加密貨幣市場承壓：比特幣損失減輕，其他幣種面臨深度回撤

數字資產市場進入了一個壓抑的價格下跌期，幾乎到處都可以看到巨大的損失——但非常早期的跡象表明，拋售壓力可能開始減輕，至少對於比特幣而言。

在最近幾周，價格急劇下跌迫使許多投資者拋售以止損，但我們看到的是，這些經濟痛苦的表現隨着每一個新的下跌發展變得越來越不痛苦。

特別是，比特幣持有者在此期間遭受了重大損失。在最近一次下跌的高峯期，實際損失在短短六小時內達到了驚人的2.4億美元——這是我們在這個周期中看到的最大損失時刻之一。這些實際損失的激增被稱爲投降時刻，當那些拼命堅持的人選擇放棄並在似乎總是處於虧損的時刻停止堅持。然而，一個微妙甚至可能是重大的變化似乎正在發生：價格持續下跌，但我們沒有看到實際損失的數量以與之前相同的速度上升。

趨勢表明，最有可能恐慌的賣家已經大部分退出市場，留下了一些相對堅韌的持有者。分析師將此比作一種行爲模式，構成了賣方疲軟的早期信號。這並不是即將全面恢復的信號，但通常被視爲價格穩定和局部底部形成的前兆。

山寨幣遭重創，市場流動性枯竭

雖然比特幣似乎顯示出可能在低位穩定的初步跡象，但其他加密貨幣市場——尤其是替代幣——似乎正在進一步下跌。在沒有比特幣、以太坊或穩定幣的情況下，替代幣市場的總市值從2024年12月的近1萬億美元下降到2025年4月的僅5830億美元。這意味着替代幣的估值比四個月前下降了42%。而且，不僅僅是替代幣市場的價值對潛在投資者應該引起關注。波動性也是一個問題。這些幣的價格對大幅下跌的敏感度是其他市場的兩倍，這種情況在更廣泛的市場遇到流動性問題時會發生。

對於許多原因，山寨幣的下跌是顯著的，但最令人擔憂的可能是它的統一性。在過去，山寨幣領域的不同區域——DeFi、遊戲代幣、Layer 1 網絡和 meme 幣——根據不同程度的創新、採用或項目特定新聞顯示出不同的表現趨勢。現在，所有主要的山寨幣領域都大幅下跌，彼此之間幾乎沒有差異。你可以說，山寨幣的世界已變成一片地獄。

這種全面貶值似乎暗示市場參與者正在從風險中撤回，並在整個行業中分散他們的贖回，甚至最有前景和經過驗證的項目也未能避免削減。但他們爲什麼要這樣做？這對留下來的項目意味着什麼？

有很多因素在起作用，這可能解釋了這種情況。

復雜的是，弱勢並不僅限於邊緣代幣。比特幣和以太坊在同一時期也錄得負回報，突顯了下跌的系統性特徵。盡管市場的知名資產通常在風暴時期表現得更好，但它們仍然被卷入了自2023年初以來不僅影響加密貨幣，還影響全球金融架構大部分的風險規避漩渦中。

宏觀壓力仍然存在，但情緒可能正在觸底

整個加密市場的這次調整是我們在其他金融市場歷史中可以看到的現象。

它的根源確實來自於宏觀經濟和內部加密市場事件的結合。

我們都知道，世界正在適應美國的快速貨幣緊縮，這也影響了其他資本市場的流動性。

各類投資者被迫拋售風險資產。加密市場也未能幸免。加密市場的事件，特別是FTX的崩潰和幾家相關加密公司的倒閉，導致了投資者的出逃。

然而，一些市場觀察者認爲，我們正處於一個已經過去的時刻，即使有些人更願意稱之爲比轉折點更樂觀的東西。一個比特幣價格圖表在單調的灰色封面下(，顯示出僅有負面價格動作的偏差)，講述了一個清晰、一致且自信的故事：這個市場正處於下行趨勢，並且已經持續了一段時間。

比特幣潛在底部的跡象可能已經形成。盡管價格低於近期的歷史最高點，但比特幣持有者所承受的未實現損失已達到峯值，並似乎正在下降——這表明在未來的某個時點，他們可能會更不願意或無法以虧損拋售比特幣。

在接下來的幾周裏，我們將通過價格變化、交易量和投資者情緒來觀察這是否只是更深層修正中的暫停，還是數字資產更廣泛重置和恢復的開始。目前，有一件事是明確的。加密市場正在經歷壓力測試，只有最具韌性的資產及其周圍的社區才能從另一邊走出來。

免責聲明：這不是交易或投資建議。在購買任何數字資產或投資任何服務之前，務必進行研究。

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加密市場承壓：比特幣虧損減輕，替代幣面臨大幅回調，首發於 The Merkle News。