2025.12.28日报

周末市场流动性进一步降低，换手率也在下降，BTC好几次想站上9万美金，都被打了下来。

下周也没啥重磅宏观数据，就周三有个美联储会议纪要。

根据芝加哥商品交易所的预测，大家普遍觉得2026年美联储会降息两次，分别在3月和7月，之后基准利率会稳在3%左右。

皇家银行资管（RBC）的报告说，3%正好是美国当前的中性利率水平。

这意味着，到2026年底，美联储的紧缩政策就彻底结束了。

不过，判断利率政策，不能光盯着降几次息。

更关键的是，美联储的武器库里还剩下什么？

一个是降息。3%的利率不是底线，如果经济需要刺激，美联储随时可以继续降息。

另一个是新型量化宽松。美联储已经推出“准备金管理计划”，相当于定向向市场注入资金，每月规模最新是400亿美元。

所以我们能看到，现在美联储弹药充足，从容淡定。这对美股来说，是比较好的政策环境。

如果美联储着急了，就说明情况紧急，从容反而更有震慑力。

一个憋着不放的美联储，能维持更久的宽松预期，对市场是实打实的支撑。

美国失业率上升会影响美联储降息吗？

美联储主席鲍威尔之前多次暗示说，现在的政策重心是“保就业”，哪怕牺牲一部分通胀。

所以劳动力市场的变化对市场影响很大。

目前最新的失业率来到了4.6%，是近四年新高。但仔细看数据，你会发现这不是企业大裁员造成的。

美国的裁员率（1.2%）还处在历史低位。失业率上升，更可能是因为找工作的人多了（劳动力供给增加）。

而且，随着特朗普收紧移民政策，新增劳动力未来会减少。

所以，这种失业率上升很难持续。目前美国劳动力市场是：企业不招人，但也不裁员，处于持续观望状态。

加上美联储“保就业”的政策重点，2026年就业风险其实没那么大，所以影响有限。

有美联储兜底，美股很难崩盘

在金融圈有个词叫“美联储看跌期权”：意思是，大家相信只要股市跌的足够多，美联储就一定会出来救市。

因为美联储没有选择，金融和实体经济绑得太紧了。

如果股市跌50%，不只是股民亏钱的问题，它还会导致养老金缩水、消费信心崩溃、企业融资中断，继而引发大规模失业。

这种代价，是任何一届政府都承受不起的。

尤其是在2026年这个特殊年份，5月份美联储主席要换届，年底又是特朗普的中期选举。

在这个政治逻辑下，没什么能比繁荣的市场更能当政绩。

所以，这种隐性的担保给了市场底气。它告诉所有投资者：你可以大胆买入，因为下行空间已经被政策封死了。

如果市场真的出现大回调，那不是崩盘的信号，而是美联储大放水的前兆，是给你最后的上车机会。