không phải tự nhiên sinh ra, mà là kết quả của quá trình Changshi Capital liên tục xác minh, điều chỉnh trong ba giai đoạn từ khi đầu tư toàn diện vào công nghệ cứng từ năm 2017: từ “trí tuệ + điện thoại” đến “trí tuệ + ô tô”, rồi đến hiện tại là “trí tuệ thể hiện”. Mỗi giai đoạn, họ đều kiên trì “dựa trên nghiên cứu sâu về chuỗi ngành, dùng dịch vụ trước đầu tư để nhận diện các nhà sáng lập có độ nhạy cảm thương mại cao, qua phễu lọc chọn ra những nguồn lực cốt lõi phù hợp nhất với kịch bản dọc có độ chắc chắn cao”. Chính phương pháp này đã giúp Changshi duy trì chính xác trong nhịp độ thực thi các dự án công nghệ cứng.

Vậy “dịch vụ trước đầu tư 70%” hoạt động như thế nào? Trong mắt Changshi, đầu tư không chỉ đơn thuần là bỏ vốn, mà còn là một quá trình cộng sinh sâu sắc trong ngành. Mấu chốt của mô hình này là dành 70% năng lượng cho giai đoạn trước đầu tư — không phải thẩm định hay kiểm soát rủi ro truyền thống, mà là với thái độ “dịch vụ”, chủ động giúp doanh nghiệp chuẩn bị nguồn khách hàng, phù hợp ngành, xây dựng hệ sinh thái hợp tác đa bên.

Wang Gongbin nói, bản chất của đầu tư là “đầu tư vào người”, “Alpha” trong mắt Changshi là các nhà sáng lập có độ nhạy cảm cao về thương mại; còn 70% dịch vụ trước đầu tư chính là quá trình nhận diện các gen Alpha ưu tú này. Trong giai đoạn này, đội ngũ Changshi không chỉ dừng lại ở văn phòng, mà chủ động vận dụng nguồn lực ngành, cùng sáng lập, đội ngũ kỹ thuật và khách hàng trao đổi, mài giũa sản phẩm, xác minh xem sản phẩm có thực sự phù hợp nhu cầu thị trường hay không, và xem nhà sáng lập có khả năng nắm bắt các tín hiệu ngành, biến các cơ hội kết nối thành năng lực sản xuất thực tế hay không.

Ví dụ, khi xây dựng Sinan, Changshi đã chủ động kết nối các khách hàng logistics hàng đầu để kiểm thử công nghệ trong thực tế; khi tiếp xúc với Shihang Intelligent, cũng liên kết nguồn lực để kết nối chuỗi cung ứng của các doanh nghiệp lớn. Chính triết lý “trước đầu tư đã tạo năng lực” này giúp Changshi không chỉ nhận diện chính xác các nhà sáng lập ưu tú, mà còn sớm tránh được khoảng cách từ phòng thí nghiệm đến thương mại hóa.

Để các nguồn lực ngành có thể chính xác hỗ trợ doanh nghiệp có giá trị nhất, Changshi còn xây dựng cơ chế phễu nhiều tầng: từ hàng trăm dự án ban đầu, qua các tiêu chí ngành, điểm đau kịch bản và tiêu chuẩn thực thi, chọn ra hơn 10 mục tiêu tiềm năng, rồi tập trung dịch vụ vào đó; cuối cùng, sau quá trình hỗ trợ sâu và xác minh nhiều lần, mới tiến hành đầu tư, đảm bảo nguồn lực được phân bổ chính xác từ gốc.

Song song, mô hình “Hội đồng ngành 100 người + nghiên cứu đầu tư” của Changshi cung cấp nền tảng vững chắc cho phương pháp này. Một mặt, “Hội đồng 100 người” gồm các sáng lập và quản lý cấp cao của các công ty niêm yết như Huawei, OPPO, BYD, Zhaoshengwei, Shunluo Electronics — không chỉ là nhà đầu tư, mà còn là “điểm radar ngành” — họ có thể cung cấp thông tin ngành chất lượng cao trước khi dự án huy động vốn, giúp Changshi định vị các mục tiêu tốt hơn ở mức định giá thấp.

Mặt khác, nghiên cứu đầu tư là nền tảng đánh giá độc lập của Changshi. Wang Gongbin nói, mỗi năm, nhóm sẽ đặt ra các đề tài nghiên cứu, đi sâu vào thị trường, chuỗi ngành, hình thành các báo cáo phân tích sâu; đồng thời, mỗi nhân viên tham gia nhiều nhóm đề tài để nâng cao độ chính xác trong đánh giá dự án.

Nói về khả năng đánh giá độc lập, Wang Gongbin ví von: “Khả năng của một người phụ thuộc vào trung bình trình độ của 6 người thân cận nhất trong mối quan hệ. Changshi mong muốn trong 6 người này, có 5 người đến từ ngành, 1 người từ lĩnh vực đầu tư, như vậy khả năng của họ sẽ gần nhất với ngành — dựa trên thông tin thực tế ngành để đánh giá, rồi kết hợp phân tích độc lập để tránh nhiễu loạn quá nhiều từ ngành.”

Chính nhờ theo dõi, xác minh liên tục trong thời gian dài, Changshi đã hình thành nhận thức toàn diện về các doanh nghiệp dự kiến đầu tư, như Wang Gongbin dẫn lời: “Nhắm mục tiêu có ý thức, kích thích vô thức.” Khi doanh nghiệp có nhu cầu huy động vốn, Changshi có thể ra quyết định nhanh chóng, hiệu quả.

Cho đến nay, nhờ đánh giá chính xác và hỗ trợ sâu, các doanh nghiệp được đầu tư đã đạt được tăng trưởng về doanh thu và định giá. Trong đó, Shihang Intelligent, Sinan và các doanh nghiệp khác doanh thu tăng gấp đôi, thậm chí gấp nhiều lần, định giá cũng liên tục tăng, trở thành các biểu tượng trong lĩnh vực trí tuệ thể hiện dọc.

Từ hạ tầng nền tảng đến ứng dụng cuối cùng, bao phủ toàn bộ chuỗi ngành AI

Thực tế, kể từ đầu năm 2026, chỉ trong 2 tháng, huy động vốn trong lĩnh vực trí tuệ thể hiện đã vượt quá 200 tỷ nhân dân tệ, so với quy mô huy động trong cả năm 2025 là 735,43 tỷ, cho thấy sức nóng của dòng vốn này rất lớn.

Trước làn sóng này, Wang Gongbin cho rằng, đằng sau đó có lý luận ngành vững chắc, cũng ẩn chứa bong bóng nhất định, và cơ hội thực sự nằm ở việc chính xác chiếm lĩnh toàn bộ chuỗi ngành, thâm nhập sâu vào các kịch bản dọc, cùng với việc đặt cược vào nguồn lực ngành và các nhà sáng lập ưu tú.

Dựa trên đó, Wang Gongbin đưa ra dự đoán rõ ràng: nếu năm ngoái là năm định giá trí tuệ thể hiện chung chung tăng vọt, thì năm 2026 sẽ là năm định giá trí tuệ thể hiện trong các lĩnh vực dọc tăng trưởng mạnh. “So với đợt tăng giá chung của năm ngoái, các doanh nghiệp trong lĩnh vực dọc có thể sẽ tạo ra ‘CLB tỷ đô’.”

Tuy nhiên, bong bóng cũng cần cảnh giác. Hiện tại, các dự án đã thể hiện đặc điểm “tăng định giá > tăng doanh thu”, và về dài hạn, khi các ứng dụng mở rộng liên tục, tăng trưởng doanh thu cuối cùng sẽ điều chỉnh mức định giá. Bong bóng lớn nhất của thị trường nằm ở chỗ một số doanh nghiệp chưa tìm ra ứng dụng thực sự, thiếu tính gắn kết khách hàng, chỉ dựa vào các khái niệm để đầu cơ.

Theo Wang Gongbin, hiện tại, lĩnh vực trí tuệ thể hiện đã vượt qua giai đoạn khám phá ban đầu, và việc ngành này sẽ có sự sàng lọc là không thể tránh khỏi. “Trong quá trình đó, các doanh nghiệp hàng đầu có thể dựa vào các kịch bản ứng dụng mở rộng liên tục và sự gắn kết khách hàng ngày càng cao để hình thành thế mạnh, còn những doanh nghiệp chưa xác định rõ ứng dụng dọc, còn cách các doanh nghiệp hàng đầu ngày càng xa, sẽ đối mặt với áp lực.”

Trong bối cảnh cơ hội và thách thức, Changshi Capital đã chuẩn bị sẵn sàng: từ hạ tầng cơ bản đến ứng dụng cuối cùng, đầu tư toàn chuỗi ngành. Đặc biệt trong lĩnh vực tính toán lượng tử, theo nguồn tin từ Investment China, Changshi đã tiên phong đầu tư. Wang Gongbin tiết lộ, hiện tại Changshi đã rót vốn vào hai doanh nghiệp, trong đó một công ty chip đo kiểm lượng tử năm ngoái doanh thu vượt 60 triệu USD, dự kiến năm nay vượt 100 triệu USD.

Nói về lý luận đầu tư vào tính toán lượng tử, Wang Gongbin cho biết, giá trị của tính toán lượng tử nằm ở chỗ có thể giải quyết các vấn đề phức tạp mà tính toán truyền thống không thể xử lý, cung cấp nền tảng tăng hiệu quả cho ngành AI; đồng thời, là lĩnh vực tính toán tối thượng, có đặc điểm beta (β) cao và alpha (α) cao, và hiện tại đã có doanh nghiệp thương mại hóa doanh thu, các công ty lượng tử trên thị trường Mỹ đã niêm yết thành công, lộ trình thoái vốn rõ ràng.

Dựa trên đó, trong tương lai, Changshi dự định dành 20% vốn cho các lĩnh vực tiên phong như phản ứng nhiệt hạch kiểm soát, tính toán lượng tử, phần còn lại sẽ tập trung vào hạ tầng AI và các kịch bản dọc của trí tuệ thể hiện.

Nhìn lại quá trình đầu tư nhiều năm, Wang Gongbin nói thẳng: “Đầu tư phải bắt đầu từ đích đến cuối cùng”, nghĩa là đã phải nghĩ rõ về lộ trình thoái vốn khi đầu tư. Trong quỹ đầu tiên của Changshi, 24 dự án đã đầu tư, có 12 dự án đã niêm yết, trong đó 9 dự án đã lên sàn Khoa học và Công nghệ sáng tạo. Tỷ lệ IPO đạt 50%, chủ yếu dựa trên hai nguyên tắc chính: một là, thực hiện Mapping chuỗi ngành trong giai đoạn thẩm định, đảm bảo mỗi dự án nằm trong top 3 ngành; hai là, nắm bắt đúng thời điểm, kết hợp chu kỳ ngành và chính sách để xây dựng chiến lược.

Tất nhiên, để phương pháp này vận hành hiệu quả, cần sự liên tục đánh giá, rút kinh nghiệm của nội bộ Changshi. Mỗi tháng, nhóm sẽ họp đánh giá lại các dự án đã đầu tư, phân tích chênh lệch dự kiến và thực tế, xác định chiến lược đầu tư thêm, thoái vốn hoặc duy trì, qua đó điều chỉnh linh hoạt để tối ưu hóa phân bổ tài sản.

Trước tương lai, Wang Gongbin cũng tự tin. Ông cho rằng, nhu cầu thay thế nhân lực là cứng rắn, và sự kết hợp giữa công nghệ và kịch bản là tất yếu. Changshi sẽ theo đuổi “trí tuệ +” trong lĩnh vực dọc, tập trung vào thâm nhập các kịch bản trí tuệ thể hiện, đẩy mạnh thay thế linh kiện nội địa, cùng với làn sóng hội nhập giữa AI và thế giới vật lý, đồng hành cùng các doanh nghiệp ưu tú vượt qua chu kỳ, đạt giá trị dài hạn.