中国创纪录的保证金债务向全球市场发出警告：这也是比特币的风险信号

中国投资者借入了创纪录的资金来购买本地股票，这向全球金融市场发出了警告信号——包括加密货币。虽然中国股票反映了对风险的强烈 appetite，但加密货币交易者仍然保持更加谨慎。

十年来破纪录 根据彭博社的报道，中国境内股票市场的保证金交易量激增至2.28万亿人民币($320 billion)，超过了2015年创下的2.27万亿人民币的历史最高峰。 保证金交易 - 从经纪人那里借钱购买股票 - 是投资者风险偏好和对市场持续增长信心的最明显衡量标准之一。

尽管经济疲软，股票上涨 上海综合指数今年已上涨15%，超过标普500指数的10%涨幅。更广泛的CSI 300指数上涨了14%。 然而，与2015年不同的是，这次反弹是在中国经济放缓的背景下发生的。MacroMicro指出，尽管今天的反弹得到了除了人工智能和半导体以外更广泛领域的支持，但通缩压力仍在侵蚀企业的定价能力。 “CSI 300 指数创下十年新高。在经济下滑的情况下，借贷资金正在追逐股票，”该公司在 X 上指出。它补充说，预期未来投资回报率已经下降了 2.5%，这使得债券头寸的风险更大，因为公司无法提高价格。

全球市场风险 这一记录性的保证金债务激增凸显了被迫清算可能引发的巨大波动的危险，这不仅会影响中国，还会波及全球市场。这种溢出效应也可能影响加密货币，因为加密货币通常对资本流动的更广泛变化敏感。

加密：审慎乐观 与中国股票相比，加密市场保持了更为克制的态度。虽然没有行业范围内的标准化保证金债务指标，但交易者通常会监控永续合约的资金费用率作为杠杆需求的代理指标。 目前，前25种加密货币的融资利率在5%到10%之间，显示出适度的看涨杠杆。这表明，尽管交易者愿意利用杠杆押注上涨，但他们的做法要比中国股市投资者谨慎得多。

摘要 中国股市正在经历一场由杠杆驱动的繁荣，令人想起2015年。但这一次，反弹发生在经济增长放缓和通货紧缩压力的背景下。对于全球市场而言，这是一种警示，今天的乐观情绪可能很快转变为痛苦的修正。比特币和其他加密货币目前仍处于防御状态，但来自中国的任何冲击都可能在数字资产市场引发涟漪。

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