金融市场动荡后的新焦点：Crypto 市场走势分析

近期金融市场经历了一周的波动，主要源于关税问题引发的避险情绪。然而，随着市场逐渐消化这一事件性冲击，新的平衡点开始形成。上周五全球股市，尤其是美股以上涨收盘，标普500的波动率指数变化反映了这一趋势。

上周VIX指数创下近期新高，其水平堪比2020年疫情引发的金融动荡，凸显了市场的不寻常波动。

随着短期波动平息，加密货币市场的关注点重新聚焦于通胀和降息预期。降息预期尤为重要，因为它可能为以比特币为首的风险资产带来增长机会。

过去10年全球广义货币供应量（M2）与比特币走势的对比显示，两者存在显著相关性。比特币的巨大涨幅与全球M2的增长密切相关，这种关联度甚至超过其他金融指标。

然而，市场参与者普遍将注意力集中在美联储的降息路径上，却忽视了另一个同样重要的指标——央行资产规模。这一指标反映了国内货币流动性状况，与比特币的涨跌同样息息相关。

历史数据显示，央行资产规模的变化与比特币的涨跌周期高度吻合，几乎贯穿了比特币的每一次大涨，与4年一次的周期相对应。这种相关性在2020-2021年的牛市、2022年的熊市、2022-2023年初的复苏以及2023年第四季度的飙升中都有所体现。

值得注意的是，央行资产规模在2024年9月后开始回落，并于年底触底回升，目前已达到过去一年的高点。通常情况下，央行流动性的变化往往领先于比特币和加密货币市场的大幅波动。

有趣的是，2017年比特币牛市期间，美联储并未采取宽松政策，反而全年加息三次并实施量化紧缩。然而，以比特币为首的风险资产表现依然乐观，这很大程度上归功于央行资产规模在那一年创下新高。

从更广泛的角度来看，央行总资产规模与标普500之间也存在一定相关性。基于2015-2024年的数据，两者的年度相关性系数约为0.32。

综上所述，除了关注美国的货币政策，投资者同样需要密切关注国内的金融数据变化。近期有消息称"降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台"，这值得我们持续跟踪。

截至2025年1月，我国存款总额为42.3万亿美元，相比之下，美国的存款总额约为17.93万亿美元。这一数据意味着我国在金融政策方面可能拥有更大的操作空间。如果国内流动性得到改善，可能会带来新的市场机遇。

当然，资金流动性改善是否能直接惠及加密货币市场还有待观察，考虑到现有的一些政策限制。不过，香港近期的政策动向已经展现出一些积极信号，相较于几年前，监管环境正在逐步改善。

市场环境瞬息万变，机遇与挑战并存。投资者需要保持警惕，在市场趋势明朗时果断把握机会，迎接可能到来的新一轮增长周期。