> 原文標題：《鏈上數據學堂（二）：老是賺錢的 Hodlers 們，他們買 $BTC 的成本是多少？》

> 原文作者：貝格先生，鏈上數據分析師

本文為鏈上數據學堂系列文章第 2 篇，共有 10 篇。帶您一步步認識鏈上數據分析，歡迎有興趣的讀者追蹤本系列文章。

相關閱讀《鏈上數據學堂（一）：你知道全市場的 BTC 平均成本是多少嗎？》

TLDR

• 本篇文章將延續上篇 MVRV 的概念，介紹 LTH-MVRV

• LTH = Long Term Holder，定義為持有時間超 155 日的 BTC

• LTH-MVRV 代表長期持有者的盈利狀態

• LTH-RP 代表長期持有者的平均成本

以下就讓我們進入正文吧！

LTH 是什麼？

LTH = Long Term Holder，在 Glassnode 的定義是「持有時間超過 155 日的 BTC」。

至於為何是 155 日，Glassnode 在官網有給出詳細的解釋；由於內容較為複雜，在此先按下不表，有興趣的讀者可以自行閱讀。

LTH-RP 介紹

LTH-RP，就是長期持有者的 Realized Price，也就是他們的平均持倉成本。算法是將 LTH-Realized Cap 除以流通量。

如下圖所示，淺綠色是全市場的 Realized Price，深綠色則是 LTH 的 Realized Price，長期持有者的持有成本通常會低於全市場的平均成本。

> Realized Price 與 LTH-RP 的比較

LTH-MVRV 介紹

代表長期持有者的盈利狀況，和 MVRV 的計算方式大同小異，LTH-MVRV 的算法是「當前市值 / LTH-Realized Cap」，也可以寫成「當前市價 / LTH-Realized Price」。

如下圖所示，LTH-MVRV 的變化通常比 MVRV 更明顯，這是因為 LTH 的盈利通常都比較豐厚（就是比較會賺錢的意思）。

> MVRV 與 LTH-MVRV 的比較，橘色線是 LTH-MVRV，黃色線是 MVRV

LTH-MVRV 的抄底應用

當 LTH-MVRV < 1（或者說市價低於 LTH-RP）時，代表就連長期持有者平均都是虧錢的，通常這種時候就是一個不錯的抄底時機。

如下圖所示，我把 LTH-MVRV < 1 的時候標註出來，對應到的幾乎都是週期性的大底部。在設計抄底策略的時候，可以考慮把這個指標納入考量～

> LTH-MVRV < 1 時對應的價格

結語

以上就是鏈上數據學堂（二）的全部內容，有興趣更深入學習鏈上數據分析的讀者，記得務必追蹤本系列文章！

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