比特币承压：摩根大通认为散户投资者才是真正祸首

来源：CoinTribune
原文标题：比特币承压：摩根大通揭示真正元凶
原文链接：https://www.cointribune.com/en/bitcoin-under-pressure-jpmorgan-identifies-the-real-culprits/

散户投资者：比特币下跌的新元凶

加密货币市场正经历重大动荡。在连续数月上涨后，比特币突然跌破$90,000，带动所有数字资产一同下挫。摩根大通指出，这次调整的元凶并非传统机构投资者，而是散户投资者——这一趋势令2025年加密货币牛市的可持续性受到质疑。

重点速览

• 散户投资者正在大规模抛售他们持有的比特币和以太坊ETF，引发当前加密市场的调整
• 比特币跌破$94,000后，抛售潮加剧，摩根大通如是称
• 比特币未来三大情景：技术反弹、多米诺效应、或机构入场机会

意料之外的行动：ETF巨额资金外流

此次加密货币市场调整源于一个意外的变化：散户投资者大规模抛售比特币和以太坊ETF。摩根大通数据显示，11月现货ETF资金流出近$4 亿美元，创下纪录。与以往常归咎于专业交易员或对冲基金的调整不同，这一次是小额钱包率先引发下跌。

10月的下跌主要与永续合约的去杠杆化有关——这是一种主要被原生加密玩家使用的复杂金融产品。但到了11月，局势发生了根本转变。ETF作为面向大众的便捷产品，成为主要的资金出口。

为何一直被视为长期持有者的散户会大举抛售？原因有以下几点：

• 在非凡的牛市后简单获利了结
• 面对持续波动感到疲惫的迹象

$94,000关口：导火索

本轮比特币和以太坊ETF抛售潮的触发点正是比特币跌破一个关键水平：$94,000。摩根大通指出，这一门槛正是加密货币的估算生产成本，是投资者的重要心理关口。跌破该点位如同警钟，引发获利了结和仓位离场加速。

历史上，深度调整往往发生在比特币价格跌破生产成本时。原因何在？因为这会动摇矿工盈利能力和投资者信心。在这种背景下，原本被认为能简化并安全参与加密市场的ETF，反而成为恐慌的放大器。其流动性和易获得性在压力时刻变成了弱点。

比特币及加密市场三大情景

面对当前局势，未来数周有以下几种可能情景：

1. 乐观情景：快速企稳

经历超卖阶段后，价格或将反弹，再次吸引机会型买家。目前的价格甚至可能成为尚未充分布局该领域的机构投资者的有吸引力的切入点。

2. 悲观情景：多米诺效应

若ETF抛售加剧，可能引发衍生品市场连环平仓，进一步加重空头压力。在这种情况下，比特币可能会测试$80,000附近的下方支撑，之后才有望企稳。

3. 机构机会

机构投资者或许会利用此轮下跌，在更有吸引力的价位加仓比特币。若这一策略得以实现，将有望在中期内重塑市场信心。

结论

本轮比特币跌破$90,000的调整显示，曾被视为坚定支持者的散户投资者，如今已成为下跌的加速器。这一变化对比特币的未来及近期市场涨势的可持续性提出重要疑问。