Gate 研究院：清算后市场已去杠杆化｜资管公司 Amundi 进军加密 ETF 市场

加密市场全景

• BTC（+0.12% 丨 现价 115,109 USDT）：继周末最大清算后，比特币价格目前在 11.5 万美元上方企稳，短期均线（MA 5、10、30）形成金叉，成交延续放量态势。布林带在周末恐慌放大后重新收窄，市场波动趋于理性。技术面上，11 万美元附近构成关键支撑位。若比特币能稳步企稳于 110,000 美元上方，将有望确认市场进入相对稳定阶段，并打开 117,000-120,000 美元的上行空间；反之，若未能站稳，则存在回撤 10 万美元区间的风险。宏观层面，美联储政策制定者在降息路径上的分歧，叠加政府停摆导致的经济数据缺失，在这种环境下，加密市场对流动性预期和宏观情绪会更加敏感，投资者仍需保持谨慎态度。
• ETH（+2.34% 丨 现价 4,232 USDT）：周二，以太坊突破 4,200 美元并带领山寨反弹。经历短暂回调后，以太坊率先发起反攻，价格重新站上 MA 5、10、30 均线。当前阻力位位于 4,350 美元附近，支撑位约在 3,800 美元。比特币的企稳为整体市场提供了信心与流动性基础，历史经验表明，阶段行情往往从比特币向以太坊再向山寨币传导，因此资金往往开始寻求更高风险回报的机会。若以太坊能够突破关键阻力位，或将构成重要的技术性信号，可能触发算法交易与趋势跟踪资金的买入力度，进一步推动行情延续上涨。
• 山寨币：以太坊领涨以及鲸鱼的增持带动山寨币板块反弹，其中 FF、BEL、H 涨幅居前。恐惧与贪婪指数与前一交易日持平，维持在 38 水平，显示市场情绪仍处于恐慌区间，投资者在趋势反转前依然保持相对谨慎的态度。
• 宏观：10 月 13 日标普 500 指数涨 1.56%，报 6,654.72 点；道琼斯指数涨 1.29%，报 46,067.58 点；纳斯达克指数涨 2.21%，报 22,694.61 点。截至 10 月 14 日 9:00 AM (UTC+8)，现货黄金每盎司价格暂报 4,140 美元，24H 内涨 0.77%，续创历史新高。

掘金热门代币

FF Falcon Finance（+27.2%，流通市值 3.99 亿美元）

根据 Gate 行情数据显示，FF 代币当前报价为 0.17 美元，24 小时内上涨 27.2%。Falcon Finance 是一个定位于通用抵押基础设施的合成美元协议，旨在为用户创造可持续的收益机会。该协议建立在信任、透明性与技术实力之上，目标是在保持高性能与可靠性的前提下，最大化用户资产利用效率，同时遵循严格的责任制与风险控制标准。

最近，Falcon 获得 M2 Capital 与 Cypher Capital 的战略投资 1,000 万美元，以推动其通用抵押基础设施的扩展。这笔资金将助力 Falcon 加速其全球路线图部署，重点在于：拓展法币通道；深化生态系统合作伙伴关系；增强其通用抵押模型的弹性；支持跨协议 / 跨链扩展。此次融资不仅是资本支持，也被视为 Falcon 在加密世界中“稳定性 + 资本效率”愿景的又一重要里程碑。

BEL Bella Protocol（+36.9%，流通市值 2,460 万美元）

根据 Gate 行情数据显示，BEL 代币当前报价为 0.30 美元，24 小时内上涨 36.9%。Bella Protocol 是一个聚合型 DeFi 资产管理平台，由 ARPA 团队发起并孵化。其核心目标是让用户以更便捷、低成本的方式参与去中心化金融生态。通过 Bella，用户可以完成资产配置并一键参与跨协议的流动性挖矿，从而显著降低操作复杂度与时间成本。

近期价格上行的主要驱动因素在于 Bella Protocol 与 AITECH 的战略合作，该合作旨在加速 Web3 领域的 AI 驱动创新。AITECH 是领先的 AI 基础设施提供商，致力于重塑开发者与企业访问和部署人工智能的方式，构建一个整合高性能算力、AI 开发工具与实际应用场景的完整生态。随着 Bella 不断拓展其 AI 产品套件，例如 Bella Signal Bot 与 LLM Research Bot，对高性能计算与先进 AI 基础设施的依赖日益增强。通过此次合作，Bella 将在代理集成与生态协同两个层面充分利用 AITECH 的技术与资源。这不仅强化了 Bella 的产品能力，也有助于双方在用户覆盖、社区建设及行业应用等维度实现互补增长。

H Humanity（+138%，流通市值 3.20 亿美元）

根据 Gate 行情数据显示，H 代币当前报价为 0.17 美元，24 小时内上涨 138.0%。Humanity Protocol 是一条专注于防御 Sybil 攻击的区块链网络，旨在实现安全、私密且去中心化的身份验证。在该系统中，zkProofers 扮演关键角色，通过零知识证明（Zero-Knowledge Proof）技术验证用户的人类身份，并获得协议原生代币 H 作为奖励。整个验证过程无需存储任何个人信息，从而在保护隐私的同时确保身份的真实性与安全性。

近期 H 上涨主要受到以下因素推动：第一，以太坊生态活跃度显著提升，以太坊网络上的稳定币交易活动创下新高，每周唯一发送地址突破 100 万个，同比呈指数级增长。这一趋势反映了以太坊生态的整体繁荣，也对构建在其上的项目形成正面外溢效应，提升其网络关注度与估值预期。第二，DeFi 与预测市场需求增长，近期，PYTH Network 与 Kalshi 的合作带来了实时预测市场数据，反映出市场对去中心化金融（DeFi） 与链上数据服务的持续需求扩张。作为新兴区块链身份协议，Humanity Protocol 有望从该趋势中受益，吸引更多开发者、用户及资本关注。

Alpha 解读

Kalshi 与 Pyth Network 达成合作，实时预测市场数据上链

预测市场平台 Kalshi 已与 Pyth Network 达成合作，作为最新的数据发布方，将其预测市场信息传输至 100 多条区块链。Kalshi 是 CFTC（商品期货交易委员会）监管下的事件交易平台，提供关于政治、经济、体育、加密、文化等多种类型事件的合约交易。

传统链上预言机主要提供资产价格、汇率、利率等数据，但“未来事件的概率”此前鲜有被纳入链上数据体系。此次整合将把多个受监管的事件市场，例如 F1 车手冠军、2025 年降息次数等，通过 Pyth 向 100 多条链发布概率型数据。这一举措标志着受监管的事件数据首次大规模上链，事件概率和预测市场数据开始被视作与价格数据同等级的链上基础设施类别，同时，开发者或协议可以将这些数据用于衍生品、治理模型、预测机制、策略模型等。Pyth 和 Kalshi 的合作或将催生更多跨界应用，从 DeFi 角度来看，一些尚未发展成熟的领域，如“事件挂钩衍生品”、“智能合约保险”等，将有更现实的基础去落地。

资产管理公司 Amundi 将进军加密 ETF 市场

欧洲最大的资产管理公司 Amundi 将进军加密 ETF 市场。Amundi 是资产管理公司行业的重量级企业，拥有 2.3 万亿欧元资产。法国分析师 Gregory Raymond 证实，Amundi 的领导层已经批准了推出的准备工作，预计将于 2026 年初推出。

此举不仅延续了贝莱德等传统金融机构对加密资产的兴趣，也有助于提升比特币在欧洲的可信度和机构投资者信心，推动主流市场采用。Amundi 将进军加密市场的时机符合欧洲加密货币法规的开放性，近期波兰议会通过加密资产监管市场 （MiCA）框架，为基金经理提供更清晰的法律框架，以引入基于区块链的金融产品。但是目前欧洲的监管环境仍对比特币 ETF 有独特挑战，Amundi 的产品可能主要面向专业投资者，而不是大众投资者。不过从长远角度来看，Amundi 的入场可能拓宽机构客户对比特币的访问权限，并鼓励其他大型欧洲机构推出类似产品，进一步加速加密资产与传统金融的融合，为市场长期信心和机构化发展提供动力。

清算后市场整体去杠杆化，但结构性资本和机构需求仍然存在

Glassnode 发布每周市场报告称，尽管暴跌事件影响严重，但整体市场结构依然完好。在上周达到近期峰值后，比特币未平仓合约量从 470 亿美元急剧下降至 350 亿美元，这是近期期货持仓中最显著的收缩之一。比特币估算杠杆比率（ELR）在达到自 2022 年以来的新高后也显著下降，这表明衍生品市场整体正在去杠杆化。但从历史最大清算过后，目前比特币现货和 ETF 交易量已经出现回暖，同时，实体调整后的转账量表明链上活动强劲。此外，比特币稳定币供应比率（SSR）已降至今年 4 月以来的最低水平，这意味着相较比特币，稳定币流动性增加，可能暗示潜在的市场观望资金购买力正在积累。这些动态表明，虽然杠杆参与者被迫退出，但真正的资本并未离场，而是从杠杆驱动的投机转向更稳健的现货积累。

综合来看，去杠杆标志着比特币市场一次重大而必要的调整，过剩杠杆已被清理，投机性仓位已减少，短期市场情绪也已重新调整。从历史上看，此类大规模去杠杆化事件往往预示着长期显著上涨趋势。市场目前进入盘整阶段，意味着市场在寻找新的平衡点，接下来的关键在于，市场能否在短期形成有效支撑并重新吸引增量资金流入，以确认盘整后的方向选择。

Gate Launchpool

打新详情

• 认购项目：Fleek
• 代币名称：FLK
• 打新时间：截至 2025 年 10 月 24 日 20:00 (UTC+8)
• 参与方式：质押 GUSD、FLK 免费领取
• 空投总量：240,000 FLK

项目介绍

该平台是一款人工智能社交平台，支持用户通过人工智能生成并增强内容，并在社交媒体上分享。作为首批融合人工智能与区块链技术的社交平台之一，它创造了独特的新型社交体验。用户可在平台上创建代表任意身份或主题的账户，每个账户均关联专属加密资产【创作者代币】。平台将为每个新创建的账户自动生成创作者代币，其供应量与分配机制均遵循标准化规则。


参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Investing, https://www.investing.com/currencies/xau-usd
• Falcon Finance, https://falcon.finance/news/m2-capital-and-cypher-capital-invest-10m-in-falcon-finance-to-accelerate-universal-collateralization-infrastructure
• Pyth, https://www.pyth.network/blog/pyth-network-partners-with-kalshi-to-deliver-real-time-prediction-market-data-onchain
• X, https://x.com/Cointelegraph/status/1977766512602583458
• Glassnode, https://www.papermark.com/view/cmgphiq870001l4048w2bcovk
• Gate, https://www.gate.com/announcements/article/47592

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