5 November menjadi hari bercabang jalan yang sangat penting bagi orang-orang kripto di seluruh dunia. Bagi Anda yang belum paham konteks di sini, SEC gagal memberikan panduan yang jelas kepada perusahaan-perusahaan kripto agar patuh, kemudian membalikkan badan dan menggugat mereka karena tidak patuh. Ketidakpastian regulasi ini telah menyebabkan terhambatnya banyak inovasi kripto dan menciptakan hambatan-hambatan yang tidak perlu bagi industri—semua itu sementara penipuan dan skema Ponzi sebenarnya terus merajalela.

Ketika Trump meluncurkan koleksi NFT-nya sendiri pada tahun 2022, kami tahu bahwa hal-hal akan sedikit berbeda dalam pandangannya terhadap crypto. Namun, perubahan terbesar terjadi pada 27 Juli 2024 di konferensi Bitcoin di Nashville, di mana dia mengumumkan bahwa dia akan memecat Gensler dan membuat Cadangan Bitcoin Strategis untuk AS. Mengingat tidak ada kandidat demokrat yang berbicara begitu terbuka tentang bagaimana mereka akan membantu atau memajukan crypto, ini benar-benar mengubah dinamika pengalokasian uang PAC crypto sebesar $100 juta lebih. Masih ada keraguan, dengan alasan yang tepat, tentang seberapa banyak dari ini adalah untuk menarik perhatian massa crypto dibandingkan dengan benar-benar mengikutinya.

https://x.com/CroissantEth/status/1856552069001347424

Maju cepat ke versi dunia di mana Trump menjadi presiden dan Partai Republik mengontrol DPR dan Senat (dua divisi besar pemerintah yang diperlukan untuk melewati legislasi), kita hidup di dunia baru. Masih sulit untuk memahami semua implikasi dari apa yang ini artinya, tetapi saya pikir saya akan menulis artikel ini untuk memecahkannya dan menjelaskan bagaimana saya percaya struktur pasar akan berubah sebagai hasilnya.

Regulasi

Kemenangan pertama secara teknis terjadi lebih awal tahun ini ketika ETF Bitcoin dan Ethereum mulai beroperasi. Di luar kenaikan nilai investasi kita, hal ini berarti bahwa sangat sulit untuk membuat Bitcoin atau Ethereum menjadi “ilegal”. Melakukannya akan menyebabkan lembaga AS yang diatur kehilangan uang dari investasinya. Untuk melakukannya, seorang politisi harus mendorongnya dan kemungkinan besar bertentangan dengan kepentingan pihak yang memberi mereka dukungan langsung. IBIT saat ini memiliki ~$40 miliar nilai Bitcoin. Mengubah nilainya menjadi 0 akan menyebabkan terlalu banyak rasa sakit bagi seorang politisi untuk menariknya tanpa kehilangan dukungan para donatur.

Masih, hal-hal seputar bagaimana pertukaran harus diperlakukan, stablecoin dilihat, dan apa yang membuat token menjadi keamanan - tidak jelas. Yang kita tahu adalah bahwa orang yang bertanggung jawab atas memberi wewenang kepada SEC untuk bertindak, Gensler, akan pergi dan digantikan oleh kandidat yang jauh lebih pro-kripto. Di luar hal-hal yang jelas-jelas penipuan, standar untuk apa yang secara hukum berisiko jauh lebih rendah. Dua minggu berlalu dan kita sudah melihat pertukaran mencantumkan hampir segalanya yang mereka inginkan, termasuk memecoin yang terbelakang (yang saya beli dan simpan lmao)

Ini menggambarkan poin yang lebih besar seputar deregulasi seputar gaya kepemimpinan Trump. Meskipun ini akan luar biasa untuk inovasi, ini juga berarti bahwa praktik-praktik yang meragukan secara etis juga akan meningkat. Tidak bisa memiliki yang baik tanpa yang buruk. Regulasi diri adalah satu-satunya harapan yang dimiliki industri ini dan sejauh ini hampir tidak ada.

Efek urutan kedua atau kepastian regulasi berarti bahwa jalur untuk IPO kripto meningkat secara besar-besaran juga. Jika perusahaan tahu sebelum go public mereka tidak perlu berjuang dengan SEC, pipa IPO kripto menjadi jauh lebih layak. Sebagai hasilnya, kesepakatan swasta tidak hanya akan dinilai apakah token harus dilakukan atau tidak, tetapi jalur bagaimana suatu saat bisa terdaftar di NASDAQ. Sebagai produk sampingan, semakin banyak perusahaan yang terdaftar secara publik, semakin besar pasar untuk kegiatan M&A terjadi - sesuatu yang sejarahnya jarang terjadi. Saya pikir poin yang lebih besar di sini adalah bahwa pasar menjadi lebih efisien dan jalur untuk mendeploy modal menjadi lebih dikenal dengan kurangnya kematangan. Jika pasar swasta berbusa di siklus terakhir, harapkan mereka menjadi lebih busa pada siklus ini.

https://x.com/Yueqi_Yang/status/1854185158074634299

Efek urutan ketiga dari pasar pembiayaan pribadi kripto yang lebih jelas juga meningkatkan minat pada ide-ide yang lebih berisiko yang memerlukan lebih banyak "ketergantungan" pada dunia nyata. Salah satu vertikal kunci yang saya lihat di sini adalah pembayaran. Sebelumnya, hal itu sangat menantang mengingat banyaknya perbankan dan hambatan KYC/AML yang harus dilewati perusahaan,6* namun dinding-dinding itu akan dirobohkan. Selain itu, dengan peningkatan pendanaan, investor akan senang mendanai lebih banyak eksperimen. Mengingat Stripe baru saja mengakuisisi Bridge seharga $1 miliar, permainan valuasi relatif dan pasar bagi akuisisi lain untuk divisi pembayaran kripto juga berkembang:

https://x.com/ccatalini/status/1852394789276197353

Budaya

Crypto biasanya keren ketika harga naik dan semua orang menjadi kaya. Namun, ketika harga turun, industri dipandang sebagai tempat di mana hanya scammers yang bekerja. Tidak pernah ada tokoh besar dalam administrasi pemerintah yang berdiri di belakang crypto dan membantu menggalang persepsi tentang hal itu. Ini penting karena banyak normies mengikuti apa yang dikatakan orang-orang di sekitar mereka tentang dunia. Apakah Anda suka atau tidak, Elon dan Trump adalah tokoh populis besar-besaran yang memiliki sejumlah besar modal sosial, politik dan aktual di belakang mereka. Apa pun yang mereka katakan "keren", akan dengan cepat meresap ke setidaknya setengah dari masyarakat.

Anda sudah melihatnya dengan "Departemen Efisiensi Pemerintah" alias DOGE yang akan diulang-ulang oleh semua orang selama setahun ke depan. Mengingat betapa kuatnya perasaan orang tentang pemborosan dan ketidakefisienan pemerintah, agak gila bahwa Anda bisa membeli koin meme bernama DOGE yang mengekspresikan pandangan tersebut dan memungkinkan Anda menghasilkan uang jika Anda membelinya lebih awal juga. Saya tidak akan terkejut jika ada lebih banyak koin meme di berbagai cabang pemerintah juga yang muncul. Pnut sudah menjadi salah satu yang menarik: tupai yang diizinkan mati oleh para demokrat sekarang hidup menjadi token dengan kapitalisasi pasar multi-miliar dolar benar-benar gila.

Pada saat yang sama, jika pada siklus terakhir kita melihat selebriti kelas B memompa NFT aneh dan koin pribadi mereka sendiri — saya rasa tidak terlalu jauh bagi selebriti kelas A utama untuk mengikuti dalam siklus yang akan datang ini. Mengingat adanya perpotongan antara hiburan dan kripto yang akan berkembang secara besar-besaran, harap untuk melihat lebih banyak budaya kripto diekspor ke industri-industri terkait dalam beberapa tahun mendatang.

Salah satu faktor besar dalam persepsi untuk siklus ini telah menjadi Polymarket. Di mana jajak pendapat dan media bias dan melukiskan pandangan yang tidak akurat tentang pemilihan, Polymarket tidak peduli dan memberitahu Anda apa adanya, tepat seperti itu, secara real time. Sementara banyak yang menyebutnya "manipulasi", kita belajar sekali lagi bahwa kebijaksanaan pasar bebas sangat jarang salah. Selamat kepada paus Prancis atas keuntungan seumur hidup. Karena banyak orang sekarang sangat nyaman dengan pasar prediksi berbasis kripto, harap untuk melihat lebih banyak aplikasi pasar prediksi dengan banyak pasar lainnya hadir online!

Banyak situs lain akhirnya mencapai peluang yang sama seperti Polymarket, tetapi dengan likuiditas dan kecepatan yang jauh lebih rendah. Saya pikir satu hal yang ingin saya pahami adalah pada titik mana kita menganggap pasar-pasar tersebut "cukup besar" untuk menjadi sumber informasi yang akurat. Kemampuan untuk mengakses kebijaksanaan kolektif dari orang banyak masih kurang dihargai menurut pandangan saya, tetapi akan menjadi lebih penting di masa depan. Saya sudah menggunakan Polymarket untuk mendapatkan perkiraan suku bunga pada pertemuan FOMC berikutnya mengingat ada pasar untuk itu.

Kebijakan Makro

Kebijakan utama Trump berputar di sekitar peningkatan tarif, penurunan pajak, dan membawa manufaktur kembali ke AS. Sulit untuk dikatakan apakah itu akan berhasil atau tidak karena taruhan adalah bahwa biaya yang lebih tinggi bagi konsumen akan diimbangi dengan pendapatan pasca-pajak yang lebih tinggi. Terlepas dari itu, kebijakan-kebijakan ini akan sebagian besar menghasilkan inflasi dan kemungkinan besar meningkatkan pasokan uang dengan cara tertentu. Pasar obligasi sebagian besar telah memperhitungkan fakta bahwa kepresidenan Trump akan menyebabkan peningkatan suku bunga - terbukti melalui kenaikan tingkat 10Y dan tidak bergerak ke bawah meskipun suku bunga Federal Funds dikurangi.

Banyak yang akan menentang pendapat saya bahwa DOGE akan dapat mengimbangi biaya-biaya ini dengan mengurangi ukuran pemerintahan. Saya tidak berpikir ini akurat dan berpotensi menyesatkan. Berikut adalah thread oleh Lyn Alden yang sangat baik memecahkan dinamika ini:

https://x.com/LynAldenContact/status/1856711009177620885

Penyebab utama mengapa dolar AS akan dimasak dijelaskan secara ringkas dalam utas di bawah ini. TLDR: Sebagian besar utang bergulir dari suku bunga 0,25% menjadi 4,75%.

Mayoritas utang yang diterbitkan sebesar 4,75% akan bergulir pada tahun 2033 seperti yang terlihat dalam grafik di bawah ini. Meskipun biayanya mungkin lebih rendah dengan penurunan tingkat dana federal, jika pasar obligasi menuntut imbal hasil yang lebih tinggi untuk dikompensasi dalam lingkungan inflasi yang akan bertahan, biaya pembiayaan ke depan akan sama mahalnya bagi pemerintah. Jika ada satu hal yang ingin saya rekomendasikan kepada semua orang di sini, itu adalah memahami apa yang dikatakan pasar obligasi tentang keadaan dunia.

Jika Anda mengira itu adalah satu-satunya biaya yang perlu Anda waspadai, bagian lain di sini adalah bahwa biaya untuk membawa kembali manufaktur ke AS kemungkinan akan mencapai triliunan dolar. Seluruh dunia pertama selama 20 tahun terakhir telah memindahkan manufaktur ke China dan sekarang membawa kembali kemampuan tersebut secara nasional akan membutuhkan biaya yang sangat besar. Anda sebaiknya membaca artikel baru Arthur Hayes di sini untuk memahami dengan jelas bagaimana hal ini berjalan.

Seperti yang dikatakan oleh Lyn Alden "tidak ada yang bisa menghentikan kereta ini". Uang akan dicetak, dan bersamaan dengan itu lilin hijau seperti valhalla untuk emas dan Bitcoin.

Permintaan

Sekarang pintu gerbang banjir crypto benar-benar terbuka, kita memiliki dimensi permintaan baru yang ada tetapi sekarang dipercepat: permintaan kompetitif antara perusahaan dan negara. Mari mulai dengan perusahaan karena kita sudah bisa melihat ini secara langsung.

Michael Saylor kemungkinan akan menjadi salah satu orang terkaya yang masih hidup mengingat seberapa banyak Bitcoin yang dimiliki oleh Microstrategy. Dia telah mengungkap salah satu kerentanan keuangan terbesar: menerbitkan obligasi korporasi dengan tingkat pengembalian rendah tanpa ketentuan panggilan kembali dan menggunakannya untuk membeli lebih banyak Bitcoin - berulang kali. Yang menarik adalah bahwa jika suatu saat Anda terlihat seperti orang bodoh karena memiliki Bitcoin dalam laporan keuangan Anda, di masa depan Anda akan menjadi bodoh jika tidak memiliki Bitcoin.

https://x.com/kermankohli/status/1856702276519235930

Tesla saat ini memiliki lebih dari $1 miliar dalam Bitcoin juga. Harapkan tren ini untuk semakin cepat berakselerasi seiring dengan terus berkurangnya nilai mata uang karena pencetakan berlebihan. Bitcoin adalah versi leverage dari emas. Dimensi persaingan lainnya adalah negara-negara berdaulat yang memegang Bitcoin dalam cadangan mereka dan saling bersaing. Jika Amerika Serikat membicarakan cadangan Bitcoin strategis, Bhutan sudah melakukannya:

https://x.com/Vivek4real_/status/1856000503198388256

Jumlah tekanan beli dari semua perusahaan dan negara yang membeli Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap kebodohan mereka sendiri akan menjadi pemandangan yang luar biasa. Anda memang tidak bisa cukup bullish.

Jika Anda tidak membaca artikel terakhir saya tentang USDJPY, kami juga mulai melihatnya naik secara drastis dan ketika bom ini jatuh, kita akan melihat betapa tidak berharganya mata uang pemerintah.

Penutupan

Sementara ada banyak aspek lain yang bisa saya bicarakan tentang Perdagangan Trump, ini adalah beberapa variabel kunci yang menurut saya semua orang harus pantau. Sejarah mengalami perubahan besar dan beberapa bulan mendatang akan menjadi lebih jelas bagi semua orang betapa besar perubahan arah yang terjadi dengan Trump berkuasa dengan kemenangan penuh dari Partai Republik. Jika ada yang tidak Anda mengerti dalam artikel ini atau ingin saya jelaskan lebih dalam, beri tahu saya dan saya senang untuk menjelaskannya lebih lanjut!

Selamat pasar bullish semuanya, semoga koin-koin Anda melesat sekeras koin memecoins mikrokap dengan IQ 80 yang paling ada di luar sana!

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Kerman Kohli]. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Kerman Kohli]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Jika tidak disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiat dari artikel yang diterjemahkan dilarang.