美国监管机构开始将加密货币融入传统金融

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多年来，美国的加密货币不再被视为监管的异常现象。

自唐纳德·特朗普重新执政以来，华盛顿对数字资产的态度发生了超越言辞的转变。美国当局不再争论加密货币是否属于金融体系，而是专注于定义其在其中的功能。

主要要点

• 美国正从对抗性加密监管转向结构化整合
• 数字资产越来越被视为标准金融工具
• 比特币和以太坊正逐渐被接受为机构担保品
• 稳定币正向受监管的数字现金靠近

来自政府多个角落的这一新兴做法不是关于颠覆或取代，而是将加密货币塑造成适应现有金融架构的形态——受到监管、风险控制和符合传统金融的机构标准。

从法律不确定性到功能性整合

在上一轮周期中，加密公司在诉讼、模糊和选择性执法塑造的环境中运营。这种不确定性使银行、资产管理公司和支付机构不愿深入涉足该行业。

过去一年，这一动态开始逆转。联邦监管机构正逐步远离被动执法，转向正式分类，为加密资产在受监管市场中的使用——而非仅仅容忍——开辟了路径。

这种转变虽细微但意义重大：数字资产不再主要被视为合规风险，而是作为可以在熟悉规则下管理的金融工具。

加密货币开始表现得像担保品

这一变化最明显的迹象之一是加密货币在衍生品和机构市场中的处理方式。比特币和以太坊正日益被认可，不仅作为可交易资产，也作为可接受的担保品。

通过应用传统的保障措施，如估值折让和保证金要求，监管机构允许加密货币发挥与其他商品和金融工具相同的经济作用。这将比特币和以太坊从投机工具转变为支持杠杆、对冲和结算的资产负债表资产。

仅此一步就表明了过去几年中不存在的信任水平。

银行业准入重塑行业格局

另一项结构性变化正在银行业展开。历史上，加密公司不得不通过碎片化的州许可证或依赖中介银行运营，限制了规模并增加了风险。

这一模式正在被拆除。通过授予部分加密公司有条件的联邦银行牌照，监管机构实际上允许它们直接接入国家金融体系。这消除了层层阻力，并将加密公司纳入与传统金融机构相同的监管体系。

对行业而言，这标志着从监管孤立到受监管参与的转变。

长期被视为灰色地带创新的稳定币也在重新定位。新的联邦标准明确了美元支持的代币的发行、背书和监管方式。

在强制储备和明确监管的保障下，稳定币正逐渐被视为数字现金等价物，而非投机工具。这一重新分类增强了它们在支付、结算和链上金融中的作用——尤其是在受监管环境中。

市场反映政策转变

比特币在2025年的价格走势反映了这一变化的格局。年初，关于监管明朗的乐观情绪推动价格大幅上涨。随后，宏观冲击——包括关税相关的风险规避——引发了剧烈修正。

但在波动之下，采纳仍在扩大。州级倡议、企业财库配置和机构参与提供了需求基础，促使市场得以恢复。

当年晚些时候货币环境缓和，比特币响应以创下新高，反映出市场对价格动能的信心，以及对加密货币在美国金融体系中日益明确角色的认可。

与加密货币的不同关系

更广泛的图景显示，美国并非将加密货币视为对传统金融的反叛，也不是将其拒之门外的威胁。相反，它正将数字资产融入现有框架——对其进行监管、限制并赋予合法性。

关于隐私工具和去中心化的辩论仍在继续。但这些讨论现在是在机构内部进行，而非法庭上。对于加密市场而言，这可能是最具深远影响的变化。