美国证券交易委员会关于加密项目安全港提案推进至白宫 OIRA 审查

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）于2026年4月6日宣布，该机构针对加密项目提出的拟议安全港框架已进入白宫信息与监管事务办公室（Office of Information and Regulatory Affairs，OIRA）以供审查，预计将“很快”提出正式提案。

该框架将包括一项“初创豁免”，允许加密相关方在为期4年的期间内通过特定披露筹集资金，并提供投资者保护，这可能意味着与SEC此前以执法为主的做法出现潜在转变。

SEC安全港提案为发布前审查移交至OIRA

阿特金斯在由范德堡大学与区块链协会主办的数字资产峰会上发言时确认，该安全港提案现已在OIRA，这是管理与预算办公室（Office of Management and Budget）内部负责在法规发布到《联邦公报》（Federal Register）之前进行审查的部门。“我们会在这里很快提出一些监管加密方面的规定，”阿特金斯说。“实际上，它现在就在OIRA，这是在发布之前要走的下一步。”

这一安全港理念最初于2020年由前SEC委员海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）倡导。它将提供一段宽限期，使代币项目能够运作并建设去中心化网络，而无需被认定为需要立即注册的证券。该提案还包括一项“初创豁免”，允许项目在4年期间内为募集到一定数额的资金，同时提供特定披露。阿特金斯还提出一项“投资合同安全港”，该项将与SEC于2026年3月发布的基于代币分类法的解释性指导相配套；该指导首次明确了何时数字资产将被视为证券的清晰参数。

监管清晰度与立法的永久性

在立法层面，随着华盛顿立法者推进更广泛的加密立法，监管工作也正同时展开，而过去一年间这类立法面临多重障碍。阿特金斯认为需要通过立法解决，因为监管者“需要一些被牢牢刻进石头里的东西”，并指出：与机构制定规则不同，立法提供的永久性不那么容易受到总统政府更迭带来的变化影响。“我们在监管层面可以做很多事，但我们必须确保它能扎根，并且不会被轻易取消，”他说。

当前的监管模糊性一直是造成离岸迁移的主要驱动力，近年来绝大多数代币发行都发生在美国以外的境外，包括瑞士、新加坡以及阿联酋等司法辖区。若有可行的安全港方案，可能会在一定程度上扭转部分资金外逃，让国内初创企业拥有一条明确的“起跑跑道”，在不立即面临执法行动威胁的情况下建设并迭代。

创新豁免引发加密倡导者与传统金融之间的争论

另有一方面，SEC正在制定一项创新豁免，该豁免可能对链上资产发挥类似监管沙盒的作用。该设想在过去一年里引发了加密倡导者与传统金融机构之间的争论，批评者认为，广泛的豁免将削弱投资者保护并损害市场监管与监测。

Citadel Securities已敦促SEC针对任何豁免都要通过正式的通知—征求意见（notice-and-comment）规则制定；而区块链协会周一则表示，传统的规则制定并非必不可少，并指出SEC此前曾依赖豁免且具备这样做的权限。阿特金斯在活动上表示，该机构有权推进该项豁免，并补充道：“我们将就这项创新豁免出台我们的参数。我对此非常兴奋。我认为在这个领域还有很多事情要做。”

最终规则的下一步与时间表

OIRA审查周期通常在30到90天之间，但如果机构要求修改，也可能更长。等OIRA清理（通过）该提案后，SEC将把它发布到《联邦公报》，并开启一个通常持续30到60天的公众征求意见窗口。只有在审阅这些反馈之后，SEC才会对最终规则进行投票。即便在乐观的时间表下，最终确定一项安全港规则也很可能还需数月。

安全港的具体细节（包括宽限期的长度、披露要求以及资格标准）目前仍不为人知。若安全港过于狭窄，或被繁重的报告要求所束缚，可能几乎无法提供实际救济；而若安全港过于宽泛，则可能遭到消费者保护倡导者以及其他机构金融监管部门的反对。

常见问题（FAQ）

SEC针对加密项目的安全港提案是什么？

SEC针对加密项目的安全港提案将允许区块链项目在不需要立即进行证券注册的情况下启动并运营，为期一段宽限期（通常为4年）。在这段期间内，它们可以在满足特定披露与投资者保护要求的同时构建去中心化网络。该框架包括一项用于资本募集的“初创豁免”，并与SEC的代币分类法指引相配套。

该提案目前的进展如何？

该提案已进入白宫信息与监管事务办公室（OIRA）以供审查，这是在《联邦公报》发布之前要走的步骤。SEC主席保罗·阿特金斯表示，正式提案预计“很快”提出。在OIRA审查之后，该提案将发布以供公众发表评论，然后再进行最终的SEC投票。

创新豁免是什么，为什么会引发争议？

创新豁免是SEC一项独立举措，将对链上资产发挥类似监管沙盒的功能。加密倡导者认为，这将为新项目提供灵活性；而像Citadel Securities这样的传统金融机构则警告称，广泛豁免可能会削弱投资者保护和市场监管。SEC主席阿特金斯已表示，该机构有权推进此类豁免。