比特幣ETF:現貨與期貨產品分析及其對市場的影響

近期，全球最大資產管理公司向監管機構提交了比特幣現貨ETF申請，這一舉動被視爲加密貨幣行業的重要信號。隨着越來越多知名機構表示有意進入該領域，市場對更多合規加密投資產品的到來充滿期待。

本文對已上市的比特幣現貨ETF、期貨ETF和信托基金的交易情況進行了分析，發現:

1. 三大主要基金(BTCC.U、BTCE和GBTC)的總持有量約爲67.56萬BTC，價值202.7億美元。近期合計增長了9292 BTC，整體呈增長態勢。

2. 五大主要比特幣期貨ETF(BITO、XBTF、BTF、BITS和DEFI)管理的總資產達到12.95億美元。其中BITO是唯一完全配置CME期貨合約的產品，其他ETF還配置了一定比例的其他資產。

3. 近一個月收益率最高的是BITS，達33.20%，其他約12%。今年以來，BITS收益率最高，達137.65%，其他約74%。期貨ETF收益表現優於現貨ETF和信托基金。

4. 某大型資管公司申請比特幣現貨ETF的消息發布後一周內，比特幣現貨價格日均漲2.78%，爲統計範圍內消息面帶來的最大日均漲幅。此前,某機構期貨ETF申請當月也帶來了1.56%的日均漲幅。

5. 機構ETF申請和上市對比特幣價格的影響可能來自三個方面:機構聲譽背書、ETF類型(現貨ETF影響更大)、以及消息發生時比特幣的價格趨勢。

現貨ETF和信托基金持有量分析

全球首支比特幣現貨ETF於2021年2月在加拿大推出，包括多個交易產品。美國投資者目前無法購買該ETF。另一種類似產品是封閉式信托基金,如某機構在美國發行的GBTC。德國某公司發行的BTCE可在兩個歐洲交易所交易。

截至7月18日,BTCC.U、BTCE和GBTC三大基金的總持有量約爲67.56萬BTC,按30000美元/BTC計算價值202.7億美元。其中GBTC規模最大,持有62.52萬BTC。自6月以來,三大基金合計增長9292 BTC,整體呈增長態勢。GBTC小幅下降0.25%,BTCC.U和BTCE分別漲24.83%和31.07%。

信托基金與現貨ETF在價格機制上存在差異。截至7月18日,BTCC.U本月平均收益率約6.76%,今年月均收益率均值約8.84%,明顯優於BTCE和GBTC。後兩者本月平均收益率分別爲-5.27%和-26.39%,今年月均收益率分別爲-5.85%和-38.18%,均處於虧損狀態,但虧損幅度呈縮小趨勢。

雖然BTCC.U收益表現較好,但交易量並非最高。7月份BTCC.U和BTCC日均交易量合計32.12萬份,高於BTCE的15.40萬份,但低於GBTC的392.6萬份。6月以來,四個基金的日均交易量均有不同程度漲。

比特幣期貨ETF分析

目前美國已有多只比特幣期貨ETF上市。截至7月18日,BITO、XBTF、BTF、BITS和DEFI這5個主要比特幣期貨ETF管理的總資產達12.95億美元。其中BITO規模最大,總資產11.99億美元。

這些ETF主要追蹤CME比特幣期貨合約。BITO是唯一全部配置CME期貨合約的產品,其他ETF還配置了一定比例的其他資產。

從近期資金流向看,BITO淨流入規模最大,最近一個月淨流入2.59億美元。BTF和BITS也有少量淨流入。今年以來5個ETF均有資金淨流入,BITO最高,約3.33億美元。

BITO日均交易量也最高,約996.91萬份,超過GBTC。其他期貨ETF交易量較低。

收益方面,BITS表現最佳,近一個月收益率33.20%,今年以來137.65%。其他ETF近期收益率約12%,今年以來約74%。整體上,期貨ETF收益表現優於現貨ETF和信托基金。

ETF消息對比特幣價格的影響

機構入場能爲加密市場帶來資金,相關ETF申請和發行消息也能影響比特幣價格。根據統計:

1. 某大型資管公司申請比特幣現貨ETF消息公布後一周內,比特幣價格日均漲2.78%,爲統計範圍內最大漲幅。

2. 某信托基金快速增長期內,比特幣日均漲1.87%。

3. 某機構期貨ETF申請當月,比特幣日均漲1.56%。

4. 某現貨ETF獲批當月,比特幣日均漲1.33%。

5. 部分ETF申請消息並未帶動比特幣漲。

總體看,ETF消息對價格的影響可能來自三方面:

1. 機構聲譽背書,大型機構更能提振市場信心;
2. ETF類型,現貨ETF申請消息往往影響更大;
3. 消息發生時比特幣價格趨勢,上升趨勢中消息更易帶動漲。

近期比特幣價格漲難以歸因於單一因素。除ETF消息外,鏈上交易活躍度創新高也是重要因素。7月18日,比特幣鏈上交易次數達58.25萬次,較年初增長210.83%。5月以來鏈上交易保持高位,反映出交易基本面改善。

綜上所述,ETF的申請和獲批與整個市場發展密切相關。本文旨在回顧已發行ETF情況並觀察消息影響,爲後續分析提供基礎。我們將持續關注比特幣ETF的交易情況。