去年的行情让市值超1亿美元的币种有七成都跌了。山寨币的日子不好过——创新叙事卖不动、应用层故事也没人信，做空的人赚不到钱，做多的人更是亏得一塌糊涂。唯独比特币还能撑住，除此之外的币种亏损效应太明显了。

有意思的是，这轮下跌中还会偶尔反弹，短线做空反而变成了技术活儿，一不小心就被打爆。

但这个市场没有像邮币卡、茶饼那样彻底退场，为什么？

归根结底就一个理由——加密市场是全球资产发行效率最高、形式最丰富、准入门槛最低的地方。只要资产发行还在创造机会，投资者就会源源不断地进来，市场生命力就强。这不是简单的投机市场，背后有实实在在的发行需求支撑。所以即便现在疲软，这个市场也远没到真正的死亡期。