川普開除聯準會理事引發政策獨立性擔憂，美股逆勢漲、比特幣韌性強於美元

盡管川普突然開除聯準會理事麗莎·庫克引發對央行獨立性的嚴重質疑，美股周二仍逆勢收高，標普500漲0.41%，恐慌指數VIX空頭倉位升至2022年9月以來最高。長期美債收益率攀升、美元指數下跌0.2%，資金轉向黃金和比特幣對沖政治風險。本文解析事件與尼克松時代的對比、波動率壓抑下的市場隱患，以及比特幣在政治不確定性中的抗跌表現。

【美股無視政治動蕩，NVDA財報前市場保持樂觀】

周二美股低開高走，收盤全線上升。標普500指數漲0.41%，報6465.94點；納斯達克綜合指數漲0.44%，收於21544.27；道瓊斯工業平均指數上升135.60點，至45418.07。市場注意力集中在即將發布的英偉達（NVIDIA）財報，暫時掩蓋了對川普與联准会衝突的擔憂。

【川普開除庫克，債券與匯率市場反應劇烈】

川普以“房貸申請不實”爲由宣布開除聯準會理事麗莎·庫克，但庫克公開回應稱“總統無權撤換聯儲理事”。白宮拒絕讓步，堅持人事決定。這一舉動在債券市場引發明顯震蕩：

1、長期美債收益率跳升，短期收益率下降，收益率曲線陡化

2、美元指數下跌0.2%，2025年累計跌幅近10% 交易員解讀此爲市場對Fed政治化的回應——短期內利率或下降，但長期通脹風險上升推高長端利率。

【VIX空頭倉位創近三年新高，波動率壓抑藏重大風險】

盡管政治不確定性升溫，對沖基金仍大幅增加對VIX的空頭押注。截至8月19日，VIX期貨淨空頭合約達92786份，創2022年9月以來最高水平。類似情境曾在今年2月與2024年7月出現，隨後均因貿易戰升級、日元套利崩盤等事件引發市場大幅波動。

目前VIX仍低於15，較一年平均低24%，主要受鲍尔支持9月降息言論影響。但倉位過度集中，任何預期反轉都可能放大市場衝擊。

【歷史警示：與尼克松幹預联准会時期高度相似】

野村證券外匯策略主管Craig Chan指出，川普此舉令人聯想起1972年尼克松在大選前施壓联准会主席伯恩斯推行寬松政策的歷史。盡管當前實行浮動匯率且有加密貨幣等新變量，但政治幹預央行的行爲模式如出一轍。

尼克松時代的後果極其嚴重：美元指數在1972年選後上升0.5%，但七個月內暴跌18%；道指在1973年初漲6%，一年內卻大跌19%，十年期美債收益率短短九個月飆升130基點。Chan警告，雖然經濟結構不同，但Fed獨立性受損可能引發美元長期走弱與市場動蕩。

【比特幣表現出相對韌性，成部分資金避險選擇】

在這場風波中，比特幣展現出比傳統貨幣更強的穩定性。盡管美股漲、美元承壓，比特幣未出現顯著拋售，反而在政治不確定性與美元走弱背景下吸引部分避險資金流入，其表現接近黃金，明顯優於美元。這與2025年以來市場逐漸將比特幣視爲對沖政治風險和通脹資產的趨勢相符。

【結語】

川普開除聯準會理事事件雖未即刻導致美股下跌，但已引起債市、匯市和波動率市場的連鎖反應。VIX空頭倉位處於極端水平，加上歷史經驗暗示美元與股市後續可能面臨大幅調整，市場低估了政治化央行帶來的長期風險。在這一背景下，比特幣顯示出對抗政策不確定性的韌性，可能持續成爲部分投資者對沖美元疲軟和政治風險的工具。建議密切關注联准会人事動態、VIX倉位變化與比特幣資金流向，防範波動率突升可能帶來的跨市場衝擊。