Đã giao dịch quyền chọn một thời gian và nhận ra hầu hết mọi người thực sự không hiểu rõ về thời gian mất giá cho đến khi nó gây thiệt hại nặng nề cho họ. Như là, bạn mua một quyền chọn mua (call) nghĩ rằng còn đủ thời gian để chờ đợi, nhưng rồi đột nhiên nó trở nên vô giá trị dù cổ phiếu gần như không di chuyển. Đó là lúc bạn nhận ra - thời gian mất giá là có thật và nó đang chống lại bạn suốt thời gian đó.

Vì vậy, đây là điều về thời gian mất giá: nó không tuyến tính. Nó tăng tốc theo cấp số nhân khi ngày đáo hạn đến gần hơn. Càng gần ngày hết hạn, quyền chọn của bạn mất giá càng nhanh. Và điều này còn tồi tệ hơn nếu quyền chọn của bạn đang trong tiền (in-the-money) vì sự gia tăng tốc độ này còn cộng hưởng. Đó là lý do tại sao hầu hết các nhà giao dịch quyền chọn có kinh nghiệm thích bán hơn là mua - họ đang làm việc với thời gian mất giá thay vì chống lại nó.

Hãy để tôi phân tích cơ chế. Thời gian mất giá về cơ bản đề cập đến cách giá quyền chọn giảm dần khi ngày đáo hạn đến gần. Đó là sự giảm trong phần gọi là phí thời gian (time premium) - giá trị bổ sung vượt quá giá trị thực của quyền chọn tại thời điểm đó. Đây là một ví dụ thực tế: nếu bạn xem xét một quyền chọn mua với 30 ngày còn lại, nó có thể mất phần lớn giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần. Đến khi còn vài ngày trước ngày hết hạn, quyền chọn đó có thể gần như vô giá trị.

Phép tính cũng rất thú vị. Bạn có thể tính toán mất giá hàng ngày. Giả sử XYZ giao dịch ở mức 39 và bạn đang để ý một quyền chọn mua 40. Mất giá sẽ xấp xỉ ($40 - $39) chia cho số ngày còn lại đến hạn. Điều này cho bạn một ước lượng về mức độ mất giá mỗi ngày chỉ từ việc thời gian trôi qua, chưa kể đến biến động giá.

Điều làm cho điều này phức tạp là thời gian mất giá ảnh hưởng khác nhau đến quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put). Đối với quyền chọn mua bạn sở hữu, thời gian mất giá là kẻ thù của bạn - nó liên tục ăn mòn vị thế của bạn. Nhưng nếu bạn bán quyền chọn bán, thời gian mất giá lại có lợi cho bạn. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch quyền chọn giỏi hiểu rằng thời gian mất giá là có hướng - nó giúp một số vị thế và gây hại cho những vị thế khác.

Điều làm cho mọi thứ trở nên tồi tệ hơn? Hầu hết các nhà giao dịch mới không nhận ra thời gian mất giá cho đến khi quá muộn vì tác động của nó không rõ ràng ngay lập tức. Ban đầu rất tinh tế, rồi đột nhiên trở nên thảm khốc. Điều này đặc biệt tàn nhẫn trong tháng cuối cùng trước ngày đáo hạn. Nếu bạn đang giữ một quyền chọn trong tiền, bạn cần cực kỳ kỷ luật trong việc chốt lời hoặc thoát vị thế vì đó là lúc mất giá tăng tốc nhanh nhất.

Kết luận: nếu bạn định giao dịch quyền chọn một cách nghiêm túc, hiểu rõ về thời gian mất giá là không thể bỏ qua. Đó là sự khác biệt giữa lợi nhuận ổn định và việc bị mắc kẹt trong các vị thế biến mất. Những nhà giao dịch thành công liên tục là những người tôn trọng thời gian mất giá và tích hợp nó vào chiến lược của họ từ ngày đầu tiên, chứ không phải phát hiện ra sau khi đã thua lỗ.