Starlink会选择特殊目的收购公司(SPAC)还是首次公开募股(IPO)在2025年?

2025年8月13日 — 上午07:21 EDT

由Matt Frankel撰写，来自《傻瓜投资者》

关键点

• 几乎没有私营企业的价值超过SpaceX，许多投资者希望拥有它的一部分。
• 首席执行官埃隆·马斯克对公开SpaceX的火箭部门表现出较少的兴趣。
• 然而，马斯克对Starlink卫星互联网业务的拆分和后续的首次公开募股（IPO）表现出了积极的态度。

多年来，许多投资者一直在等待获得 SpaceX 的一部分，这家由特斯拉首席执行官埃隆·马斯克领导的巨型航天探索公司。根据大多数名单，SpaceX 是世界上最有价值的私人公司。不幸的是，马斯克没有表现出丝毫对让 SpaceX 公开上市的兴趣。

然而，还有另一种可能性可能会很有趣。SpaceX是卫星互联网服务Starlink的母公司，Starlink在某个时候分拆并上市的可能性很大，可能通过传统的首次公开募股（IPO）过程或通过特殊目的收购公司（SPAC）。

我们知道的和不知道的

我们几乎可以肯定的一件事是，SpaceX 全部上市的可能性不大，至少在不久的将来不会。但 SpaceX 可能会将 Starlink 分拆出来，作为一个独立的业务上市，而大多数与公司关系密切的人的报告和评论都表明，这是公司可能采取的最可能的路线。

我们也知道首席执行官埃隆·马斯克在多个场合提到过这个话题。事实上，许多投资者认为Starlink可能即将进行首次公开募股（IPO）的原因之一是，马斯克在2022年告诉SpaceX的员工，Starlink的IPO不太可能在2025年之前实现。他表示，业务需要实现可预见性，并处于"平稳航行"的状态，才能进行IPO，而大多数报告表明Starlink相当盈利，并产生数十亿的经常性收入，因此可以说马斯克的基准已经达成。

另一方面，在2023年X上的一篇帖子中，马斯克告诉投资者，Starlink并没有通过私募投资者筹集资金的问题，因此没有必要费心让Starlink上市。

最近，马斯克在2025年的一次会议上表示，"Starlink可能会在未来的某个时候上市，但他似乎并不急于让这一切成真。"

Starlink作为一家上市公司的价值可能是多少？

据报道，SpaceX，Starlink的母公司，在私人市场的估值约为$400 亿美元，基于7月份的一次$1 亿美元的股票销售。

关于Starlink的独立价值，根据大多数估计，它代表了SpaceX大部分收入，这一点稍微难以确定。此外，潜在的估值取决于问谁。一位分析师估计，Starlink将在2025年达到123亿美元的收入。

关于这如何转化为市场价值，估计差异很大。大多数估计在$30 亿美元到$100 亿美元之间，尽管亿万富翁投资者Ron Baron表示Starlink将以$250 亿美元到$300 亿美元的估值上市，但这不会在2027年之前发生。

结论

虽然Starlink的首次公开募股(或SpaceX)并没有被排除在外，但我认为在2025年发生的可能性不大。一方面，Starlink已经成为SpaceX赚钱的机器，并且对其发展至关重要。正如我们在几乎所有的私人融资轮和股票销售中所看到的，SpaceX通过私人投资者筹集资金没有任何困难。正如所提到的，马斯克在2023年的一篇帖子中指出了这一点，我认为现在Starlink筹集资金甚至更容易。

如果Starlink上市，我会说传统IPO的可能性大于SPAC。如果选择这条路，它可能会成为有史以来最大的SPAC目标，尽管这两种过程都有其优缺点，但SPAC途径的IPO糟糕的业绩记录可能会让马斯克远离这个选择。

总之，我并不屏息以待Starlink在2025年的首次公开募股，尽管马斯克曾表示他最终希望能做到这一点。可能会晚些时候到来，但我并不认为马斯克特别急于让公司上市。