加密货币市场承压：比特币损失减轻，其他币种面临深度回撤

数字资产市场进入了一个压抑的价格下跌期，几乎到处都可以看到巨大的损失——但非常早期的迹象表明，抛售压力可能开始减轻，至少对于比特币而言。

在最近几周，价格急剧下跌迫使许多投资者抛售以止损，但我们看到的是，这些经济痛苦的表现随着每一个新的下跌发展变得越来越不痛苦。

特别是，比特币持有者在此期间遭受了重大损失。在最近一次下跌的高峰期，实际损失在短短六小时内达到了惊人的2.4亿美元——这是我们在这个周期中看到的最大损失时刻之一。这些实际损失的激增被称为投降时刻，当那些拼命坚持的人选择放弃并在似乎总是处于亏损的时刻停止坚持。然而，一个微妙甚至可能是重大的变化似乎正在发生：价格持续下跌，但我们没有看到实际损失的数量以与之前相同的速度上升。

趋势表明，最有可能恐慌的卖家已经大部分退出市场，留下了一些相对坚韧的持有者。分析师将此比作一种行为模式，构成了卖方疲软的早期信号。这并不是即将全面恢复的信号，但通常被视为价格稳定和局部底部形成的前兆。

山寨币遭重创，市场流动性枯竭

虽然比特币似乎显示出可能在低位稳定的初步迹象，但其他加密货币市场——尤其是替代币——似乎正在进一步下跌。在没有比特币、以太坊或稳定币的情况下，替代币市场的总市值从2024年12月的近1万亿美元下降到2025年4月的仅5830亿美元。这意味着替代币的估值比四个月前下降了42%。而且，不仅仅是替代币市场的价值对潜在投资者应该引起关注。波动性也是一个问题。这些币的价格对大幅下跌的敏感度是其他市场的两倍，这种情况在更广泛的市场遇到流动性问题时会发生。

对于许多原因，山寨币的下跌是显著的，但最令人担忧的可能是它的统一性。在过去，山寨币领域的不同区域——DeFi、游戏代币、Layer 1 网络和 meme 币——根据不同程度的创新、采用或项目特定新闻显示出不同的表现趋势。现在，所有主要的山寨币领域都大幅下跌，彼此之间几乎没有差异。你可以说，山寨币的世界已变成一片地狱。

这种全面贬值似乎暗示市场参与者正在从风险中撤回，并在整个行业中分散他们的赎回，甚至最有前景和经过验证的项目也未能避免削减。但他们为什么要这样做？这对留下来的项目意味着什么？

有很多因素在起作用，这可能解释了这种情况。

复杂的是，弱势并不仅限于边缘代币。比特币和以太坊在同一时期也录得负回报，突显了下跌的系统性特征。尽管市场的知名资产通常在风暴时期表现得更好，但它们仍然被卷入了自2023年初以来不仅影响加密货币，还影响全球金融架构大部分的风险规避漩涡中。

宏观压力仍然存在，但情绪可能正在触底

整个加密市场的这次调整是我们在其他金融市场历史中可以看到的现象。

它的根源确实来自于宏观经济和内部加密市场事件的结合。

我们都知道，世界正在适应美国的快速货币紧缩，这也影响了其他资本市场的流动性。

各类投资者被迫抛售风险资产。加密市场也未能幸免。加密市场的事件，特别是FTX的崩溃和几家相关加密公司的倒闭，导致了投资者的出逃。

然而，一些市场观察者认为，我们正处于一个已经过去的时刻，即使有些人更愿意称之为比转折点更乐观的东西。一个比特币价格图表在单调的灰色封面下(，显示出仅有负面价格动作的偏差)，讲述了一个清晰、一致且自信的故事：这个市场正处于下行趋势，并且已经持续了一段时间。

比特币潜在底部的迹象可能已经形成。尽管价格低于近期的历史最高点，但比特币持有者所承受的未实现损失已达到峰值，并似乎正在下降——这表明在未来的某个时点，他们可能会更不愿意或无法以亏损抛售比特币。

在接下来的几周里，我们将通过价格变化、交易量和投资者情绪来观察这是否只是更深层修正中的暂停，还是数字资产更广泛重置和恢复的开始。目前，有一件事是明确的。加密市场正在经历压力测试，只有最具韧性的资产及其周围的社区才能从另一边走出来。

免责声明：这不是交易或投资建议。在购买任何数字资产或投资任何服务之前，务必进行研究。

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加密市场承压：比特币亏损减轻，替代币面临大幅回调，首发于 The Merkle News。