迪拜虚拟资产监管全景：牌照申请、合规要求及RWA发展路径

监管格局与核心机构

迪拜虚拟资产监管体系由两大机构主导:

1. 虚拟资产监管局(VARA)：成立于2022年3月，负责监管迪拜加密货币法律，监督虚拟资产和NFT的发行、提供和披露。

2. 金融服务管理局(DFSA)：迪拜国际金融中心(DIFC)的监管机构。其加密代币制度于2022年11月生效，旨在保护加密相关金融服务用户。

这两大机构分别制定了完善的监管框架，包括法律法规、规则手册、指导文件等，为虚拟资产行业提供了全面的合规指引。

VARA监管要求详解

1. 发行前审批

• 强制牌照要求：ARVA发行属Category 1 VA Issuance，发行人必须获得VARA许可证。
• 单个资产审批：每项ARVA发行前均需获得VARA批准。
• 储备资产要求：持有足额储备资产，由持牌托管人保管，不得再质押，需与其他资产分开。

2. 信息披露

• 白皮书披露：公开发行前必须发布白皮书，除满足通用要求外，还需包含ARVA特有信息。
• 持续披露：至少每月在网站公示流通ARVA数量、价值及储备资产情况。

3. 资本要求

获许可发行ARVA的机构实收资本需达到以下两者较高者：

• 270万迪拉姆
• 储备资产24个月平均市值的2%

4. 所有权转移

若ARVA代表RWA直接所有权，发行人须确保：

• 所有权合法设立，代币转移时RWA所有权同步转移
• 遵守RWA交易的法律结算要求

5. 赎回机制

• 允许持有者以迪拉姆或其他约定形式等值赎回
• 合理时限内处理赎回请求，不收取额外费用

6. 审计与报告

• 指定独立第三方审计师
• 高管需向VARA提交审计准确性证明
• 每半年审计一次流通ARVA及储备资产

7. 多重规则遵守

发行人还需同时遵守公司、合规与风险管理、技术与信息、市场行为等四部核心规则手册的要求。

DFSA监管动态

2025年3月，DFSA发布《代币化监管沙盒指南》，将RWA代币化纳入主流金融监管体系。沙盒计划分为两个阶段：

1. 提交意向书：

   • 资格：从事代币化业务，不包括加密货币和稳定币
   • 申请：零费用，有固定申请窗口期
   • 评估：DFSA初审业务合规性，通过后安排会议讨论细节

2. 创新测试许可(ITL Tokenisation Cohort)：

   • 需获得DFSA许可证
   • 完成授权流程后可加入计划

迪拜房地产RWA案例

迪拜房地产市场已开始探索RWA代币化，为全球项目提供了参考。这一趋势展现了迪拜在推动虚拟资产与实体经济融合方面的前瞻性思维。