每股净资产价值计算是什么？可靠性与投资策略

Question

根据我在股市的经验，"每股净资产价值"常常被误解。太多专家只是在理论上讨论。实际上，一旦你开始实际投资，这个指标的局限性就会显而易见。

每股净资产值是什么？定义解释

每股净资产（NAVPS）是指流通在外的每股股票所包含的资产的净值。简单来说，就是公司在偿还所有债务、扣除员工工资、电费、厂房租金、生产设备购置费和折旧费等之后所剩余的资产价值。

市场上流通的股票的净资产价值（即“股票的净资产价值”）被平均分配到每一股上，这就是每股净资产价值，表示“在市场上流通的每一股股票所包含的内在价值”。一般来说，每股净资产价值越高越好……但这只是部分正确。

一株每股净资产价值的计算公式：

每股净资产 =（总资产 - 总负债）/ 流通股数

或者：

=(资本金+资本公积金+盈余公积金+未分配利润)/流通股数

例如，某公司的总资产为25亿新台币，总负债为10亿新台币，流通股数为10亿股：每股净资产价值=（25-10）/10=1.5。

我在市场上交易多年后意识到，仅依赖这个指标来做判断是危险的。我们来看看一些常见的问题：

股票价格基本上是由未来收益决定的，基于未来现金流的现值。另一方面，净资产价值只是一个会计数字，显示的是公司资产的净额，也就是公司的规模。与股票价格没有直接关系。

如果公司每年盈利，总资产也会增加，净资产价值也会提高。相反，如果每年出现亏损，总资产会减少，净资产价值也会下降。

这是我在市场上见过很多次的。净资产价值的上升可能在一定程度上推高股价，但高净资产价值并不总是意味着高股价。股价的波动不仅与市场和行业的状况有关，还与企业自身的盈利能力、行业内的竞争力以及投资者对未来的期待有关。

净资产价值的变化不能直接用于判断公司的经营前景。净资产价值的波动通常是由于公司经营状况的变化，或者是新股发行或股票的比例分红引起的。

根据我的经验，在选择股票时，识别影响净资产价值的因素是非常重要的。应该避免那些因经营不善而导致净资产价值下降的企业，但新股发行或股票分割所带来的变化并不一定是投资决策的有力依据。

通过新股发行提高净资产价值可能会增加公司的实际净资产，但这并不代表公司的未来潜力。同样，即使通过比例分红稀释了净资产价值，也并不意味着公司经营不善。

各行业的资本结构决定了该行业内股票的净资产价值标准也会有所不同。工业、农业等主要依赖土地和设备作为收益来源，因此应将净资产价值视为一个重要指标。然而，在依赖无形资产的服务行业中，净资产价值并不是那么重要，而以创造力为卖点的公司，只要产品在市场上保持竞争力，即使净资产价值较低也值得投资。

例如，像英伟达、Netflix、微软这样的公司。这些公司的净资产价值虽然较低，但市场价值却非常高，对吧。

由于存在这种偏差，仅仅固守净资产价值越高越好的观点，可能会错失许多宝贵的投资机会。

净资产价值是公司多年经营成果的积累，是支撑股价的重要基础。净资产价值越大，代表的财富越丰富，产生利润的能力和抵御风险的能力也越强。

如果是同一家公司，在公司经营和财务没有重大问题的情况下，可以通过比较不同时间的股价和净资产价值，粗略判断当前股价是高估还是低估。如果股价高于净资产价值，则为高估；反之，如果低于净资产价值，则为低估，这表明价格更为合理。

此外，在公司性质相同且股价接近的情况下，公司的发展潜力和其股票的投资价值越大，直接反映在股票的净资产价值上，投资者的风险也会越小。

股价净资产比率是市场支付给公司金额与公司净资产价值之间的比率，衡量股价与公司当前价值的一致性。

计算公式：股票价格净资产比率（PBR）= 股票市值 / 每股净资产价值

一般来说，股票的市净率越低，股票越便宜；反之，市净率越高，股票越贵。但是要注意！便宜并不一定意味着值得投资。需要综合考虑公司的财务状况、经营情况、行业特性以及其他指标来做出判断。

该指标通常用于同业公司的比较、同一公司的不同时间点的投资价值比较，以及景气循环股和盈利能力不稳定公司的评估。

例如，如果某只股票的历史市净率始终在1.6倍到2.5倍之间，当比率低于1.6时，可以判断该股票相对便宜。然而，如果比率持续下降，则需要注意——该公司可能正在衰退。

不同领域企业的股价净资产比率差异很大。由于产品结构不同，无法直接比较。股价净资产比率只有在同一行业内比较时才有效。

在行业中，原材料价格和经济景气对景气循环股（如海运、钢铁、煤炭、石油、天然气、水泥、纺织、建筑、汽车、金融、保险等）有很大影响，也就是说，在经济良好时可以盈利，但在经济不景气时也可能造成损失的企业更适合这个指标。

每股净资产价值是股票投资价值分析的重要指标之一，为股票选择提供了新的视角。适当地利用每股净资产价值，可以更准确地选择更符合自己投资需求的投资对象。然而，如果固执地认为净资产价值越高越好，会错失许多宝贵的投资机会。

最终，我在市场上学到的是，不要仅仅依赖单一指标。净资产值是一个方便的工具，但只是整体情况的一部分。从多个角度进行分析，并对市场动态保持敏感非常重要。