桥水达里欧：加密货币能成美元「替代货币」，美国债务心脏病快炸了

达里欧在 X 澄清专访，直言美债将爆「心脏病」，美元地位动摇，提醒投资人用黄金与比特币分散风险。 （前情提要：桥水达里欧退休》对冲基金之王的两大命运拐点：拳头，与麦克鸡块 ） （背景补充：桥水达里欧「正式退休」：出清最后持股、辞去董事会职位 ） 桥水基金创办人达里欧（Ray Dalio） 今日（3）在 X 平台发文，他指出《金融时报》专访报导误引他的观点。他不只反驳媒体，更集中火力重申对美国债务、美元地位与全球货币体系的忧虑，等于再度向市场发出警讯。 达里欧把美国债务问题比喻成「即将发作的心脏病」，强调如果不及时处理，系统性危机难以避免。他指出政府收入约 5 兆美元，但年度支出高达 7 兆美元，再加上需展期约 9 兆美元的到期债务，光是利息就逼近 1 兆美元，现行融资结构已出现失衡。 美债「心脏病」何时发作？ 在达里欧的「大债务周期」框架中，当债务增速超越名目 GDP 成长，财政如同血管内积累斑块，最终会阻断资金流动。他预估未来三到五年就是关键视窗，一旦市场要求更高利率补偿风险，利息支出将挤压政府常规预算，迫使削减社会计划或加速发债，恶性循环随之启动。 联准会在此局面进退失据。若升息抑通膨，旧债负担加重；若压低实质利率或扩表买债，美元购买力被稀释，同样侵蚀投资者信心。达里欧因此形容这是一行教科书式的「无解方程式」，只待变数爆裂。 美元霸权与联准会独立性 除了帐面上的窘境，达里欧把焦点放在美国制度面问题。他认为联准会独立性是美元信誉最终防线，若政治人物为短期选票干预利率决策（指川普），联准会的信誉损伤，将直接反应在美债殖利率上扬与外资减码上头。 当投资者怀疑美国会以印钞来偿债，他们就会寻找其他保值资产。 近年白宫与国会对货币政策的公开批评，乃至前总统川普曾扬言撤换联准会主席，都被达里欧视为「大周期后段」的典型征兆。他提醒，历史上货币霸权常在内部治理失衡时瓦解，而非外部竞争者单方面取代。 民粹政治与「美国特色国家资本主义」 达里欧把今日美国与 1928 至 1938 年的交错年代并置。财富差距扩大、左右翼民粹擡头，使民主程序难以形成持久共识，结果是行政部门对企业与市场的干预加深。政府持股战略产业、以国安名义限制投资与出口，正改写「自由市场」叙事。 在他看来，这种「国家资本主义」带来的最大风险不是效率下降，而是让市场定价讯号失真。当政治意图淹没财务纪律，资本自然外流，黄金与加密货币的需求随之升温。 黄金与比特币：乱世中的对冲组合 达里欧一向主张资产配置分散。他先前提出将投资组合约 15% 放在黄金与比特币，以对冲法币贬值。黄金属于无负债资产，千年信任基础难以被快速侵蚀。比特币则以固定供给机制对标无上限的美元印钞，成为「数位化黄金」。 这不是万灵丹，但在货币系统面临压力时，可提供重要缓冲。 他也不忘提醒潜藏风险，包括加密货币的监管不确定、技术缺陷与隐私争议。但他认为稳定币若妥善监管，对美元系统并不会构成系统性风险。 他并未鼓吹重仓避险黄金与加密资产，而是强调比例控制与长期持有。注意，本文不是达里欧的投资建议，请自行判断。 相关报导 回归「支付」：稳定币正成为全球微贸易商跨境收款的新型美元 7天赚3亿美元》神秘交易员 TechnoRevenant 是新晋链上之王，还是操纵市场的屠杀者？ USDe 稳定币迎「分红时刻」：Fee Switch 启动只差一步，市值突破 125 亿美元 〈桥水达里欧：加密货币能成美元「替代货币」，美国债务心脏病快炸了〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。