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"系统本身就是倾斜的运动场"... 交易所的中心化结构加剧了加密货币市场的危机
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来源:BlockMedia 原文标题:“系统本身就是倾斜的运动场”…Wintermute·Defiance,币圈市场结构‘强烈谴责’ 原文链接:https://www.blockmedia.co.kr/archives/1007350
交易所的垂直整合结构问题
最近在数字资产衍生品市场发生的连锁清算事件,引发了业界主要参与者的批评,认为这不仅仅是简单的不幸,而是结构性问题。全球做市商和风险投资指出,当前市场结构在危机时对投资者不利。
冬季突围的创始人兼首席执行官(CEO)叶夫根尼·盖沃伊(Evgeny Gaevoy)目前强烈批评了数字资产交易所的“垂直整合”模式。盖沃伊首席执行官指出:“真正的问题不在于无期限期货(Perp)产品本身,而在于中心化交易所垄断了首席经纪人(Prime Broker)、订单簿(CLOB)、托管人(Custodian)的角色。”
他指出:“传统金融(TradFi)早已为了防止利益冲突而将这些功能分开,但加密货币市场却将这些功能捆绑在一起,导致在危机时系统出现瓶颈。” 传统金融为了防止利益冲突而分离功能,但数字资产市场则集中在一个平台内,指出在波动加大时会出现系统瓶颈。他还指出,宣称去中心化的一些平台的核心功能仍然是集中化的,导致风险管理未能发挥应有的作用。
产品设计的脆弱性
迪法恩斯资本的创始人亚瑟·青指出,10月10日发生的市场崩溃与“2020年3月的冠状病毒暴跌相似”。他解释说,以比特币作为担保进行比特币期货交易的过去“关头”方式在下跌市场中加剧了担保价值的递归性。
最近稳定币的抵押比例有所增加,增强了抵御能力,但他强调"为了可持续发展,需要从根本上改善产品结构"。
投资者损失加剧
匿名交易者“白鲸”最近宣布暂停高流动性交易,揭露了损失集中在个人投资者身上。他表示:“单一中心化交易所的预言机错误导致了全球价格扭曲和连锁清算”,并指出“这不是黑天鹅事件,而是明显的设计缺陷。”
他批评业界强调“坏债务为零”,称“只有协议存活而用户却死去”。他举例指出,若价格偏差率超过50%,则暂停清算的基于Solana的Drift的断路器是一个积极的案例。
改善方案讨论
业内对这次争议是否会导致市场结构的改组表示关注。引入熔断机制、分离交易所功能以及建立基于链上的保护措施的意见正在蔓延。此次事件使得数字资产市场的风险管理体系需要进行根本性的重新审视的声音越来越大。