AI 股票看似無敵——一位知名投資者持不同意見

來源：Coindoo 原文標題：AI股票看似無敵——一位知名投資者持不同意見 原文連結：https://coindoo.com/ai-stocks-look-invincible-one-famous-investor-disagrees/ 多年來，人工智慧交易一直被認為是無法觸及的。盈利驚喜、大規模資本支出計劃以及幾乎不斷的炒作，使少數幾家公司幾乎一夜之間成為市場巨頭。如今，華爾街最著名的懷疑論者之一正悄然布局，預示著一個截然不同的結局。

以提前發現系統性過剩而聞名的投資者Michael Burry再次出現，傳達了一個直率的信息：AI股票的定價已經達到完美，而完美很少持久。他的焦點不在於AI是否長期重要，而在於今天的估值是否假設了一個根本無法持續的經濟現實。

重點摘要

• Michael Burry正通過Nvidia和Palantir對抗AI熱潮。
• 他的擔憂集中在估值、資本密集度和可持續性，而非AI本身。
• 市場仍持懷疑態度，凸顯懷疑與情緒之間的持續差距。

Burry並未在社交媒體上發出大聲警告，而是通過與Nvidia和Palantir Technologies相關的期權頭寸來表達他的觀點。這兩家公司共同象徵著AI繁榮，市值合計達到數萬億，並對主要股指產生巨大影響。

相較於他的聲譽，Burry的押注規模並不大，但其含義卻很深遠。他並不預測溫和的修正，而是假設當前的市場敘事最終會遇到基礎設施、資本效率和盈利質量的限制。

他反覆提及的問題

Burry的擔憂是結構性的，而非技術性的。在他看來，AI交易越來越像過去的投資周期，當時投資本身成為了故事。對晶片、數據中心和軟件許可證的巨大投資強化了報告的增長，但前提是資本持續流入。

他將當前環境比作早期市場，當時市場將未來潛力與現值混為一談，認為AI需求可能是真實的，但仍不足以支持今天的假設。一旦支出增長放緩，即使是微小的變化，也可能迅速改變估值的數學基礎。

這也是批評者反駁的地方。Burry曾經是正確的，但往往是在市場反應之前。正如Michael Green過去所指出，識別過剩比預測投資者何時停止獎勵它更容易。

為何Palantir和Nvidia處於核心位置

Burry對這兩家公司的懷疑態度各有不同。對於Palantir，他質疑與政府合同相關的收入的持久性、來自IBM等公司的競爭壓力，以及稀釋股東價值的薪酬結構。他認為增長預期應該趨於正常化，而非無限擴張。

相較之下，Nvidia代表著AI經濟的硬體支柱。Burry對客戶集中度和涉及某些科技平台的主要買家融資動態表示擔憂。他認為，今天的積極購買可能是在提前拉動需求，而非創造可持續的長期增長。

在他的情境中，任何資本支出的放緩都會產生連鎖反應——首先影響客戶，然後是供應商，最終影響盈利預測。

反駁、笑話與不信任

到目前為止，市場反應相當輕視。這兩隻股票有時會下跌，但並未出現能驗證Burry論點的決定性突破。Nvidia公開否認與歷史會計醜聞的比較，強調透明度和經濟實力。Palantir的CEO則完全駁回了批評。

在線上，反應從嚴肅辯論到 outright 嘲笑不等。Burry經常被取笑為過早、過於頻繁地發出警告。然而，他過去的成功確保了即使是懷疑者也會在他再次出現時予以關注。

這不是一個關於AI是否會改變世界的故事。這個爭論已經結束。問題在於市場是否在短短幾年內就將數十年的成功都已經反映在價格中。Burry的押注基於這樣一個想法：資本週期最終會轉向，基礎設施支出會放緩，熱情會比大多數人預期得更快消退。