以太坊价格暴跌导致加密金库出现数十亿美元未实现亏损

来源：CoinTribune 原文标题：以太坊下跌引发加密金库巨额亏损 原文链接：https://www.cointribune.com/en/ethereum-dip-triggers-massive-losses-for-crypto-treasuries/

概述

以太坊（ETH）在一个月内下跌近30%，跌破关键的$3,000关口。这一剧烈下跌抹去了许多以ETH为主的Web3公司一年来的收益。根据Capriole Investments的分析，目前多家公司的持仓浮亏区间在-25%至-48%之间。

以太坊上的数十亿美元未实现亏损

最近以太坊（ETH）跌破$3,000，令不少以ETH为主的Web3公司陷入困境。

分析显示，大多数数字资产金库（DAT）目前持仓的未实现亏损在-25%至-48%之间。这些尚未实现的亏损，正严重影响着公司的资产负债表。

BitMine Immersion Technologies是最大的案例之一，持有356万枚ETH，占以太坊流通量的2.94%。该公司目前每枚ETH亏损$1,000，总持仓累计亏损达37亿美元。其他主要行业玩家如Galaxy Digital、The Ether Machine和SharpLink，在高位建仓的ETH持仓也遭遇了类似亏损。

除了资本损失，财务脆弱的迹象也在不断增加。许多公司的mNAV比率（市场价值与净资产价值比）已低于1，意味着其数字资产的市值低于账面价值。这一情况直接影响其融资能力或再融资操作。

( 关键量化结论：

• BitMine Immersion Technologies：7天内下跌-28%，30天内下跌-45%，未实现亏损达37亿美元
• The Ether Machine、Galaxy Digital、SharpLink：ETH持仓较年度高点亏损在-50%至-80%之间
• 前十大DAT：全部在周和日周期内呈现负回报
• mNAV比率<1：这一技术阈值反映市场估值预期减弱，未来融资可能受阻或变得不可能

这些链上数据表明，重仓以太坊的公司资产负债表压力不断上升。如果价格继续下跌或进一步走低，部分企业可能被迫采取防御性套利：出售资产、重组，甚至冻结项目以保障偿付能力。

曾经出现的熊市情景

当前的市场格局让人想起2022年。当时，一种被称为看跌分形的图表形态预示了以太坊价格的深度回调。

如今，相同结构似乎正在重演：先是从高点剧烈下跌，随后退回至200周均线，目前约在$2,450附近。周线超级趋势已出现卖出信号，这一信号去年3月曾出现，随后ETH暴跌-66%；2022年1月也曾出现，紧接着ETH暴跌-82%。

除了这些令人担忧的技术信号，机构资金流也在枯竭。最新数据显示，自2025年11月11日以来，ETF和战略基金持有的ETH总量减少了280,414枚ETH。

若这一趋势持续，以太坊将面临双重挑战：一方面是市场信心的丧失，另一方面是其金融和技术支撑的蚕食。以太坊回落至$2,500的预期已不再是理论推测，因其已同时获得技术图表和行为数据的支持。