PCE为股市提供完美的数字

市场开盘前的期货今天正在上涨，这要归功于预期的8月份个人消费支出指数(PCE)的结果。道琼斯指数上涨225点，标普500上涨28点，纳斯达克上涨105点。即使是之前在PCE公布前处于下跌状态的小型股Russell 2000，现在也上涨了6点。

PCE在线数据：+0.3%，+2.7%

PCE报告包含许多数据，首先是收入和支出的指标。八月份的个人收入比预期高出10个基点，增长了0.4%，与七月份持平。个人支出也高于市场共识10个基点，增长了0.6%，比上个月的0.5%更热。

这对那些寻找美国经济强劲信号的人来说是个好消息。经过通胀调整的"实际支出"上个月达到了+0.3%——比我们希望看到的未来降息水平还要高，但远低于3月份的年度最高值+0.7%。

核心PCE指数与预期一致，增长0.3%，比上个月高出10个基点，但低于2月份报告的0.4%。剔除食品和能源的核心PCE月度增长率从7月的0.3%降温10个基点至0.2%，如预期的那样。

同比，核心个人消费支出（PCE）为+2.7% - 符合预期，但与2月份达到的多年来最高水平持平，并比上个月高出10个基点。核心PCE同比符合预期为+2.9%，略低于2月份的+2.95%。

PCE 对于通货膨胀、美联储和利率的意义

简单的回答是，投资者出于良好的理由喜爱这些数字：经济没有失控，消费者也在尽自己的一份力。通货膨胀依然存在，但并未失控。而美联储继续处于降息模式，以缓解劳动力市场的压力。

这也意味着，特别是接近3%的核心PCE同比，深度减息(50个基点每次会议)是不太可能的。美联储认为当前的利率4.00-4.25%是轻微限制性的，这可以解释为保持通胀在控制之内。它的目标仍然是2%的通胀，持续减息无法实现这一目标，但至少已经降低了我们在2022年9月看到的+5.6%的核心PCE。

我觉得我们处于一个脆弱的平衡中。美联储想要控制通货膨胀而不压制经济增长，但他们真的能做到吗？市场今天在庆祝，但我个人怀疑这种“完美”的情况能否无限期持续。迟早，总会有一些东西不得不让步。

今天，我们预计密歇根大学消费者情绪最终指数将保持在初步报告的55.4 - 低于我们在六、七月看到的60以上的水平，但仍高于去年春天的低50.

最终，这些数据只是暂时的喘息，但并没有解决经济的结构性问题。我们在这段时间内享受这次反弹吧。