Als Gerüchte aufkamen, dass FTX in Schwierigkeiten steckte, schenkte einer von FTX's Kunden, Louis d’Oringy, ihnen nicht viel Beachtung und konzentrierte sich stattdessen auf die Freunde, die er in seiner Miami Beach Wohnung beherbergte.

""Fake news,"" erinnerte er sich daran zu sagen. Er legte seinen Laptop beiseite und ließ die zunehmend besorgte Kryptowährungsgemeinschaft zurück, um einen Tag am Strand zu entspannen.

Allerdings änderte sich die Stimmung nur wenige Stunden später. Als er nach Hause kam, sah er Tweets über FTX, die Auszahlungsanfragen verweigerten.

„Die Dinge wurden immer hektischer“, erinnerte er sich. Als die Sonne durch die bodentiefen Fenster unterging, fragte sich der damals 31-Jährige, was als Nächstes passieren würde.

„Dann konnten wir plötzlich das Geld, das wir bei FTX hatten, nicht mehr abheben.“

D’Oringy war einer von über einer Million Menschen, die versuchten, Gelder wiederzuerlangen, die bei FTX verloren gegangen waren. Die Plattform war nach dem vom Mitbegründer Sam Bankman-Fried begangenen Finanzbetrug zusammengebrochen.

"Zu dieser Zeit fühlte es sich für die Kryptogemeinschaft an, als wäre es das Ende der Welt", sagte er. "Die Aussichten waren sehr düster, und niemand dachte, dass Bitcoin wieder neue historische Hochs erreichen würde."

Aber während der dunkelsten Momente der Kryptowährung begannen sich d'Oringys Gedanken zu verlagern.

Louis d’Origny hat seit Dezember 2022 über 1.000 FTX-Insolvenzforderungen gekauft

„Meiner Ansicht nach hatte Sam nicht genug Zeit, um einen solchen Betrug durchzuführen und Geld zu verlieren. Ich bin sehr zuversichtlich, dass sie eine große Menge Geld wiedererlangen können“, sagte er.

D’Origny sah eine Gelegenheit: Viele Gläubiger wie er hoffen zumindest einen Teil der Gelder zurückzuerhalten, aber als der Konkurs bekannt gegeben wurde, gab es keine klaren Informationen darüber, wie die Börse die fehlenden 8,7 Milliarden Dollar aufbringen könnte, geschweige denn eine Garantie. Mit anderen Worten könnten Gläubiger ihre Forderungen zu einem niedrigen Preis verkaufen.

Was würde also passieren, wenn sie ihre eigenen Ansprüche absichern könnten?

Der Handel mit Insolvenzforderungen birgt sowohl Risiken als auch Chancen

D’Origny hatte zuvor einige Celsius-Insolvenzforderungen mit seinem eigenen Boutique-Fonds Arceau erworben, war jedoch neu auf diesem Gebiet. Die meisten Investoren, die er kannte, wollten sich nicht in die unruhigen Gewässer von FTX begeben - niemand war bereit, Geld aufzubringen, um diese Forderungen zu kaufen.

Allerdings begann d’Origny innerhalb weniger Wochen nach dem Vorfall in Miami damit, sein eigenes Geld zu verwenden, um FTX-Positionen von Hedgefonds zu kaufen und deren Liquidation zu beantragen.

"Was den Konkurs betrifft, haben wir keine weiteren Informationen. Wir sind ein großes Risiko eingegangen, und ich habe es einfach gesagt und dann getan", sagte d'Origny dem Fortune-Magazin.

Der Handel mit Konkursforderungen ist eine hochriskante, aber auch hochrentable Strategie. Mit den Konkursen von Lehman Brothers, Enron und General Motors sollen Händler Hunderte Millionen oder sogar Milliarden Dollar aus diesen einst riesigen Unternehmen verdient haben. Häufig jedoch könnten die Forderungen am Ende wertlos sein.

"Das endgültige Ergebnis war viel besser als ich es mir vorgestellt habe", sagte er.

Wenn ein Unternehmen bankrott geht, sehen sich Gläubiger langwierigen Konkursverfahren vor Gericht gegenüber, ohne Garantie für den Anteil der Forderungen, die sie erstattet bekommen. Stattdessen entscheiden sich viele Menschen dafür, ihre Forderungen sofort gegen Bargeld an Käufer zu verkaufen, die bereit sind, das Risiko eines Wertverlusts der Forderungen zu übernehmen, wobei die Verluste des Käufers davon abhängen, wie viel Schulden der Konkursverwalter zurückgewinnen kann.

Seit FTX am 11. November 2022 Insolvenz nach Kapitel 11 beim Delaware District Court angemeldet hat, ist die genaue Zeitpunkt- und Wertberechnung von Anspruchsgeschäften sehr kompliziert. Branchenhändler berichteten dem Fortune-Magazin, dass einige Anspruchstransaktionen auf Online-Plattformen durchgeführt werden, einige privat abgewickelt werden, Käufer nicht sofort einen Übertragungsantrag stellen müssen, was zu Verzögerungen führt, und einige Anspruchstransaktionen als eigene Ansprüche gemeldet werden.

Stand 28. März wurden auf der großen Branchen-Online-Handelsplattform Claims Market 49 Transaktionen durchgeführt, bei denen Ansprüche im Wert von über 439 Millionen US-Dollar ausgetauscht wurden. Gleichzeitig haben Hedgefonds laut Gerichtsakten bis zum 20. März Ansprüche im Wert von über 2,3 Milliarden US-Dollar mit erheblichem Rabatt erworben.

Obwohl das Insolvenzgericht das konkrete Datum für die Gläubigerentschädigung noch nicht festgelegt hat, scheint es jetzt wahrscheinlich, dass sie vollständig entschädigt werden. „Es sieht so aus, als könnten die Kunden damit rechnen, vollständig entschädigt zu werden“, sagte Bankman-Fried während seiner Verurteilung vor Gericht in Manhattan am Donnerstag.

Als Ansprüche erstmals genehmigt wurden, verkauften Gläubiger Ansprüche zu einem niedrigen Preis. Seit November 2022 wurden mehr als 60 Transaktionen im Gesamtwert von über 1 Million US-Dollar zu etwa 10% des Preises gehandelt, und der Preis ist nun auf 93% gestiegen, was auf zunehmendes Vertrauen in die Rückzahlung hindeutet.

In der Zwischenzeit haben zwei Personen, die mit den Anspruchstransaktionen vertraut sind, dem Magazin Fortune mitgeteilt, dass aufgrund des Anstiegs der Kryptowährungswerte und des Verkaufs von Anteilen am KI-Startup Anthropic, das FTX hält, im Wert von mehr als 880 Millionen US-Dollar der Wert dieser Ansprüche ihren anfänglichen Wert überschreiten könnte und 120% bis 140% erreichen könnte.

Eine Wette mit über 700% Rendite

Kreditkäufer teilten dem "Fortune"-Magazin mit, dass die Ernennung von John J. Ray III zum neuen CEO bei FTX's Insolvenzantrag auch das Interesse an den Forderungen weckte. "Er begann sofort, alle unsicheren (volatilen) Vermögenswerte zu verkaufen, was institutionelle Gläubiger bevorzugten, da sie nicht an Bitcoin interessiert waren", erklärte d'Oringy.

Laut den im FTX-Fallbericht eingereichten Daten hat FTX bisher etwa 7 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten wiedererlangt, darunter liquidierte Kryptowährungen, 38 Immobilien auf den Bahamas und 2,6 Milliarden US-Dollar in Bargeld.

Das Anwesen umfasst etwa 59 Millionen SOL und 21.482 Bitcoins, die seit der Insolvenzanmeldung des Unternehmens jeweils um etwa 1.000 % bzw. 343 % gestiegen sind. FTX wird 41 Millionen SOL an institutionelle Investoren verkaufen, und zwar 68 % unter dem aktuellen Marktpreis, der zum Zeitpunkt dieses Artikels etwa 7,65 Milliarden US-Dollar beträgt. Dies hat einige Opfer verärgert, darunter Sunil Kavuri, der Bankman-Fried dafür kritisierte, dass er „ständig lügt und behauptet, wir würden alle angemessen bestraft werden“ während seiner Verurteilung.

Stand 20. März zeigt die Insolvenzanmeldung, dass d’Oringy etwa 29 Millionen US-Dollar an Forderungen gekauft hatte. Er sagte: „Dies war eine Investition aus persönlichen Mitteln in Höhe von 3,5 Millionen US-Dollar: 'Dies ist eine Investition eines Family Office von mir und einigen Freunden.'“ Die Rendite dieser Investition übersteigt 700 %.

d’Oringy kaufte den ersten Anspruch während eines Weihnachtstreffens mit seiner Familie. Er erinnerte sich an die besorgten Gesichtsausdrücke seiner Eltern, die ihn damit neckten, dass aufgrund seiner riskanten Wette die ganze Familie bis zum nächsten Weihnachten bankrott sein könnte. Laut dem Vertrag, den das Magazin „Fortune“ einsehen konnte, hatte dieser Anspruch fast 3 Millionen US-Dollar wert, geliefert am 28. Dezember 2022, zu 6% seines ursprünglichen Werts.

Bisher sind es wahrscheinlich die Käufer, die aus den Trümmern von FTX die größten Renditen erzielen werden, Hedgefonds, die sich auf notleidende Schulden spezialisiert haben. Bis zum 20. März haben Attestor, Baupost und Farallon Ansprüche im Wert von über 520 Millionen US-Dollar, 518 Millionen US-Dollar bzw. 346 Millionen US-Dollar erworben und führen damit in diesem Wettbewerb. Laut Insidern haben diese Fonds andere Unternehmensnamen verwendet.

Eine weitere wichtige Figur bei diesem Glücksspiel, und ein Freund von d’Oringy, ist Thomas Braziel, ein Insolvenzansprüche-Broker bei 117 Partners, der einige der größten Hedgefonds auf dem Markt vertritt, die Ansprüche kaufen. Braziel sagte, sein erster Deal war am 12. November 2022, bevor der Konkurs offiziell angemeldet wurde. Er gab etwa 240.000 US-Dollar aus, um Ansprüche im Wert von 8 Millionen US-Dollar zu kaufen (etwa 3 % ihres angegebenen Werts), während ein weiterer Deal etwa 210.000 US-Dollar kostete, um Schulden im Wert von 3,5 Millionen US-Dollar zu erwerben.

Schuldentransaktionen sind nicht einfach

Der Handel mit Schulden ist nicht einfach. Die aktuelle Bewertung unterscheidet sich weit von der Bewertung, als die Schuldenkäufer am 27. April letzten Jahres fast vor dem Desaster standen. Während eines Zoom-Anrufs mit einem Schuldner in Singapur stand d'Oringy kurz vor dem Abschluss eines Schuldenkaufvertrags in Höhe von 3 Millionen Dollar. Während des Anrufs gab es die Nachricht, dass das IRS eine Forderung in Höhe von 44 Milliarden Dollar gegen FTX eingereicht hatte und sie der Steuerhinterziehung beschuldigte. „Wir waren während des Anrufs wirklich verängstigt“, sagte er. Aber er entschied sich letztendlich, die Schulden zu kaufen. „Es war wirklich, wirklich beängstigend.“

Trotz der IRS, die den Anspruchsbetrag auf 20,4 Milliarden Dollar reduziert hat, würden die Gläubiger immer noch bankrott gehen, wenn keine Einwände erhoben würden. „Wir würden mit nichts enden“, sagte d'Oringy. FTX hat jedoch rechtliche Auseinandersetzungen über den Anspruch begonnen und das Gericht gebeten, ihn abzuweisen: Es würde „potenziell den Fortschritt des Schuldners endlos stoppen sowie alle Auszahlungen an Kunden und andere Gläubiger“. Mit anderen Worten, weil der IRS-Anspruch dazu führen würde, dass Betrugsopfer aus eigener Tasche zahlen, wird dies laut Quellen des Fortune-Magazins wahrscheinlich nicht passieren.

Im Juli startete FTX sein eigenes öffentliches Portal, über das Kunden Ansprüche geltend machen können. In den frühen Handelsphasen waren jedoch Informationen darüber, welche Vermögenswerte liquidiert werden könnten oder wie Schulden überprüft werden können, begrenzt. d’Oringy sagte, dass viele Informationen anscheinend über Twitter gesammelt wurden und der KYC-Prozess sowohl zeitaufwändig als auch improvisiert war. Braziel sagte: „Schulden zu kaufen ist wirklich sehr schwierig“, er sagte, er habe mindestens zwei oder drei Schulden gekauft, aber sie stellten sich alle als betrügerisch heraus.

Aufgrund des schnellen Tempos der Schuldüberprüfung kaufte d’Oringy im ersten Jahr des Handels 40 Schulden. Das brachte ihn auf eine andere Idee: den Due-Diligence-Prozess durch Automatisierung zu beschleunigen. Im Dezember des letzten Jahres gründete er sein eigenes Portal, FTX Gläubiger, das er als "individuelle CRM-, KYC- und Due-Diligence-Lösung" bezeichnete, und sagte, dass das Portal den Überprüfungsprozess von mehreren Tagen auf 30 Minuten verkürzte. Das Unternehmen hat jetzt 14 Mitarbeiter auf verschiedenen Kontinenten, die rund um die Uhr erreichbar sind, um die Anrufe der Gläubiger entgegenzunehmen.

Das Unternehmen hat sich auf Schulden unter 100.000 US-Dollar spezialisiert und zielt darauf ab, Kleinanlegern einen bequemen Weg zu bieten, Verkäufe über einen 30-minütigen Anruf abzuschließen, um zu vermeiden, dass sie in langwierigen Transaktionsbestätigungen stecken bleiben. Öffentliche Aufzeichnungen zeigen, dass FTX Gläubiger seit Dezember fast 1.000 Schulden im Wert von etwa 100 Millionen US-Dollar gekauft hat. Basierend auf Marktschätzungen, unter der Annahme eines Kaufpreises von 70% der Schulden, bedeutet dies, dass das Unternehmen ungefähr 30 Millionen US-Dollar Gewinn erzielen würde - ein Teil davon könnte von den ersten Schulden stammen, die d'Oringy gekauft hat.

Aber d’Oringy erklärte, dass der Anstieg des Schuldenwerts die Transaktionsgeschwindigkeit verlangsamt hat. Laut einem von Fortune in dieser Woche eingesehenen Vertrag wurden Schulden im Wert von über 6 Millionen US-Dollar auf dem Markt gekauft, während Braziel immer noch Schulden mit einem Rabatt von 70% kauft. D’Oringy beschloss, FTX Creditor nach FTX weiter zu betreiben, aber nachdem diese Schulden beglichen sind, plant er zuerst einen Urlaub zu machen.

War das Einzahlen von Geld in diese Schulden ein sorgfältig überlegter kluger Schachzug? Vielleicht. Aber aus D'Oringys Sicht war das Auftreten dieser Situationen nur zufällig. Er verwendete ein Wort, das sich deutlich von Klugheit unterschied: "Glück."

Haftungsausschluss：

1. Dieser Artikel wurde von [Web3 Trends], Alle Urheberrechte liegen beim ursprünglichen Autor [ForesightNews]. Wenn es Einwände gegen diesen Nachdruck gibt, wenden Sie sich bitte an die Gate LearnTeam, und sie werden es umgehend bearbeiten.
2. Haftungsausschluss: Die Ansichten und Meinungen, die in diesem Artikel zum Ausdruck gebracht werden, sind ausschließlich die des Autors und stellen keine Anlageberatung dar.
3. Übersetzungen des Artikels in andere Sprachen werden vom Gate Learn Team durchgeführt. Sofern nicht anders angegeben, ist das Kopieren, Verteilen oder Plagiieren der übersetzten Artikel verboten.