当前是正常回调还是牛市终结？

2025年初比特币价格在突破10万美元后大幅回落，引发市场对牛市持续性的质疑。当前市场正处于减半周期的关键阶段，回调更多是短期风险释放，而非长期趋势逆转。但需警惕7万-7.5万美元区间存在42亿美元多头杠杆头寸的清算风险！

一、减半周期规律与历史对比
比特币减半事件（最近一次为2024年4月）通常引发供应紧缩，其价格峰值往往在减半后12-18个月出现。根据历史数据，前三次减半后的牛市平均持续480天，峰值出现在减半后约18个月。若遵循此规律，2025年末至2026年初可能是本轮周期的顶点，当前阶段仍处于减半后的中期调整期，而非牛市终结。

历史回调幅度对比：当前比特币从高点回落约30%，与2017年（45%）和2021年（53%）的牛市回调幅度相比仍属正常范围。
矿工成本支撑：当前矿机关机价约78,000美元，若价格接近此水平，抛压可能减弱，形成底部支撑。
二、宏观经济与政策影响
1. 降息预期与流动性
美联储可能在2025年晚些时候降息，全球央行若协同宽松（如欧央行、日央行扩表），将为风险资产提供流动性支撑。比特币与全球M2货币供应高度相关（相关系数0.94），流动性宽松可能推动其突破新高。
三、技术面与短期风险
关键支撑与阻力位：
比特币需守住78,000美元（矿工成本）和73,000美元（技术支撑），突破90,000美元阻力位可确认反弹趋势。若跌破支撑，可能触发恐慌性抛售。

警惕杠杆清算风险：
7万-7.5万美元区间存在42亿美元多头杠杆头寸，若价格下破可能引发连锁爆仓，加速探底。

策略建议：若突破88,500美元阻力位可能开启新上涨趋势，反之跌破83,000美元支撑可能进一步下探至78,000美元（矿工成本支撑）。
止损设置：持仓成本较高者建议在82,000-83,000美元区间设置止损，防范短期政策或市场情绪冲击引发的暴跌风险。

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