宏觀週報：市場波動加劇，風險偏好下降

一、本週宏觀回顧

1. 市場整體表現謹慎

本週美股普遍回調,公用事業板塊逆勢漲,顯示資金流向防御性資產。VIX指數維持在20以上,反映市場情緒仍處於謹慎調整階段。

2. 商品市場分化明顯

黃金價格突破3000美元/盎司創歷史新高,體現避險需求上升。銅價漲3.9%,顯示制造業仍有需求支撐。原油價格相對穩定,但期貨淨持倉減少,反映市場對全球需求增長存在擔憂。

3. 加密貨幣市場同步調整

比特幣短期拋壓有所緩和,但長期仍受流動性環境支撐。山寨幣表現疲軟,反映市場風險偏好下降。穩定幣資金流入速度放緩。

4. 全球供應鏈加速調整

波羅的海幹散貨指數漲,顯示亞歐地區制造業活動加快。美國運輸指數下滑,反映國內需求疲軟。這表明供應鏈重構趨勢日益明顯,美國本土經濟承壓。

5. 通脹數據降溫但預期分化

CPI和PPI數據低於預期,強化市場降息預期。但消費者通脹預期上升,且存在明顯的黨派分歧。現實數據與預期的分歧加大了市場不確定性。

6. 流動性邊際寬松,信用風險加劇

美國財政部一般帳戶流出,联准会貼現窗口使用下降,流動性暫時保持穩定。但信用利差擴大,信用違約掉期上升,顯示市場對企業和政府債務的擔憂加劇,可能抑制風險資產表現。

二、下周宏觀展望

1. 關注FOMC會議、零售數據和全球央行動態

重點關注联准会點陣圖的降息指引,預計2-3次降息。QT是否暫停將成爲市場焦點,可能影響風險偏好。

2. 投資策略建議

• 美股:降低高風險資產配置,增持防御性板塊,關注超跌機會。
• 加密市場:長期持有比特幣,減少山寨幣敞口,密切關注穩定幣流動性變化。
• 信用市場:減少高槓杆企業債券,增加高評級債券配置,警惕美國債務風險。
• 關注信號:信用市場修復或联准会釋放更明確寬松信號,可能預示市場拐點。