#AltcoinCapitalAndCycles

山寨币市场以可识别但常被误解的周期运动，主要由资金轮动驱动，而非仅仅是炒作。理解资金在加密生态系统不同环节中的流动方式，对于避免情绪化决策（如追高或在低位抛售）至关重要。
在市场周期的早期阶段，资金通常集中在比特币上。投资者优先考虑流动性、相对安全性和市场方向，导致比特币主导地位上升，而大多数山寨币则滞后或横盘。这一阶段常被误解为山寨币的疲软，实际上资金在等待确认和降低风险。
随着信心增强，比特币在强劲上涨后开始盘整，资金开始向外轮动。大型市值山寨币——如以太坊和其他成熟的Layer 1项目——通常是首批受益者。这些资产比比特币具有更高的上涨潜力，同时提供深度、流动性和更广泛的市场信任。这种轮动常常预示着更广泛市场扩张的开始。
当大型市值表现良好时，核心山寨币周期开始出现。资金随后流入中型项目和由叙事驱动的板块，如AI、DeFi、游戏、基础设施和互操作性。波动性增加，回报变得更激进，散户参与度上升。在此阶段，故事讲述和动量往往盖过基本面，因为风险偏好达到顶峰。
后周期条件由资金碎片化定义。资金分散到低市值和高度投机的代币中，许多缺乏基本面但短期动能强劲。虽然收益可能非常可观，但风险也在上升——流动性变薄、操控增加、退出变得拥挤。历史上，这一阶段持续时间短，常以剧烈的市场调整结束。
重要的是，资金在周期结束后并未消失——而是整合。经历大幅回调后，资金重新轮动回比特币、稳定币或具有坚实基本面的项目。这一重置阶段至关重要，因为它为下一轮周期奠定基础。具有真正应用、收入和活跃开发的项目往往能存活下来并引领未来的轮动。
最终，山寨币市场的成功更多依赖于时机和布局，而非预测。识别市场所处的阶段远比试图捕捉每一次波动更为重要。山寨币周期奖励耐心、纪律和有效的资金管理——顺应资金流动，而非与之抗争。