投资者纷纷避险，因为收益震荡冲击了60/40债券和股票平衡策略

长期债券收益率的激烈飙升正在撕裂华尔街最基本的投资策略之一；60/40投资组合。
依赖于债券能够缓解股票损失的投资者现在正在目睹这两种资产一起下跌。这个问题在五月份尤为严重，当时30年期国债收益率突破5%，将股票价格也拖了下去。
这对仍然押注于旧规则的人来说是一个直接的打击，即当股票下跌时，债券会上涨。这一次，一切都在下跌。60/40模型(60%股票，40%债券)在被忽视多年后，在2025年逐渐恢复了相关性。
截至5月中旬，该配置年初至今上涨约1.6%，超越了标准普尔500指数的回报，同时保持了较低的波动性。这次反弹有一个优势：股票和债券之间经典的负相关关系回归。

来源：彭博社
那段关系，持续了六个月，是自2021年以来最消极的。但这种动态很快就被打破了。投资者现在正在关注一个市场，在这个市场中，收益率的上升正在压制这两类资产。
收益率飙升，债券失去安全角色
国债的抛售是由于人们对华盛顿失控的债务和赤字问题的恐惧加剧。收益率的飙升意味着长期债券的价格正在暴跌，使它们的表现更像是高风险资产，而不是投资者习惯的低波动性避风港。
“长期国债表现得像风险资产，而不是典型的防御型风险厌恶资产，”PGIM固定收益的联合首席投资官Greg Peters在接受彭博电视采访时表示。
这种转变正在破坏60/40配置，这种配置依赖于债券提供平衡。Greg明确表示：如果你想对冲股票风险，不要做多。专业人士则指向短期国债，这些国债仍被视为相对安全并且能够产生收益，而不会有极端的波动。
固定收益的不确定性是在股市试图从艰难时期反弹之际出现的。周二，在唐纳德·特朗普总统周末表示，他已同意推迟计划中的对欧盟征收50%关税后，股票期货大幅上涨。
道琼斯期货上涨了543点，或1.3%，标准普尔500指数上涨了1.5%，纳斯达克100指数上涨了1.7%。特朗普表示，他将把最后期限从6月1日推迟到7月9日，这是应欧洲委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩的要求。
关税延迟提振期货，但紧张情绪依然存在
该公告是在艰难的一周之后发布的，道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数均下跌超过 2%。特朗普提议对欧盟征收的关税——包括对苹果产品征收的关税——一直在给市场带来压力。
周一的阵亡将士纪念日假期关闭并没有缓解紧张局势。延迟公告暂时缓解了一些恐慌，但交易员们仍然感到紧张。
“我们仍然对在这些水平追逐SPX感到谨慎，因为对两个主要宏观风险领域的自满(关税和财政政策/收益率)以及高企的股票估值，”Vital Knowledge的亚当·克里萨富利说道。亚当指出，尽管特朗普最极端的关税威胁可能并不会真正发生，但他在过去四个月里已经引入了严重的新进口税。而且他可能还没有结束。
本周，投资者密切关注财报。Okta 将在周二收盘后发布财报。Nvidia、Macy’s 和 Costco 的报告将在本周稍晚公布。FactSet 数据显示，超过 95% 的 S&P 500 公司已经发布了本季的财报，近 78% 超出分析师预期。但这还不足以让大家安心。
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