日本的收益冲击威胁全球市场——比特币可能是下一个

资料来源：CryptoNewsNet 原标题：日本的收益冲击威胁全球市场——比特币可能是下一个 原始链接： 日本的债券市场经历了历史性的收益率激增，40年期收益率达到3.697%，是2007年推出以来的最高水平。20年期债券收益率达到2.80%，而30年期债券收益率则为3.334%。这一戏剧性的变化标志着全球金融的重要转变，对估计的$20 万亿套利交易施加了压力，并引发了对加密货币的影响的担忧，包括比特币(BTC)。

日本历史性收益率激增颠覆市场逻辑

收益上升是由于政府宣布了一项超过17万亿日元的刺激计划，约合$110 亿。这一进展令人惊讶，因为传统经济学教材认为刺激公告应该通过承诺增长来降低债券收益率。相反，日本的市场却做出了相反的反应，在一个交易日内收益率显著飙升。

分析师将这一举措描述为对日本主权债务可持续性的失信投票。该国的债务负担约占其GDP的250%，利息支付已占年税收收入的约23%。市场估计表明，每100个基点的收益率上升将使政府的年度融资负担增加超过2.8万亿日元。

这些影响远远超出了日本。长期收益率的上升威胁到长期以来的日元套利交易的基础，在这种交易中，全球投资者以低利率借入日元，并将资本投入到海外更高收益的市场。这代表了历史上最大的一次套利交易之一，建立在日本利率将无限期保持不变的假设之上。

当债券收益率上升时，日元套息交易开始崩溃。更高的收益率使得以日元借贷变得更加昂贵，随之而来的是资金流回日本，货币往往会走强。任何借入日元的人都会突然面临更高的还款成本。随着这种情况的发生，许多杠杆投资变得不再盈利，头寸被迫平仓，保证金追缴开始出现，与日元融资交易相关的估计$20 万亿资金可能开始朝相反的方向移动。

日元套利平仓与更广泛市场动向之间的相关性是显著的。研究表明，日元套利平仓与标准普尔500指数下跌之间存在0.55的关系。新兴市场货币通常在三十天内下跌1-3%。由于日本需求减少，美国国债收益率上涨15-40个基点。这个相互关联的系统意味着，通过日元贷款融资的头寸会影响从退休账户到假设廉价杠杆持续的科技股交易的所有方面。

下一个关键测试是40年期债券拍卖，投标覆盖比率疲软将意味着对长期日本债务的需求不足，可能加剧市场波动。如果需求低于某些阈值，可能会引发拍卖失败并加速解除过程。

比特币与风险资产承压

这种解除可能会波及到全球市场的几个部分，包括加密货币领域。随着日本债券收益率的上升，相对于海外资产，它们变得更具吸引力。投资者可能会开始削减他们的外资头寸，并将资本转回日本，这将削弱全球风险导向市场的支持。

如果这种模式持续下去，可能会引发对国际资产的广泛抛售，尤其是美国国债和股票ETF。当流动性紧缩时，所有风险资产都会受到影响。黄金、科技股和加密货币是首个反应的，因为投资者开始对冲而不是冒险。与此同时，美元因资本流入而走强，而强势美元总是给所有非杠杆资产施加压力。

历史上，比特币在流动性收紧的时期会下跌(，正如2015年、2018年和2022)所见，这并不是因为该资产本身疲软，而是因为整体流动性条件恶化。这一变化正值比特币已经受到机构需求降温和ETF资金流入减缓的压力。如果资本回流加速，比特币可能面临再次下跌的风险，回调幅度可能比许多投资者预期的要大。