استراتيجية خيارات انتشار بير بوت: تحليل عميق
1. مقدمة
في الأسواق المالية، تداول الخيارات هو أداة رئيسية بين الاشتقاقات المالية، تقدم للمستثمرين مجموعة واسعة من الاستراتيجيات وأساليب إدارة المخاطر. من بينها، تبرز استراتيجية انتشار البيع الدبوسية كاستراتيجية خيارات كلاسيكية ذات قيمة مميزة تحت توقعات السوق السلبية.
مع استمرار تطور ونضوج الأسواق المالية، يركز المستثمرون بشكل متزايد على السيطرة على المخاطر وتحقيق العوائد. تداول الخيارات، مع مرونته ورافعته، أصبح جزءًا أساسيًا من توزيع المحفظة والتحوط. إستراتيجية الانتشار الدببي لوضع الخيار، من خلال تركيبة ذكية من خيارات الوضع بأسعار إضراب مختلفة، تتيح للمستثمرين متابعة العوائد المستهدفة بينما يديرون مخاطر الانخفاض. فهم أعمق للانتشار الدببي لوضع الخيار يعزز فهم المستثمرين لآليات الخيارات والمبادئ، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات أكثر إدراكًا وفعالية.
تحليل أساسي لانتشار الدب اليتجنب الأسهم
2.1 تعريف ومكونات رئيسية
2.1.1 تعريف أساسي
انتشار الدب النقدية عبارة عن استراتيجية تداول خيارات شائعة. يتضمن استخدام خيارات بيع بأسعار إضراب مختلفة لتحقيق ربح من انخفاض سعر الأصل الأساسي، مع تقليل تكلفة شراء خيار بيع سعر الضرب الأعلى عن طريق بيع خيار بيع سعر الضرب الأدنى. تعكس هذه الاستراتيجية توقع المستثمر الدبي المعتدل، وليس وجهة نظر دبية متطرفة، وتهدف إلى تحقيق أرباح مع تقييد الخسائر المحتملة من خلال توافقات فارق السعر.
2.1.2 مكونات رئيسية
استراتيجية Bear Put Spread تتكون من شراء خيار بيع بسعر إضراب أعلى وبيع خيار بيع بسعر أقل بنفس تاريخ الانتهاء. شراء خيار بيع بسعر أعلى يمنح المستثمر الحق في بيع الأصول الأساسية بسعر الإضراب الأعلى في تاريخ الانتهاء أو قبله، وهذا هو جوهر جني الأرباح من الاستراتيجية. عندما ينخفض سعر الأصول الأساسية، يزيد قيمة هذا الخيار، مما يولّد أرباحًا للمستثمر. بيع خيار بيع بسعر أقل يلزم المستثمر بشراء الأصول الأساسية بسعر الإضراب الأدنى إذا تم ممارسة الخيار. عند بناء هذه الاستراتيجية، يدفع المستثمر العمولة عن خيار البيع الذي تم شراؤه بينما يتلقى العائد من خيار البيع المباع. الفارق بين العمولتين هو التكلفة الابتدائية للإستراتيجية. هذين الخيارين يشتركان في نفس الأصول الأساسية وتاريخ الانتهاء وحجم العقد، مما يضمن أن تعمل الاستراتيجية ضمن نفس الإطار الزمني، وتجنب الانحرافات في الأداء بسبب الفروقات الزمنية.
2.2 مقارنة مع استراتيجيات الخيارات الأخرى
2.2.1 مقارنة مع استراتيجيات الانتشار الصاعدة
البناء: تأتي استراتيجيات الانتشار الصاعدة في صورتين شائعتين: الانتشار الصاعد للمكالمات والانتشار الصاعد للوضوء. يشمل الانتشار الصاعد للمكالمات شراء خيار مكالمة إضراب أدنى وبيع خيار مكالمة إضراب أعلى. يشمل الانتشار الصاعد للوضوء شراء خيار وضوء إضراب أدنى وبيع خيار وضوء إضراب أعلى. على النقيض من ذلك، يشمل الانتشار النازل للدب شراء خيار وضوء بسعر إضراب أعلى وبيع خيار وضوء بسعر إضراب أدنى.
ظروف السوق القابلة للتطبيق: إستراتيجيات الانتشار الصاعدة مناسبة للمستثمرين الذين يتوقعون أن يرتفع السوق بشكل معتدل ويهدفون لتحقيق أرباح من زيادة سعر الأصول الأساسية. من ناحية أخرى، فإن انتشار البيع الدبي هو مناسب لتوقعات انخفاض معتدل في السوق، بهدف تحقيق أرباح من انخفاض السعر.
آلية الربح: في سبريد الشراء الصعودي ، يحدث الحد الأقصى للربح عندما يرتفع سعر الأصل الأساسي فوق سعر الإضراب الأعلى ، والربح هو فرق السعر بين أسعار التنفيذ مطروحا منه صافي العلاوة التي تم إنفاقها. في سبريد البيع الصعودي ، يتم تحقيق الربح من خلال جمع الأقساط وانخفاض قيمة خيار وضع سعر التنفيذ المنخفض عندما يرتفع سعر الأصل. في سبريد وضع الدب ، يحدث الحد الأقصى للربح عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي إلى ما دون سعر التنفيذ الأدنى ، والربح هو فرق السعر بين أسعار التنفيذ مطروحا منه صافي العلاوة التي يتم إنفاقها. إذا ارتفع سعر الأصل فوق سعر التنفيذ الأعلى ، فإن انتشار البيع الدب ينتج عنه الحد الأقصى للخسارة ، والذي يساوي صافي القسط الذي تم إنفاقه.
2.2.2 مقارنة مع استرادل واسترانجل استراتيجيات
بناء استراتيجية: تتضمن استراتيجية الوضع شراء خيار الشراء وخيار البيع بنفس سعر الإضراب وتاريخ الانتهاء. تتضمن استراتيجية الانحناء شراء خيار البيع بسعر إضراب أعلى وشراء خيار الشراء بسعر إضراب أقل، كلاهما بنفس تاريخ الانتهاء. أما انتشار الوضع بين الدببة، فيتضمن فقط خيارات البيع، ويتم بناؤه بشراء خيار البيع بسعر إضراب أعلى وبيع خيار البيع بسعر إضراب أقل.
خصائص المخاطر والعوائد: تعتمد استراتيجيات الحزام والقماش على توقع الاضطرابات الكبيرة في السوق ولكن باتجاه سعر غير مؤكد. تقدم استراتيجية الحزام إمكانية ربح غير محدودة عندما يتحرك سعر الأصل الأساسي بشكل كبير في أي اتجاه، متجاوزًا سعر الإضراب بالإضافة إلى تكلفة القسط الإجمالية. يحدث خسارته القصوى عندما يظل سعر الأصل قرب سعر الإضراب، مما يتسبب في تقلب ضيق. تقدم استراتيجية القماش أيضًا إمكانية ربح غير محدودة، ولكن نطاق ربحها أوسع من الحزام بسبب اختلاف الأسعار الإضرابية، حيث يكون الخسارة القصوى هي المقابل الإجمالي المدفوع. أما انتشار الدب الذي يضع، فإن لديه إمكانية ربح وخسارة محدودة. الربح الأقصى هو فارق السعر بين أسعار الإضراب ناقص القسط الصافي المصروف، والخسارة القصوى هي القسط الصافي المصروف.
السيناريوهات المعمول بها: إستراتيجيات الاسترادل والاسترانجل مناسبة للسيناريوهات التي تكون فيها هناك توقعات عالية لتقلبات السوق، ولكن اتجاه حركة السعر غير مؤكد، مثل قبل الأحداث الرئيسية (على سبيل المثال، تقارير الأرباح، الإعلانات السياسية الهامة، الخ). تعتبر انتشار البيع الدبوسي مناسبة للسيناريوهات التي يُتوقع فيها أن تنخفض السوق بشكل معتدل، ويهدف المستثمر إلى تحقيق ربح من تراجع السوق مع التحكم في المخاطر.
3. استكشاف مبدأ انتشار الدب البيعي
3.1 منطق بناء الاستراتيجية
تعتمد استراتيجية Bear Put Spread على توقع المستثمر لانخفاض معتدل في السوق. عندما يعتقد المستثمر أن السوق سيشهد اتجاها هبوطيا في المستقبل القريب ، لكن الانخفاض لن يكون حادا للغاية ، يمكن اعتماد هذه الاستراتيجية. شراء خيار وضع سعر التنفيذ المرتفع يمنح المستثمر الحق في بيع الأصل الأساسي بسعر أعلى عندما ينخفض السوق ، وهو المصدر الرئيسي للربح. ومع ذلك ، يتطلب الشراء المباشر لخيارات البيع دفع أقساط عالية نسبيا ، مما يجعل التكلفة باهظة الثمن نسبيا. لتقليل التكاليف ، يبيع المستثمر في نفس الوقت خيار وضع سعر إضراب منخفض ، ويجمع علاوة. من خلال مزيج البيع والشراء هذا ، تساعد العلاوة المستلمة من بيع خيار البيع على تعويض القسط المدفوع للخيار الذي تم شراؤه ، وبالتالي خفض التكلفة الأولية للاستراتيجية بأكملها. في الوقت نفسه ، على الرغم من أن بيع خيار البيع بسعر التنفيذ المنخفض يحد من الربح المحتمل ، إلا أنه يتحكم أيضا في الحد الأقصى للخسارة ضمن نطاق معين ، مما يجعل المخاطر أكثر قابلية للإدارة. على سبيل المثال ، إذا توقع المستثمر أن ينخفض سعر السهم بلطف من 50 يوان الحالي ، فيمكنه شراء خيار بيع بسعر إضراب قدره 52 يوان وبيع خيار بيع بسعر إضراب يبلغ 48 يوان لبناء استراتيجية Bear Put Spread.
آلية الربح والخسارة 3.2
تحليل سيناريو الربح 3.2.1
تبدأ استراتيجية الانتشار بين الدببة للربح عندما ينخفض سعر السوق. قيمة خيار البيع ذو السعر المضرب المرتفع تزيد، بينما تنخفض قيمة خيار البيع ذو السعر المضرب المنخفض. نفترض شراء خيار البيع ذو السعر المضرب المرتفع X1X_1X1 بعائد قيمة P1P_1P1 وبيع خيار البيع ذو السعر المضرب المنخفض X2X_2X2 بعائد قيمة P2P_2P2، حيث X1>X2X_1 > X_2X1>X2. عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي SSS أدناه X2X_2X2، تصل الاستراتيجية إلى أقصى ربح لها. صيغة حساب الربح الأقصى هي:
الربح الأقصى = (X1−X2)−(P1−P2)(X_1 - X_2) - (P_1 - P_2)(X1−X2)−(P1−P2).
على سبيل المثال، إذا اشترى المستثمر خيار بيع بسعر إضراب 55 يوانًا، مدفوعًا برسم واقعي بقيمة 3 يوان، وبيع خيار بيع بسعر إضراب 50 يوانًا، مقابل رسم واقعي بقيمة 1 يوان، وعند انتهاء المدة الزمنية ينخفض سعر الأصل الأساسي إلى 45 يوانًا، يتم ممارسة خيار البيع الذي تم شراؤه، ويحقق المستثمر (55 - 45) = 10 يوانًا. لا يتم ممارسة خيار البيع الذي تم بيعه، والربح هو 1 يوان. لذلك، الربح الإجمالي هو (55 - 50) - (3 - 1) = 3 يوان. يزيد الربح مع انخفاض سعر الأصل الأساسي، ويصل إلى قيمته القصوى عندما يكون السعر أقل من سعر الإضراب الأدنى.
3.2.2 تحليل سيناريو الخسارة
عندما يرتفع سعر السوق أو لا ينخفض كما هو متوقع، تتكبد الاستراتيجية خسارة. إذا كان سعر الأصل الأساسي في نهاية المطاف أعلى من سعر الضرب العالي X1X_1X1، فإن أيًا من خيارات البيع أو الشراء لن يتم ممارستها، والخسارة تكون الفرق بين الأقساط المدفوعة للخيارات المشتراة والمباعة، أي، الخسارة القصوى = P1−P2P_1 - P_2P1−P2.
في المثال أعلاه، إذا ارتفع سعر الأصول الأساسية إلى 60 يوان عند انتهاء الصلاحية، لا تُمارس أي خيار، وخسارة المستثمر هي 3 - 1 = 2 يوان. إذا كان سعر الأصول الأساسية بين X1 و X2، يقل قيمة خيار البيع المشتراة، في حين تزيد قيمة خيار البيع المباعة، وتزيد خسارة المستثمر تدريجياً مع ارتفاع السعر، وتصل إلى أقصى خسارة عند تجاوز السعر لسعر الإضراب الأعلى.
حساب نقطة التعادل 3.3
يتم حساب نقطة التعادل لاستراتيجية الدب النقدي المنتشر كما يلي:
نقطة التعادل = سعر إضراب الخيار المشترى - القسط الصافي المدفوع.
وهذا يعني نقطة التعادل = X1 - (P1 - P2)X1 - (P1 - P2)X1.
على سبيل المثال، إذا اشترى المستثمر خيار بيع بسعر إضراب 60 يوان، مدفوعًا بريميوم بقيمة 4 يوان، وباع خيار بيع بسعر إضراب 55 يوان، واستلم بريميوم بقيمة 2 يوان، فإن البريميوم الصافي المدفوع هو 4 - 2 = 2 يوان. نقطة التعادل هي: 60 - 2 = 58 يوان.
هذا يعني أنه عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي إلى 58 يوان، تصبح الاستراتيجية متعادلة؛ عندما ينخفض السعر دون 58 يوان، تبدأ الاستراتيجية في تحقيق أرباح؛ عندما يرتفع السعر فوق 58 يوان، تتكبد الاستراتيجية خسارة. نقطة التعادل حاسمة في تحليل الاستراتيجية، حيث توفر للمستثمرين سعر مرجعي واضح، مما يساعدهم على تقييم ربح أو خسارة الاستراتيجية عند أسعار السوق المختلفة، مما يمكنهم من اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.
4. تحليل سيناريو التطبيق
4.1 حالات تطبيق سوق الأسهم
تحليل حالة وول مارت 4.1.1
في عام 2023، واجهت أسهم وول مارت (WMT) سلسلة من التحديات السوقية. كان البيئة الاقتصادية غير مؤكدة، وكانت مؤشرات ثقة المستهلك تتراجع، وكان هناك توقع بأن المنافسة في التجارة الإلكترونية ستشدد بشكل أكبر، مما يؤثر على قطاع التجزئة التقليدي. في هذا الخلفية، توقع المستثمر انخفاض طفيف في سعر أسهم وول مارت.
استخدم المستثمر استراتيجية Bear Put Spread عن طريق شراء خيار بيع على وولمارت بسعر إضرابي قدره 160 دولارًا للسهم مقابل 5 دولارات للسهم، بينما بيع في الوقت نفسه خيار بيع بسعر إضرابي قدره 150 دولارًا للسهم مقابل 2 دولارات للسهم. كانت النفقات الصافية للعمولة للاستراتيجية 3 دولارات للسهم (5 - 2 = 3).
عند انتهاء الخيار، ظهرت سيناريوهات سوق مختلفة. إذا انخفض سعر سهم وول مارت إلى 140 دولارًا، فإن خيار شراء الوضع مع سعر إضراب بقيمة 160 دولارًا قد ارتفع بشكل كبير، بقيمة داخلية قدرها 20 دولارًا للسهم (160 - 140 = 20)، بينما ارتفعت أيضًا خيارات البيع بسعر إضراب قدره 150 دولارًا ولكن كانت لها قيمة داخلية بقيمة 10 دولارات للسهم (150 - 140 = 10). في هذه الحالة، سيكون ربح المستثمر هو فارق أسعار الإضراب ناقص الإنفاق الصافي على الأقساط، أي (160 - 150) - (5 - 2) = 7 دولارات.
إذا ارتفع سعر السهم إلى 165 دولارًا، لن يتم ممارسة أي من خيارات الشراء أو البيع، وسيكون خسارة المستثمر محدودة إلى الإنفاق الصافي للعمولة، بمبلغ 3 دولارات للسهم. إذا تراوح سعر السهم بين 150 و 160 دولارًا، فكما زاد سعر السهم، فإن قيمة خيار البيع ستزيد، في حين ستقل قيمة خيار الشراء. ستزداد خسارة المستثمر تدريجيًا، لتصل إلى أقصى خسارة قدرها 3 دولارات للسهم عندما يصل سعر السهم إلى 160 دولارًا.
تُظهر هذه الحالة أنه من خلال استخدام استراتيجية الدب النقدي المنتشر، نجح المستثمر في تحقيق ربح من خلال التنبؤ الصحيح بانخفاض سعر السهم، مع الحفاظ على الخسارة القصوى محدودة بالإنفاق الصافي للعمولة، وإدارة المخاطر بفعالية.
4.1.2 ملحقات حالة الأسهم الأخرى
بالإضافة إلى Walmart، قدمت Apple Inc. (AAPL) أيضًا فرصًا للمستثمرين لاستخدام استراتيجية Bear Put Spread. في عام 2022، نظرًا لنقص شباك الترانزستور العالمي المستمر الذي يؤثر على سلسلة إمدادات Apple، كان من المتوقع من السوق أن تعوق إصدار ومبيعات المنتجات الجديدة لشركة Apple، مما يؤدي إلى انخفاض محتمل في سعر السهم. اشترى مستثمر خيار شراء على أسهم Apple بسعر إضراب 180 دولار مقابل 6 دولارات للسهم كأجر، بينما باع خيار شراء بسعر إضراب 170 دولارًا مقابل 3 دولارات للسهم كأجر. كانت النفقات الصافية للأجور 3 دولارات للسهم.
في النهاية، انخفض سعر سهم شركة آبل إلى 160 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيار. أدى شراء خيار البيع الآجل إلى تحقيق ربح قدره 20 دولارًا لكل سهم (180 - 160)، في حين أدى خيار الشراء الآجل المباع إلى تكبد خسارة قدرها 10 دولارات لكل سهم (170 - 160). بعد خصم صافي النفقات الأولية بقيمة 3 دولارات، حقق المستثمر ربحًا قدره 7 دولارات لكل سهم (20 - 10 - 3).
مقارنة حالات وول مارت وأبل، فإن الفروقات في معلمات الاستراتيجية، مثل الفرق في أسعار الإضراب والنفقات الصافية للعمولة، ملحوظة. تدفع هذه الفروقات عوامل مثل مستويات أسعار الأسهم والتقلبات وحالة العرض والطلب في سوق الخيارات. فيما يتعلق بظروف السوق، تأثرت وول مارت بشكل رئيسي بالعوامل الاقتصادية الكبرى ومنافسة التجارة الإلكترونية، بينما تأثرت أبل بقضايا سلسلة التوريد. تسلط هذه الفروقات الضوء على ضرورة على المستثمرين ضبط معلمات الاستراتيجية بمرونة بناءً على الخصائص الخاصة بالسهم وبيئة السوق لتحقيق نتائج استثمارية مثلى.
4.2 جدوى تطبيق سوق العقود الآجلة
يتمتع سوق العقود الآجلة بخصائص فريدة تقدم مزايا وتحديات على حد سواء لاستراتيجية الدب النقدية المنتشرة.
يعمل سوق العقود الآجلة بنظام الهامش، مما يعني أن المستثمرين يحتاجون فقط إلى إيداع نسبة مئوية من قيمة العقد كهامش، مما يوفر رافعة مالية. هذا التأثير المالي الذي لا يتعارض مع استراتيجية Bear Put Spread؛ في الواقع، يمكن أن يعزز عوائد الاستراتيجية. عند بناء Bear Put Spread في سوق العقود الآجلة، يمكن للمستثمرين شراء خيارات البيع الآجلة ذات الأسعار الأعلى وبيع خيارات البيع الآجلة ذات الأسعار الأقل. إذا انخفض سعر العقود الآجلة، يمكن أن تحقق الاستراتيجية أرباحًا، وبفضل الرافعة المالية، يمكن أن تكون العوائد أكثر أهمية.
يقدم سوق العقود الآجلة مجموعة متنوعة من منتجات التداول، بما في ذلك عقود السلع (مثل المنتجات الزراعية والطاقة والمعادن) وعقود الأسواق المالية (مثل عقود مؤشرات الأسهم وعقود أسعار الفائدة). تتمتع المنتجات المختلفة بتقلبات سعرية مختلفة وعوامل تأثير مختلفة، مما يوفر للمستثمرين المزيد من الخيارات عند تطبيق استراتيجية الدب البيعية. على سبيل المثال، في توقع انخفاض أسعار النفط بسبب تباطؤ الاقتصاد العالمي، قد يقوم المستثمرون بتطبيق هذه الاستراتيجية في سوق العقود الآجلة للنفط.
ومع ذلك، فإن تطبيق استراتيجية Bear Put Spread في سوق العقود الآجلة يأتي أيضًا مع تحديات. تكون تقلبات الأسعار في سوق العقود الآجلة عادةً أكثر حدة، مما يزيد من المخاطر. بينما تساعد استراتيجية Bear Put Spread نفسها في التحكم في بعض المخاطر، إلا أن المستثمرين لا يزالون بحاجة إلى مراقبة السوق عن كثب وضبط استراتيجيتهم استجابة لبيئة التقلب العالي. يُعرض نظام الهامش، على الرغم من تمكين الرافعة المالية والعوائد العالية المحتملة، المستثمرين أيضًا لخطر الدعوات الهامشية. إذا تحركت السوق عكس التوقعات، قد يحتاج المستثمرون إلى إيداع هامش إضافي للحفاظ على المراكز، وإلا فإنهم قد يواجهون التصفية القسرية، مما يؤدي إلى فشل الاستراتيجية.
4.3 اللائقية في بيئات السوق المختلفة
السوق الدببي 4.3.1
في سوق الدب النموذجي، تعمل استراتيجية Bear Put Spread بشكل فعال. يتميز سوق الدب باتجاه هابط واضح في السوق العام، مع استمرار تراجع سعر الأسهم أو الأصول الأخرى. في مثل هذا البيئة، يتوقع المستثمرون انخفاض سعر الأصل، وهو ما يتماشى تمامًا مع بناء استراتيجية Bear Put Spread.
مع استمرار انخفاض سعر الأصول، يزداد قيمة خيار البيع ذو الإضراب الأعلى، بينما تزداد قيمة خيار البيع ذو الإضراب الأدنى إلى حد أقل. مع استمرار انخفاض السعر، يزداد ربح الاستراتيجية، ويصل إلى أقصاه عندما ينخفض السعر أدنى من سعر الإضراب الأدنى. في سوق الدببة، يميل الاتجاه الهابط إلى أن يكون أكثر استقرارًا، مما يجعل من السهل على المستثمرين توقع حركات الأسعار، مما يعزز فرص تطبيق استراتيجية Bear Put Spread بنجاح لتحويط المخاطر وتحقيق أهداف الربح.
4.3.2 السوق المتراوح
في سوق متراوح الأسعار، تتقلب الأسعار بشكل متكرر دون اتجاه واضح، مظهرة نمطًا من الارتفاع والانخفاض ضمن نطاق معين. أداء استراتيجية Bear Put Spread في مثل هذا السوق أكثر تعقيدًا. إذا أخطأ المستثمرون في تقدير اتجاه السوق، فإن استخدام استراتيجية Bear Put Spread قد يؤدي إلى خسائر. إذا ارتفع سعر السوق فجأة وتجاوز السعر الأعلى للإضراب، فإن المستثمرين سيواجهون أقصى خسارة، أي النفقات الصافية للعمولة.
ومع ذلك، إذا استطاع المستثمرون تحديد حدود المجال بدقة، فيمكنهم ضبط معلمات الاستراتيجية وفقًا لذلك ولا يزالون يستخدمون استراتيجية Bear Put Spread في سوق مرتبط بنطاق محدد. يمكن للمستثمرين إنشاء الاستراتيجية عندما يقترب السعر من الحد العلوي للنطاق، على أمل انخفاض السعر؛ على الجانب الآخر، عندما يقترب السعر من الحد السفلي، قد ينظرون إلى عكس الموقف أو إغلاقه. من خلال ذلك، يمكن للمستثمرين تحقيق أرباح من تقلبات الأسعار في سوق مرتبط بنطاق محدد بينما يديرون المخاطر.
تطبيق استراتيجية الدب النازل المنتشر في سوق متقيد بالنطاق يتطلب من المستثمرين أن يكونوا لديهم مهارات تحليل السوق القوية والقدرة على ضبط الاستراتيجيات استجابة لعدم تيقن السوق.
5. تقييم وإدارة المخاطر
5.1 تحديد المخاطر
5.1.1 مخاطر السوق
مخاطر السوق هي واحدة من المخاطر الرئيسية التي تواجهها استراتيجية انتشار وضع الدب. ترتبط ربحية الاستراتيجية ارتباطا وثيقا بتقلبات أسعار السوق. إذا لم يتحرك سعر السوق كما هو متوقع أو تحرك في الاتجاه المعاكس ، فسيؤثر سلبا على عوائد الاستراتيجية. على سبيل المثال ، إذا قام المستثمر ببناء استراتيجية انتشار وضع الدب متوقعا انخفاض سعر الأصل الأساسي بشكل معتدل ، لكن سعر السوق يرتفع أو ينخفض قليلا فقط ، ولا يصل إلى نقطة التعادل ، فإن الإستراتيجية ستؤدي إلى خسارة. في سوق الأسهم ، إذا تعرض السهم لصدمة إخبارية إيجابية مفاجئة وارتفع سعره بشكل حاد ، فإن استراتيجية انتشار وضع الدب التي أنشأها المستثمر ستواجه أقصى خسارة لها ، وهي صافي القسط المدفوع. مخاطر السوق موجودة أيضا في شكل عدم يقين في السوق ، مثل التغيرات في بيئة الاقتصاد الكلي ، وتعديلات السياسة ، والمنافسة الصناعية المكثفة ، وكلها يمكن أن تتسبب في أن يتصرف سعر الأصل الأساسي بشكل مخالف لتوقعات المستثمر ، مما يجعل الاستراتيجية غير فعالة.
5.1.2 مخاطر السيولة
تشير مخاطر السيولة إلى مخاطر عدم كفاية السيولة في عقود الخيارات ، مما يجعل من الصعب على المستثمرين الشراء أو البيع بالأسعار المتوقعة ، مما يؤثر على تنفيذ الاستراتيجية. في سوق الخيارات ، قد يكون لبعض العقود أحجام تداول منخفضة وفائدة مفتوحة ، مما يؤدي إلى ضعف سيولة السوق. عندما يحاول المستثمرون بناء أو إغلاق استراتيجية انتشار وضع الدب ، فقد يواجهون مواقف لا توجد فيها أطراف مقابلة متاحة أو حيث يكون انتشار العرض والطلب واسعا جدا. إذا احتاج المستثمر إلى إغلاق مركزه بسرعة ولكن لم يتمكن من العثور على مشترين ، فقد يضطر إلى بيع الخيارات بسعر أقل ، مما يؤدي إلى عوائد فعلية أقل من المتوقع أو حتى يؤدي إلى خسائر إضافية. يمكن أن تمنع مخاطر السيولة أيضا المستثمرين من تعديل استراتيجياتهم في الوقت المناسب ، مما يتسبب في تفويت فرص التداول المثلى وتفاقم المخاطر. تعاني الخيارات على أسهم الشركات الصغيرة أو تلك ذات الأشهر الأقل نشاطا بشكل عام من ضعف السيولة ، لذلك يحتاج المستثمرون إلى إيلاء اهتمام إضافي لحالة السيولة عند استخدام استراتيجية انتشار وضع الدب مع هذه العقود.
مخاطر تدهور قيمة الوقت 5.1.3
قيمة الخيار تتكون من القيمة الجوهرية وقيمة الوقت. مع اقتراب تاريخ الانتهاء، تنخفض قيمة الوقت للخيار تدريجياً، مما يؤثر بشكل كبير على القيمة والربحية المحتملة لاستراتيجية الدب النقدية المنخفضة. خلال فترة الاحتفاظ بالاستراتيجية، حتى إذا ارتفع سعر الأصول الأساسية كما هو متوقع، قد لا تزيد قيمة الخيارات كما هو متوقع بسبب تدهور قيمة الوقت، مما يقلل من ربحية الاستراتيجية. نظرًا لتدهور قيمة الوقت السريع للخيار النقدي الأعلى والخيار النقدي الأدنى، إذا لم ينخفض سعر الأصول الأساسية بما فيه الكفاية، فإن الاستراتيجية قد تفشل في تحقيق الأرباح. خصوصًا مع اقتراب تاريخ الانتهاء، يتدهور قيمة الوقت بشكل أسرع، ويحتاج المستثمرون إلى تقييم مخاطر الاستراتيجية وعوائدها بعناية أكبر لتجنب الخسائر بسبب تدهور قيمة الوقت.
5.2 إجراءات إدارة المخاطر
5.2.1 وضع نقاط وقف الخسارة وأخذ الربح
ضبط نقاط تحديد الخسائر وجني الأرباح بشكل معقول هو إجراء حاسم لإدارة المخاطر المرتبطة بإستراتيجية الدب البيع المنتشر. يجب ضبط نقطة وقف الخسارة بناءً على تحمل المستثمر للمخاطر وأهداف الاستثمار. يمكن للمستثمرين تحديد الخسارة القصوى كنسبة معينة من القسط الصافي المدفوع، وعندما تصل الخسارة إلى هذا العتبة، يجب عليهم إغلاق الموقف لوقف المزيد من الخسائر. على سبيل المثال، إذا كان القسط الصافي المدفوع لاستراتيجية الدب البيع المنتشر هو 5000 يوان، فقد يضبط المستثمر نقطة وقف الخسارة عند 50% من القسط الصافي المدفوع، أي 2500 يوان. إذا بلغت الخسارة 2500 يوان، يجب على المستثمر إغلاق الموقف بحزم لمنع الخسارة من تجاوز الحد المقبول لديهم.
يمكن تعيين نقطة الربح المستهدفة بناءً على العائد المتوقع للمستثمر وظروف السوق. عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي وتحققت الاستراتيجية من مستوى الربح المتوقع، مثل 70% - 80% من الفارق بين أسعار الإضراب ناقص الأقساط الصافية المدفوعة، قد يختار المستثمر إغلاق الموقف وتحقيق الأرباح. يساعد هذا في تجنب مخاطر عكس اتجاهات السوق التي يمكن أن تقلص الأرباح. في التداول الفعلي، يمكن للمستثمرين أيضًا دمج التحليل الفني، مثل مستويات الدعم والمقاومة، لتحسين نقاط وقف الخسارة وجني الأرباح، وتحسين فعالية إدارة المخاطر.
5.2.2 تعديل استراتيجية ديناميكي
يعد تعديل الاستراتيجية ديناميكيا بناء على تغيرات السوق أمرا أساسيا لإدارة المخاطر الفعالة. يجب على المستثمرين مراقبة اتجاهات أسعار السوق عن كثب ، وتغيرات التقلبات ، وعوامل أخرى ، وتعديل معايير الإستراتيجية في الوقت المناسب. عندما يتحرك سعر السوق على عكس التوقعات ، مثل ارتفاع سعر الأصل الأساسي واختراق مستوى المقاومة الرئيسي ، قد يفكر المستثمرون في إغلاق المركز مبكرا لمنع المزيد من الخسائر. إذا تغيرت تقلبات السوق بشكل كبير ، مثل الزيادة الحادة في التقلبات ، فقد ترتفع قيمة الخيارات. في مثل هذه الحالات ، يمكن للمستثمرين التفكير في تعديل الإستراتيجية عن طريق إضافة مراكز أو تعديل أسعار التنفيذ للتكيف بشكل أفضل مع ظروف السوق المتغيرة. يمكن للمستثمرين أيضا استخدام أدوات التحليل الفني الأخرى ، مثل المتوسطات المتحركة أو مؤشر القوة النسبية (RSI) ، للمساعدة في تحديد توقيت التعديلات وتعزيز قدرة الاستراتيجية على التكيف والربحية.
استنتاج
لا ينبغي أن يركز البحث المتعمق في بيئات السوق المختلفة على الأسواق الهابطة والأسواق الجانبية فحسب ، بل يجب أن يعزز أيضا دراسة اختلافات وتطبيقات استراتيجية انتشار وضع الدب في الأسواق الصاعدة وظروف السوق الخاصة الأخرى. يجب أن يستكشف البحث كيف يمكن للاستراتيجية ، في السوق الصاعدة ، أن تظل فعالة من خلال تعديل معاييرها أو دمجها مع استراتيجيات صعودية أخرى. بالإضافة إلى ذلك ، من المهم دراسة كيفية استجابة الإستراتيجية لتقلبات السوق الشديدة أو الأحداث غير المتوقعة ، وتقنيات تعديل الاستراتيجية في مثل هذه الحالات. إن المزيد من التحليل للاختلافات في تطبيق هذه الاستراتيجية عبر مختلف الصناعات والشركات ذات الأحجام المختلفة سيوفر للمستثمرين مشورة استراتيجية أكثر استهدافا لسيناريوهات الاستثمار المختلفة.
相关文章
ما هي عملة إيلون الرسمية (ELON)؟
قيمة PI Crypto: إطلاق الشبكة الرئيسية في 20 فبراير 2025 وتوقعات السعر المستقبلية
تحليل قيمة عملة Pi: الآفاق المستقبلية لعملة Pi في سوق العملات الرقمية
استراتيجية خيارات انتشار بير بوت: تحليل عميق
1. مقدمة
2. التحليل الأساسي لانتشار الدب الذي يشتري خيارات بيع
3. استكشاف مبدأ انتشار الدب البيعي
4. تحليل سيناريو التطبيق
5. تقييم الأخطار والإدارة
استنتاج
1. مقدمة
في الأسواق المالية، تداول الخيارات هو أداة رئيسية بين الاشتقاقات المالية، تقدم للمستثمرين مجموعة واسعة من الاستراتيجيات وأساليب إدارة المخاطر. من بينها، تبرز استراتيجية انتشار البيع الدبوسية كاستراتيجية خيارات كلاسيكية ذات قيمة مميزة تحت توقعات السوق السلبية.
مع استمرار تطور ونضوج الأسواق المالية، يركز المستثمرون بشكل متزايد على السيطرة على المخاطر وتحقيق العوائد. تداول الخيارات، مع مرونته ورافعته، أصبح جزءًا أساسيًا من توزيع المحفظة والتحوط. إستراتيجية الانتشار الدببي لوضع الخيار، من خلال تركيبة ذكية من خيارات الوضع بأسعار إضراب مختلفة، تتيح للمستثمرين متابعة العوائد المستهدفة بينما يديرون مخاطر الانخفاض. فهم أعمق للانتشار الدببي لوضع الخيار يعزز فهم المستثمرين لآليات الخيارات والمبادئ، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات أكثر إدراكًا وفعالية.
تحليل أساسي لانتشار الدب اليتجنب الأسهم
2.1 تعريف ومكونات رئيسية
2.1.1 تعريف أساسي
انتشار الدب النقدية عبارة عن استراتيجية تداول خيارات شائعة. يتضمن استخدام خيارات بيع بأسعار إضراب مختلفة لتحقيق ربح من انخفاض سعر الأصل الأساسي، مع تقليل تكلفة شراء خيار بيع سعر الضرب الأعلى عن طريق بيع خيار بيع سعر الضرب الأدنى. تعكس هذه الاستراتيجية توقع المستثمر الدبي المعتدل، وليس وجهة نظر دبية متطرفة، وتهدف إلى تحقيق أرباح مع تقييد الخسائر المحتملة من خلال توافقات فارق السعر.
2.1.2 مكونات رئيسية
استراتيجية Bear Put Spread تتكون من شراء خيار بيع بسعر إضراب أعلى وبيع خيار بيع بسعر أقل بنفس تاريخ الانتهاء. شراء خيار بيع بسعر أعلى يمنح المستثمر الحق في بيع الأصول الأساسية بسعر الإضراب الأعلى في تاريخ الانتهاء أو قبله، وهذا هو جوهر جني الأرباح من الاستراتيجية. عندما ينخفض سعر الأصول الأساسية، يزيد قيمة هذا الخيار، مما يولّد أرباحًا للمستثمر. بيع خيار بيع بسعر أقل يلزم المستثمر بشراء الأصول الأساسية بسعر الإضراب الأدنى إذا تم ممارسة الخيار. عند بناء هذه الاستراتيجية، يدفع المستثمر العمولة عن خيار البيع الذي تم شراؤه بينما يتلقى العائد من خيار البيع المباع. الفارق بين العمولتين هو التكلفة الابتدائية للإستراتيجية. هذين الخيارين يشتركان في نفس الأصول الأساسية وتاريخ الانتهاء وحجم العقد، مما يضمن أن تعمل الاستراتيجية ضمن نفس الإطار الزمني، وتجنب الانحرافات في الأداء بسبب الفروقات الزمنية.
2.2 مقارنة مع استراتيجيات الخيارات الأخرى
2.2.1 مقارنة مع استراتيجيات الانتشار الصاعدة
البناء: تأتي استراتيجيات الانتشار الصاعدة في صورتين شائعتين: الانتشار الصاعد للمكالمات والانتشار الصاعد للوضوء. يشمل الانتشار الصاعد للمكالمات شراء خيار مكالمة إضراب أدنى وبيع خيار مكالمة إضراب أعلى. يشمل الانتشار الصاعد للوضوء شراء خيار وضوء إضراب أدنى وبيع خيار وضوء إضراب أعلى. على النقيض من ذلك، يشمل الانتشار النازل للدب شراء خيار وضوء بسعر إضراب أعلى وبيع خيار وضوء بسعر إضراب أدنى.
ظروف السوق القابلة للتطبيق: إستراتيجيات الانتشار الصاعدة مناسبة للمستثمرين الذين يتوقعون أن يرتفع السوق بشكل معتدل ويهدفون لتحقيق أرباح من زيادة سعر الأصول الأساسية. من ناحية أخرى، فإن انتشار البيع الدبي هو مناسب لتوقعات انخفاض معتدل في السوق، بهدف تحقيق أرباح من انخفاض السعر.
آلية الربح: في سبريد الشراء الصعودي ، يحدث الحد الأقصى للربح عندما يرتفع سعر الأصل الأساسي فوق سعر الإضراب الأعلى ، والربح هو فرق السعر بين أسعار التنفيذ مطروحا منه صافي العلاوة التي تم إنفاقها. في سبريد البيع الصعودي ، يتم تحقيق الربح من خلال جمع الأقساط وانخفاض قيمة خيار وضع سعر التنفيذ المنخفض عندما يرتفع سعر الأصل. في سبريد وضع الدب ، يحدث الحد الأقصى للربح عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي إلى ما دون سعر التنفيذ الأدنى ، والربح هو فرق السعر بين أسعار التنفيذ مطروحا منه صافي العلاوة التي يتم إنفاقها. إذا ارتفع سعر الأصل فوق سعر التنفيذ الأعلى ، فإن انتشار البيع الدب ينتج عنه الحد الأقصى للخسارة ، والذي يساوي صافي القسط الذي تم إنفاقه.
2.2.2 مقارنة مع استرادل واسترانجل استراتيجيات
بناء استراتيجية: تتضمن استراتيجية الوضع شراء خيار الشراء وخيار البيع بنفس سعر الإضراب وتاريخ الانتهاء. تتضمن استراتيجية الانحناء شراء خيار البيع بسعر إضراب أعلى وشراء خيار الشراء بسعر إضراب أقل، كلاهما بنفس تاريخ الانتهاء. أما انتشار الوضع بين الدببة، فيتضمن فقط خيارات البيع، ويتم بناؤه بشراء خيار البيع بسعر إضراب أعلى وبيع خيار البيع بسعر إضراب أقل.
خصائص المخاطر والعوائد: تعتمد استراتيجيات الحزام والقماش على توقع الاضطرابات الكبيرة في السوق ولكن باتجاه سعر غير مؤكد. تقدم استراتيجية الحزام إمكانية ربح غير محدودة عندما يتحرك سعر الأصل الأساسي بشكل كبير في أي اتجاه، متجاوزًا سعر الإضراب بالإضافة إلى تكلفة القسط الإجمالية. يحدث خسارته القصوى عندما يظل سعر الأصل قرب سعر الإضراب، مما يتسبب في تقلب ضيق. تقدم استراتيجية القماش أيضًا إمكانية ربح غير محدودة، ولكن نطاق ربحها أوسع من الحزام بسبب اختلاف الأسعار الإضرابية، حيث يكون الخسارة القصوى هي المقابل الإجمالي المدفوع. أما انتشار الدب الذي يضع، فإن لديه إمكانية ربح وخسارة محدودة. الربح الأقصى هو فارق السعر بين أسعار الإضراب ناقص القسط الصافي المصروف، والخسارة القصوى هي القسط الصافي المصروف.
السيناريوهات المعمول بها: إستراتيجيات الاسترادل والاسترانجل مناسبة للسيناريوهات التي تكون فيها هناك توقعات عالية لتقلبات السوق، ولكن اتجاه حركة السعر غير مؤكد، مثل قبل الأحداث الرئيسية (على سبيل المثال، تقارير الأرباح، الإعلانات السياسية الهامة، الخ). تعتبر انتشار البيع الدبوسي مناسبة للسيناريوهات التي يُتوقع فيها أن تنخفض السوق بشكل معتدل، ويهدف المستثمر إلى تحقيق ربح من تراجع السوق مع التحكم في المخاطر.
3. استكشاف مبدأ انتشار الدب البيعي
3.1 منطق بناء الاستراتيجية
تعتمد استراتيجية Bear Put Spread على توقع المستثمر لانخفاض معتدل في السوق. عندما يعتقد المستثمر أن السوق سيشهد اتجاها هبوطيا في المستقبل القريب ، لكن الانخفاض لن يكون حادا للغاية ، يمكن اعتماد هذه الاستراتيجية. شراء خيار وضع سعر التنفيذ المرتفع يمنح المستثمر الحق في بيع الأصل الأساسي بسعر أعلى عندما ينخفض السوق ، وهو المصدر الرئيسي للربح. ومع ذلك ، يتطلب الشراء المباشر لخيارات البيع دفع أقساط عالية نسبيا ، مما يجعل التكلفة باهظة الثمن نسبيا. لتقليل التكاليف ، يبيع المستثمر في نفس الوقت خيار وضع سعر إضراب منخفض ، ويجمع علاوة. من خلال مزيج البيع والشراء هذا ، تساعد العلاوة المستلمة من بيع خيار البيع على تعويض القسط المدفوع للخيار الذي تم شراؤه ، وبالتالي خفض التكلفة الأولية للاستراتيجية بأكملها. في الوقت نفسه ، على الرغم من أن بيع خيار البيع بسعر التنفيذ المنخفض يحد من الربح المحتمل ، إلا أنه يتحكم أيضا في الحد الأقصى للخسارة ضمن نطاق معين ، مما يجعل المخاطر أكثر قابلية للإدارة. على سبيل المثال ، إذا توقع المستثمر أن ينخفض سعر السهم بلطف من 50 يوان الحالي ، فيمكنه شراء خيار بيع بسعر إضراب قدره 52 يوان وبيع خيار بيع بسعر إضراب يبلغ 48 يوان لبناء استراتيجية Bear Put Spread.
آلية الربح والخسارة 3.2
تحليل سيناريو الربح 3.2.1
تبدأ استراتيجية الانتشار بين الدببة للربح عندما ينخفض سعر السوق. قيمة خيار البيع ذو السعر المضرب المرتفع تزيد، بينما تنخفض قيمة خيار البيع ذو السعر المضرب المنخفض. نفترض شراء خيار البيع ذو السعر المضرب المرتفع X1X_1X1 بعائد قيمة P1P_1P1 وبيع خيار البيع ذو السعر المضرب المنخفض X2X_2X2 بعائد قيمة P2P_2P2، حيث X1>X2X_1 > X_2X1>X2. عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي SSS أدناه X2X_2X2، تصل الاستراتيجية إلى أقصى ربح لها. صيغة حساب الربح الأقصى هي:
الربح الأقصى = (X1−X2)−(P1−P2)(X_1 - X_2) - (P_1 - P_2)(X1−X2)−(P1−P2).
على سبيل المثال، إذا اشترى المستثمر خيار بيع بسعر إضراب 55 يوانًا، مدفوعًا برسم واقعي بقيمة 3 يوان، وبيع خيار بيع بسعر إضراب 50 يوانًا، مقابل رسم واقعي بقيمة 1 يوان، وعند انتهاء المدة الزمنية ينخفض سعر الأصل الأساسي إلى 45 يوانًا، يتم ممارسة خيار البيع الذي تم شراؤه، ويحقق المستثمر (55 - 45) = 10 يوانًا. لا يتم ممارسة خيار البيع الذي تم بيعه، والربح هو 1 يوان. لذلك، الربح الإجمالي هو (55 - 50) - (3 - 1) = 3 يوان. يزيد الربح مع انخفاض سعر الأصل الأساسي، ويصل إلى قيمته القصوى عندما يكون السعر أقل من سعر الإضراب الأدنى.
3.2.2 تحليل سيناريو الخسارة
عندما يرتفع سعر السوق أو لا ينخفض كما هو متوقع، تتكبد الاستراتيجية خسارة. إذا كان سعر الأصل الأساسي في نهاية المطاف أعلى من سعر الضرب العالي X1X_1X1، فإن أيًا من خيارات البيع أو الشراء لن يتم ممارستها، والخسارة تكون الفرق بين الأقساط المدفوعة للخيارات المشتراة والمباعة، أي، الخسارة القصوى = P1−P2P_1 - P_2P1−P2.
في المثال أعلاه، إذا ارتفع سعر الأصول الأساسية إلى 60 يوان عند انتهاء الصلاحية، لا تُمارس أي خيار، وخسارة المستثمر هي 3 - 1 = 2 يوان. إذا كان سعر الأصول الأساسية بين X1 و X2، يقل قيمة خيار البيع المشتراة، في حين تزيد قيمة خيار البيع المباعة، وتزيد خسارة المستثمر تدريجياً مع ارتفاع السعر، وتصل إلى أقصى خسارة عند تجاوز السعر لسعر الإضراب الأعلى.
حساب نقطة التعادل 3.3
يتم حساب نقطة التعادل لاستراتيجية الدب النقدي المنتشر كما يلي:
نقطة التعادل = سعر إضراب الخيار المشترى - القسط الصافي المدفوع.
وهذا يعني نقطة التعادل = X1 - (P1 - P2)X1 - (P1 - P2)X1.
على سبيل المثال، إذا اشترى المستثمر خيار بيع بسعر إضراب 60 يوان، مدفوعًا بريميوم بقيمة 4 يوان، وباع خيار بيع بسعر إضراب 55 يوان، واستلم بريميوم بقيمة 2 يوان، فإن البريميوم الصافي المدفوع هو 4 - 2 = 2 يوان. نقطة التعادل هي: 60 - 2 = 58 يوان.
هذا يعني أنه عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي إلى 58 يوان، تصبح الاستراتيجية متعادلة؛ عندما ينخفض السعر دون 58 يوان، تبدأ الاستراتيجية في تحقيق أرباح؛ عندما يرتفع السعر فوق 58 يوان، تتكبد الاستراتيجية خسارة. نقطة التعادل حاسمة في تحليل الاستراتيجية، حيث توفر للمستثمرين سعر مرجعي واضح، مما يساعدهم على تقييم ربح أو خسارة الاستراتيجية عند أسعار السوق المختلفة، مما يمكنهم من اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.
4. تحليل سيناريو التطبيق
4.1 حالات تطبيق سوق الأسهم
تحليل حالة وول مارت 4.1.1
في عام 2023، واجهت أسهم وول مارت (WMT) سلسلة من التحديات السوقية. كان البيئة الاقتصادية غير مؤكدة، وكانت مؤشرات ثقة المستهلك تتراجع، وكان هناك توقع بأن المنافسة في التجارة الإلكترونية ستشدد بشكل أكبر، مما يؤثر على قطاع التجزئة التقليدي. في هذا الخلفية، توقع المستثمر انخفاض طفيف في سعر أسهم وول مارت.
استخدم المستثمر استراتيجية Bear Put Spread عن طريق شراء خيار بيع على وولمارت بسعر إضرابي قدره 160 دولارًا للسهم مقابل 5 دولارات للسهم، بينما بيع في الوقت نفسه خيار بيع بسعر إضرابي قدره 150 دولارًا للسهم مقابل 2 دولارات للسهم. كانت النفقات الصافية للعمولة للاستراتيجية 3 دولارات للسهم (5 - 2 = 3).
عند انتهاء الخيار، ظهرت سيناريوهات سوق مختلفة. إذا انخفض سعر سهم وول مارت إلى 140 دولارًا، فإن خيار شراء الوضع مع سعر إضراب بقيمة 160 دولارًا قد ارتفع بشكل كبير، بقيمة داخلية قدرها 20 دولارًا للسهم (160 - 140 = 20)، بينما ارتفعت أيضًا خيارات البيع بسعر إضراب قدره 150 دولارًا ولكن كانت لها قيمة داخلية بقيمة 10 دولارات للسهم (150 - 140 = 10). في هذه الحالة، سيكون ربح المستثمر هو فارق أسعار الإضراب ناقص الإنفاق الصافي على الأقساط، أي (160 - 150) - (5 - 2) = 7 دولارات.
إذا ارتفع سعر السهم إلى 165 دولارًا، لن يتم ممارسة أي من خيارات الشراء أو البيع، وسيكون خسارة المستثمر محدودة إلى الإنفاق الصافي للعمولة، بمبلغ 3 دولارات للسهم. إذا تراوح سعر السهم بين 150 و 160 دولارًا، فكما زاد سعر السهم، فإن قيمة خيار البيع ستزيد، في حين ستقل قيمة خيار الشراء. ستزداد خسارة المستثمر تدريجيًا، لتصل إلى أقصى خسارة قدرها 3 دولارات للسهم عندما يصل سعر السهم إلى 160 دولارًا.
تُظهر هذه الحالة أنه من خلال استخدام استراتيجية الدب النقدي المنتشر، نجح المستثمر في تحقيق ربح من خلال التنبؤ الصحيح بانخفاض سعر السهم، مع الحفاظ على الخسارة القصوى محدودة بالإنفاق الصافي للعمولة، وإدارة المخاطر بفعالية.
4.1.2 ملحقات حالة الأسهم الأخرى
بالإضافة إلى Walmart، قدمت Apple Inc. (AAPL) أيضًا فرصًا للمستثمرين لاستخدام استراتيجية Bear Put Spread. في عام 2022، نظرًا لنقص شباك الترانزستور العالمي المستمر الذي يؤثر على سلسلة إمدادات Apple، كان من المتوقع من السوق أن تعوق إصدار ومبيعات المنتجات الجديدة لشركة Apple، مما يؤدي إلى انخفاض محتمل في سعر السهم. اشترى مستثمر خيار شراء على أسهم Apple بسعر إضراب 180 دولار مقابل 6 دولارات للسهم كأجر، بينما باع خيار شراء بسعر إضراب 170 دولارًا مقابل 3 دولارات للسهم كأجر. كانت النفقات الصافية للأجور 3 دولارات للسهم.
في النهاية، انخفض سعر سهم شركة آبل إلى 160 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيار. أدى شراء خيار البيع الآجل إلى تحقيق ربح قدره 20 دولارًا لكل سهم (180 - 160)، في حين أدى خيار الشراء الآجل المباع إلى تكبد خسارة قدرها 10 دولارات لكل سهم (170 - 160). بعد خصم صافي النفقات الأولية بقيمة 3 دولارات، حقق المستثمر ربحًا قدره 7 دولارات لكل سهم (20 - 10 - 3).
مقارنة حالات وول مارت وأبل، فإن الفروقات في معلمات الاستراتيجية، مثل الفرق في أسعار الإضراب والنفقات الصافية للعمولة، ملحوظة. تدفع هذه الفروقات عوامل مثل مستويات أسعار الأسهم والتقلبات وحالة العرض والطلب في سوق الخيارات. فيما يتعلق بظروف السوق، تأثرت وول مارت بشكل رئيسي بالعوامل الاقتصادية الكبرى ومنافسة التجارة الإلكترونية، بينما تأثرت أبل بقضايا سلسلة التوريد. تسلط هذه الفروقات الضوء على ضرورة على المستثمرين ضبط معلمات الاستراتيجية بمرونة بناءً على الخصائص الخاصة بالسهم وبيئة السوق لتحقيق نتائج استثمارية مثلى.
4.2 جدوى تطبيق سوق العقود الآجلة
يتمتع سوق العقود الآجلة بخصائص فريدة تقدم مزايا وتحديات على حد سواء لاستراتيجية الدب النقدية المنتشرة.
يعمل سوق العقود الآجلة بنظام الهامش، مما يعني أن المستثمرين يحتاجون فقط إلى إيداع نسبة مئوية من قيمة العقد كهامش، مما يوفر رافعة مالية. هذا التأثير المالي الذي لا يتعارض مع استراتيجية Bear Put Spread؛ في الواقع، يمكن أن يعزز عوائد الاستراتيجية. عند بناء Bear Put Spread في سوق العقود الآجلة، يمكن للمستثمرين شراء خيارات البيع الآجلة ذات الأسعار الأعلى وبيع خيارات البيع الآجلة ذات الأسعار الأقل. إذا انخفض سعر العقود الآجلة، يمكن أن تحقق الاستراتيجية أرباحًا، وبفضل الرافعة المالية، يمكن أن تكون العوائد أكثر أهمية.
يقدم سوق العقود الآجلة مجموعة متنوعة من منتجات التداول، بما في ذلك عقود السلع (مثل المنتجات الزراعية والطاقة والمعادن) وعقود الأسواق المالية (مثل عقود مؤشرات الأسهم وعقود أسعار الفائدة). تتمتع المنتجات المختلفة بتقلبات سعرية مختلفة وعوامل تأثير مختلفة، مما يوفر للمستثمرين المزيد من الخيارات عند تطبيق استراتيجية الدب البيعية. على سبيل المثال، في توقع انخفاض أسعار النفط بسبب تباطؤ الاقتصاد العالمي، قد يقوم المستثمرون بتطبيق هذه الاستراتيجية في سوق العقود الآجلة للنفط.
ومع ذلك، فإن تطبيق استراتيجية Bear Put Spread في سوق العقود الآجلة يأتي أيضًا مع تحديات. تكون تقلبات الأسعار في سوق العقود الآجلة عادةً أكثر حدة، مما يزيد من المخاطر. بينما تساعد استراتيجية Bear Put Spread نفسها في التحكم في بعض المخاطر، إلا أن المستثمرين لا يزالون بحاجة إلى مراقبة السوق عن كثب وضبط استراتيجيتهم استجابة لبيئة التقلب العالي. يُعرض نظام الهامش، على الرغم من تمكين الرافعة المالية والعوائد العالية المحتملة، المستثمرين أيضًا لخطر الدعوات الهامشية. إذا تحركت السوق عكس التوقعات، قد يحتاج المستثمرون إلى إيداع هامش إضافي للحفاظ على المراكز، وإلا فإنهم قد يواجهون التصفية القسرية، مما يؤدي إلى فشل الاستراتيجية.
4.3 اللائقية في بيئات السوق المختلفة
السوق الدببي 4.3.1
في سوق الدب النموذجي، تعمل استراتيجية Bear Put Spread بشكل فعال. يتميز سوق الدب باتجاه هابط واضح في السوق العام، مع استمرار تراجع سعر الأسهم أو الأصول الأخرى. في مثل هذا البيئة، يتوقع المستثمرون انخفاض سعر الأصل، وهو ما يتماشى تمامًا مع بناء استراتيجية Bear Put Spread.
مع استمرار انخفاض سعر الأصول، يزداد قيمة خيار البيع ذو الإضراب الأعلى، بينما تزداد قيمة خيار البيع ذو الإضراب الأدنى إلى حد أقل. مع استمرار انخفاض السعر، يزداد ربح الاستراتيجية، ويصل إلى أقصاه عندما ينخفض السعر أدنى من سعر الإضراب الأدنى. في سوق الدببة، يميل الاتجاه الهابط إلى أن يكون أكثر استقرارًا، مما يجعل من السهل على المستثمرين توقع حركات الأسعار، مما يعزز فرص تطبيق استراتيجية Bear Put Spread بنجاح لتحويط المخاطر وتحقيق أهداف الربح.
4.3.2 السوق المتراوح
في سوق متراوح الأسعار، تتقلب الأسعار بشكل متكرر دون اتجاه واضح، مظهرة نمطًا من الارتفاع والانخفاض ضمن نطاق معين. أداء استراتيجية Bear Put Spread في مثل هذا السوق أكثر تعقيدًا. إذا أخطأ المستثمرون في تقدير اتجاه السوق، فإن استخدام استراتيجية Bear Put Spread قد يؤدي إلى خسائر. إذا ارتفع سعر السوق فجأة وتجاوز السعر الأعلى للإضراب، فإن المستثمرين سيواجهون أقصى خسارة، أي النفقات الصافية للعمولة.
ومع ذلك، إذا استطاع المستثمرون تحديد حدود المجال بدقة، فيمكنهم ضبط معلمات الاستراتيجية وفقًا لذلك ولا يزالون يستخدمون استراتيجية Bear Put Spread في سوق مرتبط بنطاق محدد. يمكن للمستثمرين إنشاء الاستراتيجية عندما يقترب السعر من الحد العلوي للنطاق، على أمل انخفاض السعر؛ على الجانب الآخر، عندما يقترب السعر من الحد السفلي، قد ينظرون إلى عكس الموقف أو إغلاقه. من خلال ذلك، يمكن للمستثمرين تحقيق أرباح من تقلبات الأسعار في سوق مرتبط بنطاق محدد بينما يديرون المخاطر.
تطبيق استراتيجية الدب النازل المنتشر في سوق متقيد بالنطاق يتطلب من المستثمرين أن يكونوا لديهم مهارات تحليل السوق القوية والقدرة على ضبط الاستراتيجيات استجابة لعدم تيقن السوق.
5. تقييم وإدارة المخاطر
5.1 تحديد المخاطر
5.1.1 مخاطر السوق
مخاطر السوق هي واحدة من المخاطر الرئيسية التي تواجهها استراتيجية انتشار وضع الدب. ترتبط ربحية الاستراتيجية ارتباطا وثيقا بتقلبات أسعار السوق. إذا لم يتحرك سعر السوق كما هو متوقع أو تحرك في الاتجاه المعاكس ، فسيؤثر سلبا على عوائد الاستراتيجية. على سبيل المثال ، إذا قام المستثمر ببناء استراتيجية انتشار وضع الدب متوقعا انخفاض سعر الأصل الأساسي بشكل معتدل ، لكن سعر السوق يرتفع أو ينخفض قليلا فقط ، ولا يصل إلى نقطة التعادل ، فإن الإستراتيجية ستؤدي إلى خسارة. في سوق الأسهم ، إذا تعرض السهم لصدمة إخبارية إيجابية مفاجئة وارتفع سعره بشكل حاد ، فإن استراتيجية انتشار وضع الدب التي أنشأها المستثمر ستواجه أقصى خسارة لها ، وهي صافي القسط المدفوع. مخاطر السوق موجودة أيضا في شكل عدم يقين في السوق ، مثل التغيرات في بيئة الاقتصاد الكلي ، وتعديلات السياسة ، والمنافسة الصناعية المكثفة ، وكلها يمكن أن تتسبب في أن يتصرف سعر الأصل الأساسي بشكل مخالف لتوقعات المستثمر ، مما يجعل الاستراتيجية غير فعالة.
5.1.2 مخاطر السيولة
تشير مخاطر السيولة إلى مخاطر عدم كفاية السيولة في عقود الخيارات ، مما يجعل من الصعب على المستثمرين الشراء أو البيع بالأسعار المتوقعة ، مما يؤثر على تنفيذ الاستراتيجية. في سوق الخيارات ، قد يكون لبعض العقود أحجام تداول منخفضة وفائدة مفتوحة ، مما يؤدي إلى ضعف سيولة السوق. عندما يحاول المستثمرون بناء أو إغلاق استراتيجية انتشار وضع الدب ، فقد يواجهون مواقف لا توجد فيها أطراف مقابلة متاحة أو حيث يكون انتشار العرض والطلب واسعا جدا. إذا احتاج المستثمر إلى إغلاق مركزه بسرعة ولكن لم يتمكن من العثور على مشترين ، فقد يضطر إلى بيع الخيارات بسعر أقل ، مما يؤدي إلى عوائد فعلية أقل من المتوقع أو حتى يؤدي إلى خسائر إضافية. يمكن أن تمنع مخاطر السيولة أيضا المستثمرين من تعديل استراتيجياتهم في الوقت المناسب ، مما يتسبب في تفويت فرص التداول المثلى وتفاقم المخاطر. تعاني الخيارات على أسهم الشركات الصغيرة أو تلك ذات الأشهر الأقل نشاطا بشكل عام من ضعف السيولة ، لذلك يحتاج المستثمرون إلى إيلاء اهتمام إضافي لحالة السيولة عند استخدام استراتيجية انتشار وضع الدب مع هذه العقود.
مخاطر تدهور قيمة الوقت 5.1.3
قيمة الخيار تتكون من القيمة الجوهرية وقيمة الوقت. مع اقتراب تاريخ الانتهاء، تنخفض قيمة الوقت للخيار تدريجياً، مما يؤثر بشكل كبير على القيمة والربحية المحتملة لاستراتيجية الدب النقدية المنخفضة. خلال فترة الاحتفاظ بالاستراتيجية، حتى إذا ارتفع سعر الأصول الأساسية كما هو متوقع، قد لا تزيد قيمة الخيارات كما هو متوقع بسبب تدهور قيمة الوقت، مما يقلل من ربحية الاستراتيجية. نظرًا لتدهور قيمة الوقت السريع للخيار النقدي الأعلى والخيار النقدي الأدنى، إذا لم ينخفض سعر الأصول الأساسية بما فيه الكفاية، فإن الاستراتيجية قد تفشل في تحقيق الأرباح. خصوصًا مع اقتراب تاريخ الانتهاء، يتدهور قيمة الوقت بشكل أسرع، ويحتاج المستثمرون إلى تقييم مخاطر الاستراتيجية وعوائدها بعناية أكبر لتجنب الخسائر بسبب تدهور قيمة الوقت.
5.2 إجراءات إدارة المخاطر
5.2.1 وضع نقاط وقف الخسارة وأخذ الربح
ضبط نقاط تحديد الخسائر وجني الأرباح بشكل معقول هو إجراء حاسم لإدارة المخاطر المرتبطة بإستراتيجية الدب البيع المنتشر. يجب ضبط نقطة وقف الخسارة بناءً على تحمل المستثمر للمخاطر وأهداف الاستثمار. يمكن للمستثمرين تحديد الخسارة القصوى كنسبة معينة من القسط الصافي المدفوع، وعندما تصل الخسارة إلى هذا العتبة، يجب عليهم إغلاق الموقف لوقف المزيد من الخسائر. على سبيل المثال، إذا كان القسط الصافي المدفوع لاستراتيجية الدب البيع المنتشر هو 5000 يوان، فقد يضبط المستثمر نقطة وقف الخسارة عند 50% من القسط الصافي المدفوع، أي 2500 يوان. إذا بلغت الخسارة 2500 يوان، يجب على المستثمر إغلاق الموقف بحزم لمنع الخسارة من تجاوز الحد المقبول لديهم.
يمكن تعيين نقطة الربح المستهدفة بناءً على العائد المتوقع للمستثمر وظروف السوق. عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي وتحققت الاستراتيجية من مستوى الربح المتوقع، مثل 70% - 80% من الفارق بين أسعار الإضراب ناقص الأقساط الصافية المدفوعة، قد يختار المستثمر إغلاق الموقف وتحقيق الأرباح. يساعد هذا في تجنب مخاطر عكس اتجاهات السوق التي يمكن أن تقلص الأرباح. في التداول الفعلي، يمكن للمستثمرين أيضًا دمج التحليل الفني، مثل مستويات الدعم والمقاومة، لتحسين نقاط وقف الخسارة وجني الأرباح، وتحسين فعالية إدارة المخاطر.
5.2.2 تعديل استراتيجية ديناميكي
يعد تعديل الاستراتيجية ديناميكيا بناء على تغيرات السوق أمرا أساسيا لإدارة المخاطر الفعالة. يجب على المستثمرين مراقبة اتجاهات أسعار السوق عن كثب ، وتغيرات التقلبات ، وعوامل أخرى ، وتعديل معايير الإستراتيجية في الوقت المناسب. عندما يتحرك سعر السوق على عكس التوقعات ، مثل ارتفاع سعر الأصل الأساسي واختراق مستوى المقاومة الرئيسي ، قد يفكر المستثمرون في إغلاق المركز مبكرا لمنع المزيد من الخسائر. إذا تغيرت تقلبات السوق بشكل كبير ، مثل الزيادة الحادة في التقلبات ، فقد ترتفع قيمة الخيارات. في مثل هذه الحالات ، يمكن للمستثمرين التفكير في تعديل الإستراتيجية عن طريق إضافة مراكز أو تعديل أسعار التنفيذ للتكيف بشكل أفضل مع ظروف السوق المتغيرة. يمكن للمستثمرين أيضا استخدام أدوات التحليل الفني الأخرى ، مثل المتوسطات المتحركة أو مؤشر القوة النسبية (RSI) ، للمساعدة في تحديد توقيت التعديلات وتعزيز قدرة الاستراتيجية على التكيف والربحية.
استنتاج
لا ينبغي أن يركز البحث المتعمق في بيئات السوق المختلفة على الأسواق الهابطة والأسواق الجانبية فحسب ، بل يجب أن يعزز أيضا دراسة اختلافات وتطبيقات استراتيجية انتشار وضع الدب في الأسواق الصاعدة وظروف السوق الخاصة الأخرى. يجب أن يستكشف البحث كيف يمكن للاستراتيجية ، في السوق الصاعدة ، أن تظل فعالة من خلال تعديل معاييرها أو دمجها مع استراتيجيات صعودية أخرى. بالإضافة إلى ذلك ، من المهم دراسة كيفية استجابة الإستراتيجية لتقلبات السوق الشديدة أو الأحداث غير المتوقعة ، وتقنيات تعديل الاستراتيجية في مثل هذه الحالات. إن المزيد من التحليل للاختلافات في تطبيق هذه الاستراتيجية عبر مختلف الصناعات والشركات ذات الأحجام المختلفة سيوفر للمستثمرين مشورة استراتيجية أكثر استهدافا لسيناريوهات الاستثمار المختلفة.
相关文章
ما هي عملة إيلون الرسمية (ELON)؟
قيمة PI Crypto: إطلاق الشبكة الرئيسية في 20 فبراير 2025 وتوقعات السعر المستقبلية