У світі криптовалют, ліквідність - все. Незважаючи на те, наскільки видатним є проект DeFi, без достатньої ліквідності він залишається нерухомим і не може реалізувати свою повну вартість. Однак, оскільки блокчейн-екосистеми продовжують розширюватися, фрагментована ліквідність по різних ланцюжках стала найбільшим перешкодою для зростання галузі.

StakeStone точно вирішує це болюче питання, позиціонуючи себе як "UnionPay + Alipay" світу криптовалют. Ціль - побудувати крос-ланцюжкову інфраструктуру ліквідності, яка дозволяє капіталу вільно рухатися між блокчейнами, усуваючи фрагментацію, неефективність та внутрішню конкуренцію за ліквідність.

Фактично, StakeStone створює фінансовий фундамент для епохи DeFi 3.0, звільняючи галузь від безглуздих битв за ліквідність та забезпечуючи безперешкодний капіталовкладення через ланцюги.

Нижче наводимо спрощений аналіз проекту:

1. Позиціонування StakeStone: Змінювач гри в інфраструктурі ліквідності міжланцюгової взаємодії

1.1 Болючі точки промисловості & Рішення

Проблеми промисловості:

Фрагментація ліквідності, дохід від одного джерела та неоднакові доходи між новими та старими блокчейнами.

Зараз переклад коштів між блокчейнами потребує складних операцій та високих комісій. Технологія Omnichain служить мостом для з'єднання цих ізольованих екосистем, що дозволяє безперешкодно переміщувати кошти, дозволяючи користувачам працювати на будь-якому блокчейні, який вони оберуть.

З точки зору ліквідності міжланцюгових операцій, існуючі виклики включають:

• Фрагментована міжланцюгова ліквідність (наприклад, BTC має проблеми з участю в DeFi).
• Обмежені стратегії доходності (стимули токенів не мають корисності та є нестійкими).
• Складності при запуску нових блокчейнів.

Просто кажучи, основні проблеми:

1. Кошти "застрягли" на одному ланцюжку і не можуть вільно переміщатися. Наприклад, Bitcoin може залишатися лише на ланцюжку Bitcoin, тоді як ETH може бути використаний лише в DeFi на Ethereum.

2. Нові ланцюги борються, щоб залучити користувачів, тоді як старі ланцюги переповнені. Наприклад, коли новий блокчейн запускається, ніхто не вносить кошти, тоді як встановлені блокчейни (наприклад, Ethereum) стикаються з переповненням капіталу, але пропонують низькі доходи.

3. Стійкість доходів слабка. Багато проектів привертають користувачів високими винагородами у токенах, але як тільки стимули припиняються, кошти швидко покидають проект.

Рішення StakeStone: Три основних продукти для розподілу ліквідності по всіх ланцюгах

1. STONE (ETH, що приносить дохід): Агрегує ліквідність ETH на декількох ланцюгах і динамічно оптимізує стратегії доходності.

2. SBTC/STONEBTC (Omnichain BTC & Yield-bearing BTC): Встановлює єдиний ліквідний пул BTC, розблоковуючи потенціал DeFi BTC.

3. LiquidityPad: мости капіталу між Ethereum та виникненням блокчейнів, дозволяючи захоплення вартості у двох напрямках.

1.2 Унікальна пропозиція вартості StakeStone

Для того щоб проілюструвати унікальність рішення StakeStone, його можна порівняти з поєднанням Alipay + UnionPay у криптосвіті:

1. Враження на рівні Alipay

• STONE: Схожий на "Yu'ebao" від Alipay, користувачі можуть внести ETH, автоматично отримувати відсотки та безперешкодно переказувати кошти між ланцюжками.
• SBTC: Функціонує як «цифрова золота кредитна картка», що дозволяє власникам BTC отримувати дохід та вільно використовувати BTC в DeFi.

2.UnionPay-Like Network:

• LiquidityPad з'єднує ліквідні пули по всіх ланцюгах, допомагаючи новим ланцюгам залучати капітал та забезпечуючи ефективне розміщення коштів з встановлених ланцюгів.

Для користувачів StakeStone спрощує управління активами через кілька блокчейнів та максимізує прибуток з мінімальними зусиллями. Для галузі це прискорює ліквідність для нових ланцюжків та елімінує марні ліквідні війни, забезпечуючи потік капіталу туди, де він найбільш потрібний.

Фактично, крос-ланцюговий протокол ліквідності StakeStone робить три ключові речі:

• Створює ліквідні трубопроводи для безшовного з'єднання активних пулів на різних ланцюгах.
• Створює насоси ліквідності для направлення капіталу на найбільш доходні ланцюги динамічно.
• Встановлює єдиний стандарт для переміщення активів між ланцюгами, роблячи перетік капіталу між ланцюгами беззусильним.

2. Двокомпонентна модель: один для роботи, один для винагород

StakeStone нещодавно ввів двохтокенову модель (STO та veSTO), позначаючи перехід від традиційної моделі казино DeFi до більш стійкої моделі партнерства.

Ця двохтокенна модель особливо важлива, оскільки вона відображає наміри команди проекту перейти від високоризикової спекулятивної "казино" моделі DeFi до більш стійкої "партнерської" моделі. Це свідчить про довгострокове стратегічне бачення.

STO & veSTO: Два токени, різні функції

1. STO: Утиліті-токен

Її основні функції включають голосування за управління, де утримання STO дозволяє користувачам голосувати за напрямок розвитку проєкту (наприклад, вирішення питання про те, який блокчейн слід надавати перевагу). Вона також використовується для винагород, оскільки проєкт розподіляє STO користувачам, які забезпечують ліквідність (наприклад, тим, хто вкладає ETH для отримання відсотків). Крім того, платформа збирає комісійні з транзакцій, які потім розподіляються власникам STO.

Крім того, особливо варто відзначити, що STO, незважаючи на те, що він є токеном управління, має вбудований дефляційний механізм. Інші проекти, які бажають скористатися ліквідністю StakeStone, повинні спочатку придбати та знищити STO.

2.veSTO: Дивідендний Токен

Цей токен в основному отримується шляхом блокування STO (аналогічно терміновому депозиту) на в обмін на veSTO. Володіння veSTO автоматично надає три ключові привілеї: збільшення голосувальної сили, що дозволяє власникам вирішувати, які пули ліквідності отримують винагороди STO; вищі доходи, оскільки власники veSTO отримують підвищені доходи при стейкінгу; та більше можливостей отримувати стимули, оскільки інші проекти, які намагаються привернути ліквідність, можуть розподіляти «хабарі» власникам veSTO, такі як прямі виплати ETH.

Додатково, щоб уникнути негайної ліквідації після придбання, у veSTO є 30-денний період розблокування, щоб стримати великих власників від викидання своїх токенів.

Хоча ця модель з подвійним токеном може здатися простою, її вся конструкція безпосередньо вирішує деякі з найбільш актуальних проблем галузі.

1. У минулому користувачі зазвичай купували токени для отримання короткострокових вигід і відразу їх продавали, що призводило до постійного зниження цін. Тепер, з вимогою заблокованого стейкінгу veSTO, користувачі закликаються перейти від спекуляції до довгострокової участі, оскільки отримання більше означає також зобов'язання до періоду блокування, що зменшує короткострокову спекуляцію.

2. Раніше команди проектів агресивно розподіляли кошти для привертання користувачів під час запуску, але ліквідні пулы часто залишалися невикористаними. Тепер власники veSTO визначають, куди повинні йти кошти, що означає, що спільнота контролює розподіл капіталу.

3. У минулому токени проектів часто піддавалися необмеженій інфляції, коли деякі зловмисні команди вільно збільшували поставки за бажанням. Тепер будь-який проект, який бажає отримати доступ до ліквідності StakeStone, повинен спочатку купити та спалити STO, зробляючи STO рідше, коли зростає прийняття.

З цієї моделі токенів очевидно, що проект спрямований на вирівнювання інтересів користувачів та команди за допомогою добре розробленої стимулюючої структури. Чим довше беруть участь користувачі, тим більше вони заробляють, маючи при цьому владу управління над екосистемою.

3. Оцінка та потенціал заробітку: бали, airdrops та екосистемні переваги

3.1 Аналіз оцінки проекту

Розглядаючи оцінку в галузі, провідні проекти у рідних протоколах стейкінгу, такі як EtherFi (FDV $820M) та Puffer (FDV $250M), загалом вписуються у діапазон $200M–$800M. Натомість, оцінена вартість StakeStone (FDV $500M–$1B) вища, ніж у його конкурентів. Ця преміальна оцінка підтримується трьома основними факторами:

1. Надбавка до дефіциту від позиціонування міжланцюгового

StakeStone не є традиційним протоколом стейкінгу на одному ланцюжку, але першим, що позиціонує себе як протокол інфраструктури ліквідності між ланцюжками. На відміну від проектів, орієнтованих вертикально, таких як Renzo та Puffer, StakeStone охоплює три ключові напрямки: стейкінг ETH, активи, що приносять дохід в BTC, та агрегацію ліквідності між ланцюжками, що робить його порівнянним з LRT, BTC-Fi та міжланцюжковими мостами.

У горизонтальному порівнянні LayerZero (протокол взаємодії між ланцюжками, оцінюваний в $3B) зосереджується на оптимізації капіталовитрат, подальше покращення перспектив оцінки StakeStone.

2. Основи, що зумовлені ростом TVL

На даний момент загальні ставлені активи StakeStone (TVL) перевищили $ 700 млн. Висока ліквідність позначається сильним визнанням на ринку і, як правило, призводить до вищих оцінок.

Зокрема, завдяки своєму двоміфному моделі, протокол користується значним множниковим ефектом на доходи: комісійні протоколу та доходи від хабарів прямо пов'язані з TVL, створюючи "росту доходів - розширення екосистеми - збільшення TVL" маховик.

3. Стратегічні партнерства екосистеми

Через свій продукт LiquidityPad StakeStone уклав глибокі партнерські відносини з топ-екосистемами, такими як Plume (з фінансуванням у $10 млн) та Story Protocol, надаючи ліквідність на ланцюжку.

Ця роль "постачальника інфраструктури ліквідності" приносить потрійну користь: комісії за транзакції та дохід від хабарів, які поділяються партнерськими проєктами, безпосередньо збільшують дохід протоколу; для кожного нового ланцюжка, доданого, StakeStone захоплює нових користувачів та активи з цього ланцюжка.

На завершення, логіка оцінки StakeStone виходить за межі традиційних порівнянь секторів. Його позиціонування як крос-ланцюжкового центру ліквідності, сильні можливості монетизації TVL та сніжний ефект від розширення екосистеми разом підтримують FDV в розмірі $500M–$1B.

3.2 Аналіз заробітку участі в проекті

Проект вказав відсоткове співвідношення роздачі, з першою фазою заходу повного ланцюжка (Хвиля 1), пропонуючи 3% від загального пулу винагород, та подією Berachain Vault, яка пропонує 1,5% роздачі. Оскільки відсоток BTC досить малий, потенційний прибуток розраховується на основі обсягу стейкінгу ETH як середнього значення.

1）Хвиля 1

Тривалість події: 26 березня 2024 року – 28 лютого 2025 року (приблизно 340 днів)

Умови стейкінгу: Перші 3 дні: 342 000, 275 000 та 259 000 ETH; потім: ≈150 000 ETH

Розрахунок балів: Бали з перших 3 днів: близько 2,102,400 балів; бали за решту 337 днів, середні щоденні бали ≈ 150,000 × 24 = 3,600,000, загальна кількість балів = 3,600,000 × 337 = 1,213,200,000

Загальна кількість балів за перший етап: 1,215,302,400

Значення точки:

• Мінімум: $15M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0123/point
• Максимум: $30M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0247/пункт

2) Berachain Vault

Тривалість події: 26 грудня 2024 р. – 28 лютого 2025 р. (приблизно 65 днів)

Середня сума стейкінгу: ≈ 150,000 ETH

Розрахунок балів: Щоденні бали: 150,000 × 24 = 3,600,000, загальна кількість балів = 3,600,000 × 65 = 234,000,000

Значення балів:

• Мінімум: $7.5M ÷ 234,000,000 ≈ $0.032/point
• Максимум: $15M ÷ 234,000,000 ≈ $0.064/point

На основі розрахунків вартість балів на різних етапах коливається від $0,0123 до $0,064 за бал, не враховуючи будь-яких додаткових множників балів. Фактична вартість може бути визначена на основі накопичених балів, а інші бали, такі як бонусні бали та підсилювачі, не включені в цей розрахунок.

З урахуванням використання середніх значень та внутрішньої невизначеності в даних ці оцінки цін призначені лише для посилання. Офіційна команда може розглянути збільшення частки Хвилі 1, остаточні результати будуть підтверджені.

4. Висновок

Останні оголошення StakeStone про два значущих оновлення — знімок та двохтокенова модель — ще більше зміцнюють його позицію як центрального хабу для ліквідності між ланцюжками та оптимізують його токеноміку для забезпечення стійкості.

У ері DeFi 3.0 перехідна ліквідність є основною наративною, а стратегія StakeStone є перспективною:

• Вільний капіталовкладення: Розбиваючи бар'єри екосистеми для забезпечення ефективного перехресного потоку BTC, ETH та інших блокчейн-активів.
• Оновлені моделі заробітку: За допомогою механізму veSTO співставлення участі довгостроковими користувачами з нагородами протоколу, зменшення короткострокової спекуляції.
• Підвищення ефективності у всій галузі: завершення моделі "видобуток-продаж" та направлення ліквідності від конкуренції до співпраці, покращення використання капіталу.

Для галузі проект пропонує можливий шлях від внутрішньої боротьби за ліквідність до створення вартості. У світі DeFi, орієнтованому на ліквідність, StakeStone будує основну фінансову інфраструктуру криптогалузі.

Якщо це буде успішно, це буде перемогою не лише для протоколу, а й значним кроком вперед для зрілості всієї індустрії.

Особлива увага: Різноманітні оцінки в цій статті базуються на загальнодоступній інформації та обґрунтованих припущеннях і не повинні розглядатися як інвестиційні porади. Будь ласка, приймайте свої рішення та беріть участь на свій розсуд.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття відтворена з [ літній жаба], авторське право належить оригінальному автору [лідяна жаба], якщо у вас є будь-які заперечення щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і команда вирішить це якнайшвидше згідно з відповідними процедурами.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не є будь-якою інвестиційною порадою.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn і не згадуються в Gate, перекладена стаття не може бути відтворена, розповсюджена або плагіатована.