比特幣鏈上數據顯示資金輪轉疲軟，新增地址下降47%

比特幣（BTC）截至2026年2月19日顯示出進入新熊市的結構性跡象，數個關鍵鏈上指標閃爍紅燈。實現盈虧比已壓縮至1–2區間，這一區域歷史上與早期熊市轉折階段相關，暗示實現損失開始主導市場活動。這一技術疲態也反映在網絡參與度的急劇下降上，與五年前相比，新比特幣地址下降47%，活躍地址下降42%。目前在66,550美元的薄弱支撐線上守住，如果目前的下行趨勢持續，比特幣可能會滑向60,000美元。

資本疲勞：實現盈虧比壓縮 比特幣網絡內的資金輪動動態表明，近期的牛市狂熱已正式停滯。

比率停滯：實現盈虧比的90日移動平均已降至1。歷史上，健康的市場需要該比率保持在2以上。當前的壓縮表明獲利了結已減少，流動性不再高效地在生態系統中輪轉。

轉折區：分析師警告，如果該比率未能重回2以上，市場偏向將持續偏向“長期熊市環境”，特徵是低波動性和價格停滯。

網絡退化：新用戶加入下降47% 儘管比特幣價格展現出一定韌性，但底層網絡健康狀況卻顯示出更令人擔憂的背離。

參與度下降：獨立活躍地址下降42%，新錢包創建下降47%。健康的牛市周期通常由用戶參與擴大來定義；目前這種“有機需求”缺失。

投機枯竭：這一下降暗示散戶興趣正在減退，市場目前由現有參與者支撐，而非新資金的湧入。

價格路徑圖：守住66,550美元和54,920美元的底部 比特幣正處於一個複雜的技術格局中，若未能守住目前的水平，可能引發數月的修正。

即時支撐：66,550美元是多頭的“底線”。若在此處崩盤，可能會瞄準60,000美元的心理支撐，進一步風險則可能擴大到52,775美元。

實現價格錨點：比特幣的實現價格目前為54,920美元。歷史上，長期熊市的開始常伴隨此基準的持續跌破。

多頭失效：若要取消看空的敘事，比特幣需要果斷反彈突破71,693美元，並重新取得20日指數移動平均線。若能突破80,000美元，將有助於恢復長期投資者的信心。

重要的金融免責聲明 本分析僅供資訊和教育用途，不構成財務、投資或法律建議。比特幣進入新熊市的報告以及新地址下降47%的數據，均基於2026年2月19日來自Glassnode和Santiment的鏈上數據。鏈上指標如實現盈虧比和實現價格是概率性指標，不能保證未來表現。比特幣仍屬高風險資產，波動極大；66,721美元的估值可能迅速變動，若66,550美元的支撐失守，可能導致重大資本損失。請務必自行進行充分的研究（DYOR），並在進行比特幣或數字資產的重大投資決策前諮詢持牌金融專業人士。

你認為新地址下降47%是牛市的“死亡交叉”嗎，還是比特幣只是在休整，準備向80K推進？