周报》黄金跌破4500美元！原油冲破110美元，比特币却连涨跑赢黄金

中东局势持续升温叠加联准会转鹰信号，全球金融市场本周遭遇系统性冲击：黄金单周暴跌逾10%，创1983年以来最惨纪录；布伦特原油重返110美元上方，迪拜原油现货更创历史新高；美股连续第四周收跌，全球债市殖利率同步飙升。然而比特币逆势走强，在6.9万美元附近获得支撑后反弹至7.1万美元，本周跑赢黄金达12个百分点。
（前情提要：比特币强弹 72,033 美元、空单爆仓 1.78 亿，黄金走跌揭示「避险轮动」）
（背景补充：伊朗嗆声要让油价涨破 200 美元、袭击霍尔木兹海峡两商船）

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• 三股力量同时压垮黄金
• 债市血崩，美股跌入第四周
• 比特币逆势跑赢黄金

黄金这周垮了，单周暴跌逾10%，现货跌破每盎司 2500 美元，沦为1983年以来最惨的一周跌幅。从1月底5589美元的历史高点算起，黄金已累计下跌超过 18.5%，本周最低触及4,477美元。

与此同时，原油价格狂飙，布伦特原油重返110美元上方，花旗预估后市可能冲至120美元；迪拜原油现货评估价更创下纪录性的157.66美元/桶，直接超越2008年布伦特原油147.50美元的历史高点。自中东冲突升温以来，油价累计涨幅已超40%。

三股力量同时压垮黄金

这一轮黄金崩跌，背后有三個互相强化的压力。

首先是联准会转鹰，最新利率预估显示，2026年全年预估只降息1次，远低于市场此前的预期。

其次是中东冲突推升通胀预期。美以对伊朗的军事行动持续，霍尔木兹海峡受阻，全球约五分之一的石油运输受到波及。油价急涨直接推高通胀预期，让央行降息空间进一步压缩。

第三是美元走强。利率预期重定价带动美元指数攀升，对以美元计价的黄金形成直接压制。三股力量叠加，黄金的「避险光环」在这周彻底褪色。

债市血崩，美股跌入第四周

不只黄金，全球债市同样承压。美债、英债、德债殖利率均创多年新高，资金大规模去杠杆的迹象明显。Bloomberg 指出，战争压缩降息预期，是本轮金融条件快速收紧的核心逻辑。

美股方面，本周为连续第四周收跌，创造一年以来最长跌势。纳斯达克单日跌超2%，科技股全线承压。股、债、汇市同步走弱，市场整体陷入风险资产再定价过程。

比特币逆势跑赢黄金

就在传统避险资产全面崩溃之际，比特币走出了截然不同的走势。

比特币在69,000美元附近获得强力支撑，随后反弹攻上71,000美元，连续五天收涨。本周比特币已是连续三周跑赢黄金，本周单周跑赢幅度达12个百分点。

Wintermute 交易员 Bryan Tan 指出，比特币在中东冲突爆发初期就已跑赢黄金约20%，显示资金在传统避险逻辑失灵之际，开始将部分仓位转向加密资产。

比特币现货 ETF 同步录得显著资金流入，本周净流入达7亿美元，为近期最强劲的单周数据之一。机构资金的持续进场，被市场解读为比特币「数字黄金」叙事在本轮动荡中获得验证的信号。

不过，市场观察人士也提醒，地缘政治形势仍存在高度不确定性，风险资产的再定价尚未完成。在联准会货币政策路径未明、中东局势未有降温迹象之前，波动或将持续。