以太坊供应变化，零售投资者退出，巨鲸扩展持仓

持有100–1,000姨太的零售钱包在2023年至2025年间从2000万下降至低于1000万姨太。

持有10,000–100,000 姨太的鲸鱼钱包达到了多年高点，这得益于ETF资金流入和Hyperliquid鲸鱼活动的支持。

超过 100,000 姨太 的超级鲸鱼扩展了持有量，吸收了零售资金流出，而以太坊的价格保持平稳。

以太坊供应动态显示出小规模持有者和大型投资者之间的显著变化。最近的数据绘制了不同类别的钱包余额，并将其变动与以太坊价格进行了比较。尽管交易所交易基金的持续流入以及鲸鱼的积累，但价格保持相对平稳。零售资金流出与鲸鱼积累之间的对比塑造了以太坊分配的最新趋势。

零售余额下降

根据CryptoQuant的观察，持有100到1,000姨太的钱包数量显著下降。这一范围内的余额从2023年的超过2000万姨太降至2025年的不足1000万姨太。这一下降显示出小额持有者在减少他们的风险敞口。卖出趋势发生在机构需求增加的时期。

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这些余额的下降表明，零售参与在相对上正在缩小。同时，卖出与以太坊在同一时期的平价波动相吻合。因此，即使市场需求在其他地方扩大，零售资金流出仍然保持稳定。

鲸鱼积累上升

相比之下，对观察结果的深入分析显示，持有10,000到100,000 姨太 的钱包数量急剧增加。自2024年以来，这些余额已上升至多年高位，揭示了持续的鲸鱼级别的积累。来自交易所交易基金的大量流入以及在Hyperliquid上的鲸鱼活动支持了这一持续增长。

持有超过100,000姨太的钱包（用蓝线表示）也记录了显著增长。这些超级鲸鱼账户在2025年之前增加了持有量，数十亿资金从比特币转移到以太坊。该活动包括已知的鲸鱼交易，其中比特币储备被转移到Hyperliquid上的以太坊头寸。

稳定的中型死拿者

持有1,000至10,000姨太的钱包余额保持相对稳定。虽然出现了一些小的波动，但在这一类别中没有明显的上升或下降趋势。这些账户既没有与零售下降相匹配，也没有在同一时间框架内记录到鲸鱼的积累。

整体模式显示供应集中。零售钱包正在减少余额，而鲸鱼和超级鲸鱼则继续吸收流出。该趋势说明了一个再分配过程，将姨太从较小的账户转移到较大的账户。

尽管鲸鱼大量积累和ETF资金流入，姨太的价格仍然没有变化。即使大型投资者增加持有，价格线依然保持平坦。这些动向与早期市场时期相似，当时在横盘交易条件下供应大量转移。数据证实了两项平行行动：散户钱包减少头寸，而鲸鱼则扩大头寸。同时，超级鲸鱼增加了敞口，进一步将姨太的供应集中到更大的实体中。