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2025年12月1日,一个被严重低估的历史时刻悄然到来。
美联储跨过了那条线。量化紧缩,正式终结。资产负债表锁死在6.57万亿美元。
过去两年,美联储从市场抽走了2.39万亿美元——人类历史上最猛烈的流动性收缩。结果呢?系统没有变得更稳固,反而把底层的裂缝彻底暴露了出来。
接下来发生的事更值得玩味:
逆回购工具里那2.5万亿美元的缓冲资金?几乎见底。银行准备金跌到3万亿——这个数字已经进入警戒线。国债市场开始不听话,SOFR利率直接起飞。更夸张的是,美联储那个"仅限危机使用"的常备回购工具SRF,现在成了每日必需品。
这意味着什么?美联储现在相当于对市场说:
"别慌,任何时候你手里的国债都能换成现金。我保证。"
他们不再是"最后贷款人"。是"每晚贷款人"。
旧游戏规则彻底报废了。
这不是什么政策调整。这是货币体系的底层逻辑在重写。在这个新系统里,美国政府得每天找美联储"续命",只为让国债市场不崩盘。
想想看:一个需要每24小时救援一次的货币系统,还能叫"系统"吗?
那叫ICU。
不过话说回来,旧的崩了,也意味着新的来了...